- BEATRIZ AMIGOT / MARÍA MARTÍNEZ
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El índice de referencia del sector inmobiliario se encuentra en plena escalada tras el conflicto en Oriente Medio y los expertos anticipan subidas en el coste de financiación si se prolonga en el tiempo.
El euríbor a 12 meses se mantiene al alza desde que arrancó marzo y tras la invasión de Irán por parte de Estados Unidos e Israel.
Este lunes, la principal referencia para fijar el coste mensual de la letra de las hipotecas a tipo variable y el coste de la nueva producción subió hasta el 2,36%, su nivel más alto en casi un año a tipo diario (desde el 21 de marzo de 2025), en otra jornada de tensión en los mercados.
Además, el euríbor a tres meses también refleja las expectativas de subidas a medio plazo. A diferencia del de doce, este índice cotiza en el Eurex (el mayor mercado europeo de derivados financieros) y sus futuros lo elevan desde el 2,04% actual, hasta el 2,11% a cierre de marzo y hasta el 2,32% en junio, por ejemplo.
Esta escalada anticipa, según los expertos, un encarecimiento de las hipotecas. Es decir, financiarse para comprar una vivienda en España va a empezar a costar más dinero.
"Ya estamos viendo cómo algunos bancos empiezan a subir ligeramente los precios de las hipotecas fijas respecto a los que teníamos en febrero", explica Ricard Garriga, CEO y cofundador Trioteca, compañía que se dedica a la búsqueda y contratación digital de hipotecas.
Gonzalo Bernardos, profesor de Economía y director del máster inmobiliario de la Universidad de Barcelona, augura que "si, en febrero, las plataformas digitales de brókers hipotecarios estaban ofreciendo hipotecas a tipo fijo del 2,4%, éstas subirán al 3% en tres meses".
Desde el bróker hipotecario iAhorro, coniciden en que el encarecimiento del petróleo y el gas derivado del conflicto en Oriente Próximo amenaza con subir las cuotas de las hipotecas.
"Si esta situación se mantiene y el petróleo sigue subiendo, eso acabará reflejándose en una inflación más alta. Y, si los precios vuelven a repuntar, el Banco Central Europeo (BCE) tendría que olvidarse de posible bajadas de tipos y podría verse obligado a subirlos para frenar los precios", describe iAhorro.
¿Por qué va a resultar más caro financiarse?
En pleno conflicto bélico en Oriente Medio, el petróleo ha arrancado la semana por encima de los 100 dólares el barril y se empiezan a cumplir los peores escenarios.
Los ataques directos contra instalaciones petroleras y el bloqueo del Estrecho de Ormuz han disparado el precio del crudo. El barril de Brent llegó ayer a subir un 30%, antes de moderarse gracias a que el G7 anunciara que podría liberar reservas de emergencia.
En solo unas horas, el petróleo se había encarecido más que en toda la semana pasada y el barril Brent llegó a rozar los 120dólares, un nivel inédito desde los inicios de la guerra de Ucrania.
Así, el temor a un shock energético se extiende por los mercados y supone una gran amenaza por sus efectos inflacionistas y sobre el consumo.
"Históricamente, cuando la energía se encarece, la inflación vuelve a repuntar y, si eso sucede, el Banco Central Europeo podría adoptar una política monetaria más restrictiva", explica María Matos, directora de Estudios de Fotocasa.
El mercado ya empieza a descontar la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) pueda empezar a subir los tipos en la zona euro para combatir el potencial repunte de la inflación.
Los analistas esperan que la institución que preside Christine Lagarde revise al alza sus expectativas de inflación en la reunión que celebrará el próximo 19 de marzo. Una previsión reforzada por la publicación esta semana del IPC de febrero en la zona euro, que repuntó al 1,9% superando las previsiones de los analistas.
La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, recomendó ayer a los gobiernos de los países que se preparen para los impensable ante el conflicto en Oriente Próximo. Y recordó que, como regla general, cada aumento del 10% en los precios del petróleo, si se mantuviera durante la mayor parte del año, se traduciría en una subida de 40 puntos básicos en la inflación general mundial y una caída del 0,1% al 0,2% en el crecimiento del PIB mundial.
Impacto sobre el mercado inmobiliario español
Estas circunstancias pueden tener, a su vez, un impacto sobre el mercado inmobiliario español. "Si los tipos de interés comenzasen a subir, el encarecimiento del crédito podría moderar el volumen de hipotecas concedidas y llegar a frenar parte de la demanda de compra, especialmente la más dependiente de financiación. Esto podría traducirse en una desaceleración del ritmo de crecimiento del precio de la vivienda. Sin embargo, mientras la falta de oferta siga siendo tan acusada, es poco probable que el mercado experimente ajustes abultados en los precios", añade Matos.
Por su parte, Bernardos comparte este análisis: "Se van a conceder menos hipotecas porque las condiciones van a ser más restrictivas y se van a encarecer; en consecuencia, las compraventas se resentirán y los precios contendrán las alzas entre el 3 y el 5% este año, frente al 8% y 9% que se preveía anteriormente".
Eso sí, todos los pronósticos van a depender totalmente de si el conflicto es breve o se prolonga en el tiempo. "Si la crisis se resuelve en pocas semanas, el impacto podría ser limitado", indica iAhorro.
La firma considera que, si el conflicto se prolonga entre dos o tres semanas, probablemente se generará algo de tensión en los precios y en los mercados, pero no un cambio profundo.
"Además, tampoco estaban previstas bajadas inmediatas de tipos, así que el efecto sería contenido", señala. En caso contrario, podría registrarse un "freno más claro" en la firma de hipotecas y en la compraventas de viviendas.
Los bancos, vigilantes
Los bancos están monitorizando el escenario, pero sin adoptar por el momento ajustes en sus ofertas hipotecarias.
Las entidades analizan la evolución del mercado con vistas a decidir en los próximas días o semanas si realizan modificaciones a las condiciones de las hipotecas, según apuntan en el sector.
"El conflicto puede afectar a futuro; por ejemplo, si hubiera impacto en la curva de tipos en caso de mantenerse en el tiempo para las hipotecas a tipo variable. Pero por el momento estamos en otro escenario", señalan fuentes financieras.
Los bancos remarcan, en cualquier caso, que desde hace tiempo se están impulsando las ofertas personalizadas, donde, en función del las características de cada cliente, se fija un precio ajustado al riesgo.
"El apetito por el crédito de los bancos no ha variado, así que mientras no veamos qué indicadores, como el empleo, empeoran, tendremos una oferta hipotecaria amplia y competitiva. Aun así, sí creemos que los tipos van a subir algo, sobre todo las ofertas a tipo mixto y fijo", asegura Juan Villén, director general de idealista/hipotecas.
"Desde principios de enero, estamos recibiendo actualizaciones de precios de los bancos al alza, pero con un recorrido limitado. De momento no vemos que los bancos estén cambiando el guion en estas últimas semanas, precisamente por esa fuerte competencia para captar clientes, aunque es aún pronto para saber hacia dónde tirará el mercado. Seguimos en un entorno de tipos bajos, y creemos que el mercado tiene capacidad de absorber una ligera subida de precios, dada la fuerte demanda y el bajo impacto en las cuotas y las tasas de endeudamiento. Mientras las ofertas finales se encuentren por debajo del 3% o incluso 3,5%, no debería afectar a la demanda de manera sensible", defiende Villén.
"A los bancos, en el fondo, la subida de tipos les beneficia porque lo que pierdan por volumen de crédito lo pueden ganar por el margen", concluye Bernardos.
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