- RAÚL POZA
- Línea Directa quiere quitar a la banca asegurados con hipoteca
- Cirsa enfila su primer año en Bolsa con una caída del 15%
Línea Directa y Cirsa pueden revalorizarse, al menos, un 50% a largo plazo tras protagonizar un periplo bursátil complejo desde sus salidas a Bolsa.
Las acciones de Línea Directa caen más de un 25% desde su salida a Bolsa en 2025. Los títulos de Cirsa retroceden cerca de un 15% desde que debutase en el parqué español hace un año. En cambio, cuentan con el beneplácito de brókeres y gestoras de fondos.
Horos AMha sido la última firma de inversión española en sumarse a la tesis de que ambas cotizadas del Mercado Continuo darán muchas alegrías a largo plazo a los inversores que tomen ahora posiciones aprovechando el descuento provocado desde sus estrenos en Bolsa.
La gestora dirigida por José María Concejo acaba de abrir posiciones en ambos valores, que han entado a formar parte de su fondo Horos Value Iberia, que avanza más de un 7% este año a cierre del primer semestre y acumula un alza del 95% desde el lanzamiento de la gestora en 2018.
Catalana Occidente había sido la apuesta de Horos AM en el sector asegurador español, pero tas la opa de exclusión, operación a la que se opuso la gestora, han tomado la decisión de entrar en Línea Directa.
"Seguimos a la compañía desde su salida a Bolsa y aunque considerábamos más atractiva a Catalana Occidente, pensamos que el punto actual de Línea Directa es propicio para iniciar la inversión. El mercado no está reflejando la notable mejoría en la dinámica del negocio", comenta Javier Ruiz, director de inversiones de la casa. Destaca su rentabilidad histórica, "muy superior a la del conjunto de la industria" y con un promedio de retornos sobre fondos propios "superior al 25%".
Horos AM sí estaba invertido en Cirsa a través de su producto más reciente en el mercado, Horos Patrimonio, pero a través de deuda. Una deuda que vence en 2029, pero que acaba de vender "tras su buen comportamiento desde nuestra inversión inicial y ante las mejores oportunidades que hemos ido encontrando a lo largo del último trimestre", asegura Ruiz.
La nueva posición en Bolsa en Cirsa pende de "su posición de liderazgo, bien como primer o segundo operador de juegos, en España, Italia, América Latina y Marruecos", dice la gestora.
La firma madrileña cree que Cirsa cuenta con un modelo de negocio "muy rentable", con márgenes de ebitda y retornos sobre el capital empleado de "dos dígitos altos", lo que le permite, a su juicio, escalar mediante pequeñas adquisiciones que rentabiliza "en muy poco tiempo".
Horos AM reconoce que el hecho de que Blackstone controle el 75% del capital social y que no haya sido capaz de bajar su participación por el desempeño del valor puede generar cierta presión sobre su valoración bursátil. Pero, precisamente, este es otro de los motivos por el que han tomado posiciones. "Su cotización actual no refleja la calidad de su negocio ni su gran generación de caja", según Ruiz.
Acerinox y Talgo ya no forman parte de su fondo insignia, Horos Value International, que avanza algo más del 2% este año y más de 110% desde 2018. Han recogido plusvalías en Acerinox tras su buen comportamiento bursátil, mientras que el motivo de la venta de Talgo ha sido "el culebrón de posibles operaciones corporativas frustrados por la entrada de la SEPI y la entrada de Sidenor, que se suman a los problemas en los trenes Avril y la penalización de 116 millones de Renfe por los retrasos en las entregas", afirma el director de inversiones.
La pequeña posición que tenían en Aperam en el fondo internacional también se ha deshecho. Mantiene entre las principales posiciones en este vehículo a Acciona Energía y Meliá. Además de una participación menor en Gestamp.
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