- CARMEN ROSIQUE
Los bancos y las energéticas apuntalan el impulso del índice español pese al caos arancelario de Trump. Cellnex, Merlin y Sacyr también extienden el tirón de la Bolsa española.
De récord en récord. Así va el Ibex, que tras superar en 2025 los 12.000, 13.000, 14.000, 15.000, 16.000 y los 17.000 puntos, esta semana acercarse a los 18.500 puntos después de costarle 18 años volver a los máximos anteriores a la crisis financiera de 2008. Ayer cerró en 18.360 puntos y en 2026 se revaloriza un 6,08%.
El impulso no está acabado y los analistas creen que puede alcanzar la cota de los 20.000 en un 2026 no exento de idas y vueltas, en el que habrá puntos de entrada para comprar más barato.
"Esperamos un buen año para el Ibex por los vientos a favor en sus principales sectores, aunque las valoraciones son exigentes", señala Nicolás López, de Singular Bank. "Nuestro objetivo era de 19.500 puntos para diciembre, pero no descartamos elevarlo", explica.
"La tendencia continúa siendo alcista. Los mínimos y máximos crecientes se suceden una y otra vez", comenta José María Rodríguez, analista técnico de EXPANSIÓN. Señala los 19.000 y los 20.000 puntos como referencias psicológicas a superar, ya que no hay resistencias reales.
Rodríguez sitúa el soporte del índice en los 17.580 puntos. "Mientras este no se vea amenazado no hay nada de lo que preocuparse. Si se perforara, la siguiente zona de control se encuentra en los 17.240 (mínimos de enero)".
El consenso de analistas fija actualmente el precio objetivo del Ibex en los 19.031 puntos, pero se ha revisado un 14% al alza desde enero y un 36% en el último año. Se espera que sigan las mejoras tras los anuncios de ambiciosos planes de remuneración al accionista y buenas perspectivas de beneficios de grandes valores españoles.
Las continuas mejoras de las valoraciones de los bancos apuntalan el comportamiento de la Bolsa española, junto al buen momento de empresas más defensivas, como las eléctricas, y de cíclicas como ArcelorMittal y Repsol, que avanzan este año un 41,90% y un 19,40%, respectivamente.
"La Bolsa española puede subir un 8,9% en lo que queda de año, lo que supondría alcanzar los 20.000 puntos. Sería coherente con los fundamentales de las principales empresas cotizadas ya que la situación de los tipos de interés beneficia a España por su composición sectorial", comenta Guillermo Santos, socio de iCapital.
"Veo factible llegar al 20.000 y que se mantenga dependerá de la geopolítica, porque el crecimiento es sólido y la rentabilidad de la banca es buena, con la morosidad controlada", apunta Ignacio Cantos, director de Inversiones de Atl Capital. Añade que está entrando dinero en otros valores españoles, como las utilities y en empresas que se habían quedado atrás y esto retroalimenta el interés por la Bolsa española".
"Los bancos se benefician de un escenario macro favorable, mayor demanda de crédito y tipos de interés estables", añaden desde Singular Bank. Esto favorece al sector inmobiliario, con Socimis, promotoras y constructoras con valoraciones atractivas que tienen que cubrir la escasez de vivienda que sufre España, señala Santos.
Deutsche Bank asegura en un informe que los recientes cambios geopolíticos y las preocupaciones relacionadas con la IA han abierto nuevas oportunidades de inversión en los bancos. "La naturaleza orientada al negocio minorista del modelo bancario ibérico ofrece cierta protección frente a disrupciones macroeconómicas y derivadas de la IA, pudiendo convertirse en una ventaja estratégica", comenta en su informe Alfredo Alonso, analista del banco alemán, que encuentra "un renovado atractivo en los bancos puramente domésticos".
Por eso ha mejorado su valoración sobre Bankinter y Banco Sabadell, que aconseja comprar, y en CaixaBank sube su consejo hasta mantener. Conserva su confianza continuada en los grandes actores internacionales, Santander y BBVA, que ofrecen sólidas perspectivas a largo plazo pese a un 2026 menos atractivo. Los dos bancos pesan el 24% en el Ibex.
Los más cautos se mantienen expectantes por ver si tiene impacto en el sector internacional los problemas de insolvencia de prestamistas como la británica MSF.
Santander se mantiene como el valor más recomendado del sector en España, con un 70% de consejos de compra. Esta semana ha presentado una hoja de ruta que dispara el beneficio y el dividendo en los próximos años y varias firmas de inversión han incrementado su valoración. Pese a revalorizarse un 7,15% en 2026 tiene un recorrido alcista del 10,1%, hasta los 11,88 euros, de media.
Andbank también cree que el Ibex 35 está en posición de alcanzar los 20.000 puntos a cierre de año si la economía se mantiene fuerte. El avance del Ibex no significa que se encarezca, ya que espera que el crecimiento de los beneficios acompañe. Andbank considera que el Ibex continuará apoyándose en la banca, que representa cerca del 40% del índice. El sector "sigue presentando unos resultados para el año tremendamente positivos", según Marian Fernández, responsable de macroeconomía de Andbank España. Eso sí, cree que cederán protagonismo a otros sectores con buenos fundamentales y que cotizan con más descuento que los bancos. Se beneficiarán "de la rotación que estamos viendo en el resto de Europa".
Apunta a las cotizadas de mediana capitalización bursátil y a algunos negocios cíclicos. Pone el foco en los sectores de salud, consumo, construcción e industria.
El perfil multinacional de valores industriales como Acerinox, Sacyr y Acciona, que cuentan con valoraciones atractivas y se benefician del crecimiento global, es un factor positivo para la Bolsa española, según Santos, aunque su peso sea menos representativo.
Entre los valores que más pesan, por detrás de Santander (17,1%) están Iberdrola (14,3%), BBVA (12,1%) e Inditex (11,3%). Juntos representan más del 50% del índice.
De este grupo, el que más recomendaciones de compra atesora es Inditex, más del 56%. Es considerado el mejor valor de su sector, por su exitoso modelo de negocio. Aunque cotiza en línea con la valoración media de las firmas de inversión que siguen la compañía, Sadif Investment ha mejorado su recomendación hasta compra fuerte y fija su precio objetivo en 68,16 euros, un 19,95% por encima del cierre del viernes. También BNP Paribas y Bernstein son optimistas y creen que el dueño de Zara puede llegar a 60 euros.
BBVA tiene un 55% de consejos de compra y un potencial de subida adicional del 8%, hasta los 21,58 euros. Este banco se beneficia de su exposición a emergentes en un momento del ciclo favorable, con el dólar y los tipos de interés asociados a él a la baja que pueden impulsar al mercado mexicano, según López.
Iberdrola se mantiene entre los favoritos del sector después de batir sus propias expectativas de beneficios esta semana. La compañía ganó 6.285 millones de euros en 2025, un 12% más que en 2024 y superó las previsiones de los analistas, que revisan al alza su precio objetivo. Su sostenible y creciente dividendo le añade atractivo para dar estabilidad a la cartera de inversión, según los expertos.
Más recomendados
Entre los valores con más respaldo de los analistas para los próximos 12 meses destacan, por este orden, Merlin, Sacyr, Rovi. IAG y Cellnex, con entre un 78% y un 91,3% de consejos de compra (ver gráfico).
El que más recorrido alcista tiene es Cellnex, un 16,9%, hasta los 37,58 euros que además está entre la docena de valores con más peso en el Ibex (2,2%) .
Otro que ofrece una oportunidad de entrada a los precios actuales es Amadeus, que pesa en el índice un 2,5%, tiene un 70% de consejos de compra y cotiza con un descuento histórico que ronda el 50%. La tecnológica del sector del viaje, que cede un 16% en Bolsa en 2026, es una de las empresas del Ibex con más recorrido alcista, por detrás de Grifols y por delante de Puig, Fluidra, IAG y Cellnex, que pueden escalar en el parqué entre un 16% y un 42% (ver gráfico).
La aerolínea sube un 1,62% en 2026, que se suma al 30,86% de 2025. Se dispara un 400% desde los mínimos de septiembre de 2020 y los inversores tienen en el foco la mejora de la retribución al accionista, con una oleada de recompras de títulos (1.500 millones). La fuerte demanda de vuelos y el incremento de los precios soplan a su favor.
Dividendo
Además del atractivo de una amplia gama de valores españoles, la elevada remuneración al accionista es un aspecto favorable para la Bolsa española. El Ibex con dividendo se anota un 175% desde 2021, por encima del 127% del Ibex.
Los analistas prevén una rentabilidad media por dividendo del 4% para 2026, superior a la media del resto de Europa, del 3%. Banco Sabadell, Unicaja, Naturgy, Enagás y Logista son los valores del Ibex más rentables por dividendo para 2026.
Santander, Repsol, Iberdrola y Endesa han confirmado esta semana su apuesta por remunerar al inversor.
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