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TS Lombard eleva el peso de la Bolsa española en su cartera global.
El año 2022 marcó un doble punto de inflexión para los mercados. La invasión rusa de Ucrania en febrero disparó los precios de la energía, dando paso a la inflación y las subidas de tipos de interés. En noviembre, OpenAI lanzó ChatGPT, lo que inició el furor por la inteligencia artificial (IA).
Ambos factores siguen dominando el mercado, agudizados por la guerra de Irán en el caso de los tipos y por el aluvión de inversiones de las grandes tecnológicas para desarrollar las nuevas aplicaciones.
Ahora, el mercado parece en un momento de pausa después de tres años frenéticos, y algunas conclusiones pueden parecer sorprendentes.
Por ejemplo, TS Lombard destaca que desde el comienzo de la guerra en Ucrania, el Ibex 35 ha superado en rentabilidad al Nasdaq 100, el índice de las grandes tecnológicas estadounidenses.
En este periodo de 41 meses, el selectivo español ha saltado de 8.500 a más de 19.300 puntos, un 125% más. El Nasdaq, de 14.200 a 29.200 puntos, un 105% más.
Es una trayectoria sorprendente porque el Ibex se ve más afectado por la subida de la energía y apenas tiene tecnológicas que aprovechen a simple vista el auge de la IA.
Pero el peso de la banca ha actuado de motor de la Bolsa española: la cotización de las entidades se disparó después de años de tipos de interés cero o negativos, el aumento del precio del dinero (sin llegar a tumbar el crecimiento económico) y el respaldo de un BCE que el mercado ve con credibilidad para contener la inflación.
En el caso del Nasdaq, los analistas hablan del riesgo de una burbuja tras duplicarse en los últimos tres años. ¿Se puede decir lo mismo del Ibex?
Los analistas de TS Lombard opinan que puede quedar gasolina a la Bolsa española y han elevado del 2% al 3,2% el peso de este parqué en su cartera global. "La combinación de sólidas rentabilidades de los bonos a largo plazo y menos riesgos para el crecimiento tras la caída del crudo sostienen el momento de las acciones de los bancos", explica esa firma.
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