- ANDRÉS STUMPF Bruselas
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La Comisión se encargaría de centralizar 850.000 millones al año de las emisiones de los Estados miembros sin generar con ello nueva deuda.
España quiere Eurobonos y alude al beneficio general de la Unión Europea para impulsar su propuesta. El Ministerio de Economía ha compartido un documento con sus homólogos en el que defiende la creación de un sistema de emisión de deuda conjunta que, sin elevar el apalancamiento de los Estados miembros, permitiría crear un activo refugio en el mercado.
La propuesta parte de un viejo debate que siempre ha acabado aparcado por la oposición de los países llamados frugales, fundamentalmente del norte de Europa. En esta ocasión, sin embargo, el marco es distinto, pues el Eurogrupo comparte el objetivo de impulsar el rol internacional del euro, algo para lo que los diferentes ministros e instituciones europeas llevan remando desde que el regreso de Donald Trump pusiese en duda el papel del todopoderoso dólar. Además, el Ministerio estima que esta estructura generará ahorros sustanciales en los intereses a todos los países.
"No es una mutualización de la deuda como se proponía hace 10 o 15 años, sino una cuestión de eficiencia en la emisión y un paso más en materia de reducción de la fragmentación. Es una agenda que yo creo que todos podemos compartir", aseguró Carlos Cuerpo, vicepresidente primero del Gobierno y ministro de Economía.
El plan español, pasa por lanzar alrededor de 850.000 millones de euros al año, una cuantía que, en cinco años y teniendo en cuenta los 750.000 millones en circulación desde la pandemia, permitiría alcanzar a los cinco billones de euros en bonos que Olivier Blanchard y Ángel Ubide establecían como el mínimo necesario para crear un activo sin riesgo.
"De vez en cuando hay una nueva propuesta de eurobonos. Es una discusión vieja, probablemente no será la última, pero la respuesta siempre es la misma: no", dijo el ministro de Finanzas neerlandés, Eelco Heinen, a su llegada al encuentro.
En la misma línea se pronunció Riikka Purra, su homóloga finlandesa, que indicó que "no es una solución y no es una opción para Finlandia".
Pese a la lucha por un mercado común y por reducir la fragmentación e impulsar el rol global de la moneda única, el Eurogrupo sigue dividido en relación a la deuda conjunta. Así lo señaló el presidente, el griego Kyriakos Pierrakakis, que reconoció que prevemos discutir un tema tan relevante como este en el Eurogrupo, pero ahora mismo no hay consenso sobre el tema".
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Ahorros para todos
El Ministerio de Economía defiende que la estructura de emisión que propone conllevaría una drástica rebaja en los intereses a pagar por el conjunto de países que se traduciría en un ahorro anual de 5.000 millones de euros nada más lanzar la iniciativa. Esta cifra iría incrementándose conforme la UE se consolida como emisor y, al final del periodo de cinco años contemplado en el documento, el ahorro podría ascender a 25.000 millones anuales.
Todo ello tomando como baremo que la Comisión Europea logre financiarse a los precios a los que lo hace Alemania. Por el momento, la Unión Europea paga más por sus bonos, no solo ya que el gigante germano, sino también que España. Esto es debido a la poca oferta de títulos que hay en el mercado y que influye en la percepción de liquidez que le otorgan los inversores.
Así lo ha compartido el vicepresidente de forma oficial en la reunión del Eurogrupo que tiene lugar hoy en Bruselas y en la que se citan los ministros de Economía de todos los países que comparten el euro como moneda, aunque el documento ya se había hecho llegar en los días previos para que pudieran valorar la propuesta.
Sin más deuda
Para convencer a los detractores, España plantea que la nueva emisión de bonos europeos no suponga una mayor deuda para el conjunto de la Unión Europea. En ese sentido, las nuevas emisiones se alimentarían transfiriendo a la Comisión Europea parte de los planes nacionales de emisión.
En vez de asumir nueva deuda, el Ejecutivo comunitario se limitaría a servir de plataforma centralizada desde la que lanzar al mercado los nuevos recursos. La Comisión devolvería la carga a los Estados miembros después a través de préstamos, que a su vez servirían como garantía para los bonos emitidos. La participación en este proyecto, al que se le ha dado el nombre tentativo de Mecanismo Soberano Europeo (ESF, por sus siglas en inglés), estaría condicionada al cumplimiento de las reglas fiscales.
Además, el documento del Ministerio de Economía contempla la creación de un mecanismo para compensar a aquellos países capaces de emitir deuda por debajo de los niveles a los que lo haría la Comisión Europea. Así, el tiempo hasta que la UE logre estabilizarse como emisor recurrente, estos países no enfrentarían a intereses superiores por su deuda.
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