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Las mayores revisiones y distorsiones en las cifras de la eurozona cuentan con protagonista recurrente: Irlanda. Pese a que Alemania, Francia, Italia o España son los grandes determinantes del resultado final del PIB comunitario, la capacidad de la isla para alterar el resultado es determinante. El servicio de estudios de CaixaBank analiza las causas.
En un informe al respecto, la entidad catalana estudia el modelo económico irlandés y su impacto en los cómputos del club europeo. "Irlanda no distorsiona las estadísticas porque tenga un peso muy elevado dentro de la economía de la eurozona, lo hace porque es el país donde se registra una parte relevante de la economía intangible global", señala la economista Rita Sánchez Soliva, autora del estudio.
La isla atlántica, con apenas cinco millones de habitantes, es la principal plataforma de operaciones para algunas de las mayores multinacionales del mundo, sobre todo farmacéuticas, tecnológicas, de propiedad intelectual o de leasing de aeronaves, lo que provoca que un número reducido de empresas protagonice negocios de gran volumen.
El informe recuerda que Irlanda ya cumplía con esta función antes de 2015 gracias a su reducido impuesto de sociedades, un entorno legal favorable y un régimen atractivo para la localización de activos intangibles (patentes, software, marcas o derechos de explotación).
Sin embargo, el endurecimiento ese año del marco internacional contra las estrategias de ingeniería fiscal, junto con un régimen que permite amortizar los activos intangibles en condiciones favorables, supuso un punto de inflexión que reforzó al país como destino para estos bienes. La suma de un entorno institucional estable, de seguridad jurídica y el pleno acceso al mercado único europeo fue un imán para las grandes entidades globales.
Imagen deformada
El informe reseña que cuando una multinacional traslada a Irlanda la propiedad de una patente, un software o una marca comercial, el país registra esta operación como una inversión. Sin embargo, este activo, al estar localizado en el extranjero, debe computarse, al mismo tiempo, como una importación de servicios.
En el trimestre en el que se lleva a cabo la operación el impacto sobre el PIB es neutral. Sin embargo, una vez que estos intangibles ya están incorporados al stock de capital de la economía, comienzan a generar flujos de exportaciones de servicios, lo que contribuye al crecimiento en los años posteriores.
Esta situación explica las importantes variaciones que sufren la formación bruta de capital fijo (FBCF), las exportaciones y el valor añadido del país, así como el notable peso de los activos intangibles en la inversión irlandesa, ya que en los últimos años representan más del 50% de toda la FBCF, más del doble que en las principales economías de la eurozona.
El servicio de estudios de CaixaBank recalca que puede darse el caso de que el PIB irlandés crezca con fuerza por decisiones adoptadas por unas pocas multinacionales, cuya actividad se desarrolla fuera de sus fronteras, en un contexto de apatía del consumo de las familias, del gasto público o de la inversión vinculada a la economía interna. Y, al contrario, el PIB de Irlanda puede caer con fuerza, aunque su crecimiento interno sea sólido.
Sánchez señala que esa es la clave de la singularidad irlandesa: "En una economía pequeña, la relocalización de activos de gran valor puede modificar de forma importante sus estadísticas de inversión, exportaciones, valor añadido y PIB".
Nuevos indicadores
Para reconducir la situación, la oficina de estadística irlandesa está elaborando indicadores que intentan separar la actividad interna de aquellas partidas más volátiles asociadas a las multinacionales y que han convertido a Irlanda en un actor muy relevante para las estadísticas agregadas de la eurozona.
"En algunos trimestres debemos preguntarnos qué parte de la evolución de la economía de la eurozona responde al comportamiento cíclico de las grandes economías y qué parte refleja el impacto de operaciones concentradas en Irlanda", señala la autora.
Esta distinción es lo suficientemente importante como para que el propio Banco Central Europeo, en su cuadro de previsiones, incluya un cálculo del PIB de la eurozona basado en el de Irlanda y otro en la demanda interna final modificada (MFDD, por sus siglas en inglés) para tomar el pulso de la región de una forma más fiable.
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