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Anthropic y OpenAI están bien posicionadas tras la salida de SpaceX. La italiana Bending Spoons, la de Defensa franco-alemana KNDS, Belron y la india Zepto, en las quinielas para cotizar.
La histórica OPV de SpaceX ha dado el pistoletazo de salida a grandes colocaciones, sobre todo de tecnológicas, este año. Compañías relacionadas con la inteligencia artificial y con los sectores de Defensa, salud y comercio online estudian su debut.
La colocación de SpaceX ha servido de termómetro para determinar el apetito real de los inversores por este tipo de negocios y por la capacidad de absorber la cantidad de acciones que pueden llegar al mercado en un año. Sólo con algunas de ellas se estima un valor conjunto de 4,6 billones de dólares. "El valor total de todas las OPV realizadas desde la fundación de la Bolsa de Nueva York en 1792 asciende a 1,5 billones de dólares", apunta François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel AM, aunque puntualiza que el impacto inmediato en la liquidez será limitado ya que se espera que sólo vendan acciones por cerca del 10% de su valoración.
OpenIA, Anthropic y Databrics son algunas de las candidatas americanas a desembarcar en los próximos meses. En Europa, el grupo de defensa KNDS, la tecnológica italiana Bending Spoons y Belron International, propietaria de Carglass, se colocan en la parrilla de salida. En otros mercados destaca la india Zepto.
"La OPV de SpaceX, por su elevado tamaño, está copando la atención. Es importante ver cómo se comporta la demanda en esta OPV tan grande, porque si se confirma, como se espera, que el apetito inversor es elevado, y que hay más demanda que oferta, esto ayudará a otras empresas a animarse a salir a Bolsa, sino en 2026, en 2027", afirma Rosa María Orozco, socia responsable del área de Mercado de capitales y OPV en EY.
"Tras varios años de actividad irregular, 2026 puede convertirse en uno de los ejercicios más importantes de la historia reciente de las salidas a Bolsa", afirma Antonio Castelo, analista de iBroker. El mercado vuelve a estar abierto, pero no de forma indiscriminada: lo está para compañías con historias muy claras, sectores de moda y modelos capaces de atraer valoraciones exigentes, añade Castelo.
Gonzalo Recarte, director general de Cobas AM, advierte de que "nunca antes había habido tantas compañías privadas de cientos de miles de millones esperando liquidez al mismo tiempo" y añade que el mercado tendrá que absorber años de valor acumulado en manos privadas. Esta gestora no suele ver atractivo en comprar en las OPV.
Hay expertos que ven señales de final de ciclo que recuerdan a 1999, cuando había directivos buscando liquidez, la historia contaba más que el múltiplo y había una narrativa transformacional.
Anthropic
La creadora de Claude es la que está en una fase más avanzada ya que ha presentado a la SEC un documento con su intención de cotizar. Su salida a Bolsa es una prueba decisiva para medir hasta qué punto el mercado está dispuesto a pagar por compañías de inteligencia artificial con fuerte crecimiento, pero aún sometidas a una intensa presión competitiva y de inversión.
La compañía ha elegido a Morgan Stanley y Goldman Sachs para liderar una salida a Bolsa, prevista para octubre, aunque aún no hay banda de precios ni fecha oficial, dependerá de las condiciones del mercado. La empresa recaudó 65.000 millones de dólares en una ronda privada de financiación el 28 de mayo, alcanzando una valoración de 965.000 millones de dólares, superior a los 852.000 millones de OpenAI, informa Bloomberg.
Desde la creación en marzo de su red de socios Claude Partner Network, integrada por 100 miembros, Anthropic ha recibido 40.000 solicitudes de empresas interesadas en unirse, lo que es un síntoma del apetito que hay por su negocio, según los analistas.
Anthropic se ha convertido en uno de los dos grandes laboratorios de IA generativa junto a OpenAI. Tiene inversiones estratégicas de Amazon y Google. Está ampliando su capacidad de computación mediante acuerdos e inversiones de decenas de miles de millones de dólares. Hay expectativas de un elevado crecimiento. Con una valoración cercana al billón de dólares, Anthropic se catapultaría a la élite del S&P 500.
Open AI
La empresa que hay detrás de ChatGPT es otra candidata a salir a Bolsa, aunque al adelantarse Anthropic los analistas consideran que esperará a ver el interés que genera para dar el paso. El consejero delegado de OpenAI, Sam Altman, dijo en una entrevista recientemente que la empresa saldrá a Bolsa cuando tenga sentido hacerlo. Su principal atractivo es que representa de forma directa el auge de la inteligencia artificial generativa. Pero también plantea dudas importantes, especialmente por su elevado consumo de caja y por la previsión de que no alcance el punto de equilibrio hasta dentro de varios años, comentan en IBroker.
Databricks
La plataforma de datos e inteligencia artificial destaca por contar con posición financiera más sólida. Combina crecimiento con flujo de caja libre positivo, lo que la convierte en una opción más conservadora dentro del bloque tecnológico. Es una empresa para tener en el radar cuando empiece a cotizar. Hace unos días su cofundador y consejero delegado, Ali Ghodsi, dijo durante una entrevista a Bloomberg que, aunque está seguro de que cotizará en Bolsa, "creo que este es un año terrible para hacerlo". Databriks, que compite con cotizadas como Oracle y Snowflake, ha obtenido financiación de este año entre inversores privados.
Otras compañías en las quinielas para más adelante son la empresa de procesamiento de pagos Stripe, que tiene a su favor su exposición al crecimiento del comercio digital y que procesa elevados volúmenes de pagos por su relación con empresas tecnológicas de rápido crecimiento.
Bending Spoons
La compañía italiana ha presentado formalmente su intención de cotizar en el Nasdaq hace unos días. La empresa se describe como una combinación entre una compañía de software y un fondo de adquisiciones tecnológicas.
Compra negocios digitales maduros o estancados, reduce costes, mejora márgenes y los opera a largo plazo. Entre sus adquisiciones más conocidas están WeTransfer, Evernote, Vimeo y AOL. "Vemos una gran oportunidad por delante. Hemos identificado más de 1.000 empresas digitales que podrían ser objetivo de adquisición atractivos en el futuro", asegura Luca Ferrari, consejero delegado de la empresa con motivo de la salida a Bolsa.
Puede resultar interesante para inversores que busquen exposición tecnológica, pero con un negocio que se entiende mejor y una valoración potencialmente más defendible, asegura Castelo.
La empresa con sede en Milán fue valorada en 11.000 millones de dólares en una ronda de financiación en octubre y ahora aspira a alcanzar los 20.000 millones. Aún no hay banda de precios ni calendario, pero podría desembarcar en Bolsa antes de julio, según fuentes financieras.
LKNDS
El grupo de Defensa franco-alemán planea lanzar una oferta pública inicial en París y Fráncfort este año, según anunció en diciembre, con la esperanza de aprovechar el fuerte interés de los inversores en las acciones del sector de Defensa. La compañía afirmó que una doble cotización le daría mayor margen para invertir en tecnología, capacidad y talento.
Fuentes cercanas al mercado afirman que la valoración podría alcanzar los 20.000 millones de euros. Es fruto de la fusión de la alemana Krauss-Maffei Wegmann (KMW), fabricante de los tanques Leopard, y el de armas estatal francés Nexter.
KNDS se centra en la fabricación de sistemas terrestres, incluidos tanques y municiones. La compañía espera que una doble cotización le dé más margen para invertir en tecnología, capacidad y talento. Los expertos aseguran que el sector de Defensa atrae a los inversores, pero que será clave el precio.
Otra compañía relacionada con el sector, Anduril, de tecnología de defensa, ha mostrado su interés en cotizar en Bolsa. Mientras los expertos esperan el desembarco para 2026-2027, su fundador Palmer Luckey asegura que la prioridad es seguir creciendo y demostrar la capacidad de producción de su nueva fábrica Arsenal-1 antes de salir al mercado.
Belron (Carglass)
El grupo dedicado a la reparación y cambio de parabrisas de vehículos, que opera a través de marcas como Carglass, está entre las colocaciones esperadas en Europa. En función del apetito de los inversores y del entorno de la Bolsa, podría acometerse en la segunda mitad de 2026 o en 2027. Se estima una valoración de 32.000 millones de euros.
En 2021, CD&R traspasó parte de sus acciones a otros inversores financieros a una valoración de 21.000 millones y en 2024, los fondos compraron un 1,4% adicional al hólding familiar Atessa, con la referencia de 32.200 millones por el 100%.
Jefferies otorga un valor de empresa de 27.600 millones al aplicar un descuento del 10% por el mayor endeudamiento que tiene el dueño de Carglass. El crecimiento de Belron International ha sido muy intenso en los últimos años, duplicando prácticamente su facturación desde 2020, pese a estar en un sector maduro. La ventaja de Belron es su escala para negociar la compra de los parabrisas. Según la empresa, es el mayor cliente de lunas del mundo, al adquirir 10 millones de unidades al año.
Otras compañías en el radar de las OPV son Mistral AI, Kraken, en el ámbito cripto y en medios de pago Revolut, pero están en fases menos claras, según los analistas.
Aunque la lista de candidatos a entrar en Bolsa es amplia muchas veces se quedan en el camino.
Digi
La empresa de telefonía ha aplazado su plan de cotizar por la inestabilidad política surgida cuando esperaba salir a cotizar (estalló el conflicto de Irán). Aunque había interés por parte de inversores institucionales, prefirió esperar a un entorno más estable antes que debutar con condiciones desfavorables.
La operación buscaba captar entre 150 millones y 200 millones de euros para apoyar el crecimiento de la filial española y financiar inversiones en fibra y red móvil. Sin embargo, varias fuentes financieras indican que Digi puede continuar ejecutando su plan de expansión sin realizar la ampliación de capital de manera inmediata.
La visión de los analistas sobre Digi es, en general, positiva en el largo plazo, pero con dos reservas importantes: el endeudamiento y la necesidad de seguir invirtiendo capital para crecer. España es el principal motor del grupo. Digi sigue ganando clientes a un ritmo muy superior al de operadores como Telefónica, MasOrange o Vodafone.
Otros grupos españoles que en los últimos años se han planteado salir a Bolsa, sin llegar a ejecutar la operación, son Europastry, Cosentino, Tendam y Astara Mobility.
Zepto
Con los inversores con apetito por la Bolsa india, la empresa de comercio rápido es una de las OPV más esperadas en el país este año. Busca recaudar hasta 837 millones de dólares y utilizar los fondos obtenidos con la salida a Bolsa para expandir su red de almacenes, invertir en tecnología e infraestructura en la nube y financiar adquisiciones.
La firma presentó confidencialmente una solicitud de salida a Bolsa por valor de 110.000 millones de rupias (1.150 millones de dólares) en diciembre. Las empresas de comercio rápido apuestan por la creciente base de consumidores urbanos de la India, ya que los clientes optan cada vez más por entregas en 10 minutos para todo tipo de productos, desde comestibles hasta aparatos electrónicos.
Grandes triunfadores en los parqués internacionales
La Bolsa española ha vivido este año el debut en Bolsa de la empresa asturiana TSK, que desde su estreno en febrero de 2026 se anota un alza del 22% y está entre las OPV más exitosas de la última década junto a Cox, la empresa de Enrique Riquelme, que se anota un 21% desde su estreno en noviembre de 2025 (ver gráfico).
TSK, con una capitalización bursátil cercana a los 740 millones de euros, es una compañía para apostar por el crecimiento de las tendencias de futuro como la electrificación de la economía. La compañía está posicionada en sectores con fuerte demanda estructural para la próxima década. Su potencial depende de que siga ejecutando proyectos rentables y convierta su gran cartera en beneficios crecientes. En el caso de Cox, tiene exposición a dos megatendencias: agua y energía y se diferencia con un componente de infraestructura de agua (desalación, concesiones, operación de activos) que suele generar ingresos más estables y previsibles. Los expertos le dan un potencial del 14%, de media.
Si se echa la vista más atrás, las colocaciones de Logista, en 2014, y Unicaja, en 2017, son las que han resultado más exitosas, con retornos acumulados del 280% y el 214%, según los datos de BME.
A nivel internacional, entre las grandes OPV que se han producido en las bolsas, con colocaciones récord como la de Saudi Aramco, en 2019, el saldo es positivo, según los datos ofrecidos por Dealogic. La petrolera se anota cerca del 15% desde su debut, mientras que Facebook ofrece una rentabilidad del 1.400% tras su debut en mayo de 2012. En este caso es llamativo que un mes después de salir a Bolsa caía un 21% y a los tres meses perdía casi la mitad de su valor, pero a largo plazo terminó siendo un éxito por la rentabilidad acumulada, según las cifras de Dealogic.
También se ha comportado bien, con un alza del 257%, la aseguradora AIA Group, que desembarcó en el parqué en octubre de 2010.
Por encima del 100% se colocan asimismo la italiana Enel, que salió a Bolsa en noviembre de 1999, el Banco ICBC y la compañía americana General Motors (ver gráfico adjunto). Aunque en el mercado hay analistas que detectan síntomas de burbuja en las próximas colocaciones en Bolsa, "Si miramos el histórico de las operaciones realizadas en los últimos años vemos que los retornos han sido positivos para la gran mayoría de acciones", comenta Jaume Saenz de Santamaría, analista de Ibercaja Gestión.
En los últimos años, entre las principales OPV en EEUU han estado Arm holdings (en 2023). Ha tenido un comportamiento muy favorable, con un crecimiento de más del 200% desde la salida a Bolsa. En el caso de Lineage (2024), la compañía del sector de logística, transporte y almacenaje en frío registra un comportamiento más plano.
Viking Holdings (2024) es una empresa del sector de cruceros se ha revalorizado más de un 80%.
Verisure, empresa propietaria de la española Securitas Direct entre otras operadoras de alarmas, protagonizó en 2025 la mayor salida a Bolsa del año en Europa, al haber empezado a cotizar en el Nasdaq de Estocolmo con una revalorización del 21% pero se ha desinflado.
En Europa, España protagonizó una de las mayores OPV desde 2023, con la cotización de Puig en 2024. Desde su estreno cae cerca de un 30% en Bolsa tras fracasar su fusión con Estée Lauder y por las dudas que ha generado el segmento de maquillaje.
La compañía suiza de salud Galderma, que debutó en la Bolsa suiza en 2024 se dispara más del 170%, según los registros de Bloomberg.
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