- RAMSAY HODGSON Y CAMILLA HODGSON
A los vendedores en corto les preocupa que el repunte de sus acciones haya sido excesivo.
Los hedge fund han aumentado sus apuestas en contra de las empresas estadounidenses de minerales esenciales, convencidos de queel respaldo de la Administración Trump que ha impulsado el sector será insuficiente para romper el monopolio chino sobre el suministro global.
Las posiciones cortas —apuestas a que el valor de una acción caerá— han aumentado este año contra grupos como US Antimony Corporation (USA), American Resources Corporation (ARC) y MP Materials, según datos de S&P Global Market Intelligence.
Las acciones de las empresas proveedoras de minerales esenciales y tierras raras, necesarios para los sectores tecnológico y de defensa, se dispararon el año pasado en respuesta a la inyección de miles de millones de dólares por parte del Gobierno estadounidense en el sector mediante participaciones accionariales, créditos y contratos, con el fin de romper el dominio chino en la industria y desarrollar una cadena de suministro nacional.
Sin embargo, a los inversores les preocupa cada vez más que la vertiginosa subida haya llegado demasiado lejos, dado que se prevé que se tardarán años en modificar significativamente las cadenas de suministro mundiales y la capacidad de China para perjudicar a los productores extranjeros inundando el mercado con su oferta.
"La subida de algunas acciones parece haberse debido a la retórica, mientras que otras carecen de la solidez económica suficiente para sostener esos precios", afirma Siegfried Eggert, consejero delegado del inversor bajista Grizzly Research.
El respaldo de la Administración Trump al sector minero ha hecho subir las acciones de muchas empresas que producen o aspiran a producir tierras raras —utilizadas en imanes permanentes para vehículos eléctricos, turbinas eólicas y productos electrónicos de consumo— y metales que forman parte de la cadena de suministro de defensa, como el tungsteno, el germanio y el antimonio.
La acción de MP multiplicó su valor por más del triple el año pasado, debido a la adquisición de una participación por parte del Gobierno estadounidense y la garantía de un precio mínimo para ciertos productos. La de USAC casi se triplicó en 2025. La compañía obtuvo un contrato para suministrar hasta 245 millones de dólares (213 millones de euros) en antimonio al Pentágono el año pasado y una inversión de 27 millones de dólares en marzo de este año, proveniente de fondos de emergencia destinados a Ucrania.
ReElement Technologies, antigua filial de ARC de la que aún posee una participación del 17% y con la que comparte consejero delegado, anunció en julio que había obtenido 25 millones de dólares de financiación del Departamento de Defensa.USA Rare Earth, otra compañía cuya acción experimentó un fuerte repunte el año pasado, consiguió 1.600 millones de dólares en financiación condicionada del Departamento de Comercio a cambio de una participación de aproximadamente el 10%.
Estos valores fueron una inversión muy atractiva para los inversores minoristas, que colocaron casi 200 millones de dólares en USAC y USA Rare Earth el año pasado, en comparación con cantidades insignificantes en años anteriores, según datos de Vanda Research.
Sin embargo, a pesar de los esfuerzos de Washington, China sigue controlando gran parte del suministro mundial de minerales esenciales y su procesado, gracias a décadas de inversión en el sector.
Según un informe reciente del Centro para la Estrategia de Minerales Esenciales de la ONG SAFE, la capacidad de Occidente para mejorar sus cadenas de suministro de minerales depende menos del acceso a los recursos geológicos y más de incrementar la financiación por parte de las entidades públicas.
El desarrollo de nuevas minas e instalaciones de procesado requiere una gran inversión de capital y puede llevar una década o más, y algunos inversores advierten que incluso la considerable inversión del Gobierno estadounidense será insuficiente para acabar con el dominio de China.
El porcentaje de acciones en préstamo de USAC ha aumentado del 23% al 42% de su capitalización bursátil este año, según S&P Global Market Intelligence. Las posiciones en corto en ARC, una empresa de extracción y reciclaje de minerales esenciales que no generó ingresos el año pasado, representan el 23%, frente al 9% a finales del año pasado.
Las apuestas en contra de MP (con mucho, la mayor compañía minera de tierras raras de Estados Unidos) también han subido este año y las de USA Rare Earth (una empresa deficitaria que aún no ha extraído nada de su yacimiento en Texas) han aumentado ligeramente.
Christian Putz, fundador y consejero delegado de la firma de inversión ARR Investment Partners, afirma que China tiene el monopolio del procesado de tierras raras y es claramente el líder del mercado.
El mes pasado, MP y USA Rare Earth fueron incluidas en la lista de control de exportaciones de China debido a sus vínculos con el ejército estadounidense, en respuesta a las sanciones impuestas por Washington a empresas chinas como Alibaba.
Una persona cercana a MP Materials señala que "una parte sustancial" del aumento de las posiciones cortas contra MP se debe al arbitraje de sus bonos convertibles por valor de 862 millones de dólares, y no a apuestas en contra de la empresa.
USA Rare Earth afirmó: "La necesidad estratégica de una cadena de valor segura para las tierras raras fuera de China no deja de crecer. USA Rare Earth está decidida a satisfacer esa demanda".
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