- ALEJANDRO REYES
La importancia del conflicto para el petróleo radica en que aproximadamente el 20% del petróleo mundial transita por el estrecho de Ormuz.
Este año 2026 ha estado marcado por una incesante tensión geopolítica en Oriente Próximo. Esta situación ha llevado a que el mercado de petróleo, principalmente, pero también otros como el gas o los fertilizantes, tengan un comportamiento altamente volátil, con fuertes presiones alcistas. Merece la pena hacer balance de lo ocurrido y plantear los posibles escenarios para las materias primas, especialmente el petróleo, en lo que resta del año.
El origen de esta situación es el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, iniciado el 28 de febrero. Hasta entonces, el mercado del petróleo apuntaba a una sobreoferta y una caída de los precios. Hasta poco antes del conflicto, el Brent había cotizado desde comienzos de año a un promedio de 66,8 dólares por barril. La respuesta inicial de los precios al conflicto fue algo tímida, reflejando la expectativa del mercado de una resolución rápida y favorable a los intereses de Estados Unidos e Israel. Sin embargo, los analistas subestimaron la duración y dificultad de la crisis, que muy rápidamente escaló involucrando algunos de los grupos proxy de Irán y también ataques a infraestructuras de otros países de la región.
La importancia del conflicto para el petróleo radica en que aproximadamente el 20% del petróleo mundial transita por el estrecho de Ormuz, siendo uno de los puntos geográficos más neurálgicos para el comercio mundial y el mercado de petróleo. La respuesta de Irán ante los ataques fue cerrar el paso por Ormuz, lo que generó un alto nivel de estrés en el mercado de petróleo. Una comparación útil para comprender su dimensión es el embargo petrolero de los años 1970 por parte de los países de Oriente Próximo, que implicó una restricción del 5% de la oferta mundial (aunque entonces la intensidad de uso por unidad de PIB era mayor y el choque del precio en términos reales fue mucho más significativo).
Al final, los efectos han sido mucho menores que los estimados, gracias a diferentes mecanismos que se han puesto en marcha para compensar el bloqueo de Ormuz. Entre ellos, el desvío de crudo por oleoductos en Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos; el incremento de la producción en varios países, principalmente de América; el mayor uso de biocombustibles; y la reducción de demanda para la constitución de reservas, especialmente en China. Pero quizás la pieza más relevante es la decisión coordinada de uso de reservas globales de petróleo. Como resultado, el efecto sobre el mercado se redujo a cerca del 4%, situación que permitió que la presión sobre el precio de petróleo se contuviera.
¿Qué esperar?
En los últimos meses, el conflicto ha presentado avances y retrocesos significativos, incluso se llegó a firmar un acuerdo preliminar para reabrir el estrecho, pero las confrontaciones entre las partes y el reinicio de ataques llevaron a su finalización y a una nueva ronda de presiones, que por el momento parecen todavía lejos de una posible solución. Lo que lleva a preguntarnos, ¿qué esperar del precio del petróleo en lo que resta del año y a futuro?
En principio, si se logra un acuerdo en las próximas semanas, y basados en los aumentos de oferta de la OPEP, se podría esperar una caída en el precio relativamente rápida a niveles cercanos a 70 dólares por barril. Una alternativa es que el conflicto continúe y se sigan presentando restricciones a la movilidad y algunos ataques puntuales, lo que mantendría por algunas semanas el precio en torno a 90-95 dólares por barril. Sin embargo, en este escenario el tiempo sería el principal reto, pues la capacidad para recurrir a las reservas es limitada y una reducción más acusada de la oferta de petróleo acabaría provocando nuevas subidas de precios. Seguramente, el resultado esté en un punto intermedio entre ambos escenarios y lo determinará también el sentimiento político, especialmente de EEUU con las elecciones de noviembre.
Por el momento, la incertidumbre seguirá reinando en este mercado y sus impactos económicos podrían acentuarse en los próximos trimestres.
Alejandro Reyes, BBVA Research.
Trump dice que el Gobierno iraní está sumido en un "caos total"¿Puede el acuerdo de 65.000 millones de barriles de Trump reactivar la industria petrolera de Venezuela?Alejandro Betancourt, el hombre que podría ser el virrey de Trump en Venezuela Comentar ÚLTIMA HORA-
08:34
eDreams reduce su beneficio hasta 200.000 euros por el aumento de los costes
-
08:32
Las acciones de Shein caen un 10% en su debut bursátil en Hong Kong
-
07:49
¿Cómo debo reordenar mi cartera a la vuelta de vacaciones?
-
07:48
El Ibex titubea al filo de los 20.000 puntos
-
06:40
La Primera de Expansión Azora, Stoneshield, Sabadell, Shein, Nvidia, Revolut y Ceuta