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Las entidades batallan en Bruselas para conservar este instrumento sin cambios y aplauden el informe suizo que reconoce la necesidad de esta deuda.
Los bancos europeos han celebrado como propia la victoria temporal de UBS para que los bonos contingentes convertibles (CoCos o AT1) sean válidos para llenar la mitad de los ingentes requerimientos de capital extra que las autoridades suizas quieren imponer a la única entidad bancaria global que les queda.
La decisión del Comité de Asuntos Económicos de la cámara alta del Parlamento suizo ha ocupado todas las conversaciones informales del foro anual organizado en Bruselas por el centro de estudios Bruegel, según señalan fuentes financieras.
El encuentro ha dado cita a altos directivos de los principales bancos europeos y la opinión es unánime. El reconocimiento de Suiza de que los CoCos son necesarios en su actual estructura supone un triunfo no solo para UBS, sino también para las entidades de la Unión Europea. El sector se enfrenta en estos momentos a su propia batalla por conservar esta deuda intacta y toda la munición a favor es bienvenida.
Presión para la Unión Europea
El informe del comité parlamentario de Suiza es oro puro para los bancos europeos. Bruselas no tendrá argumentos para rechazar los CoCos si el país donde se originó la crisis que los ha puesto en el disparadero por su incapacidad para proteger a Credit Suisse del colapso reconoce su utilidad y se aviene a utilizarlos en su banco insignia, aseguran varios directivos presentes en el foro.
La postura suiza es la misma a la que han llegado antes otros organismos. La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) reconoció en junio que es mejor dejar los CoCos tal y como están, después de tres años de idas y vueltas sobre la necesidad de suprimirlos o reformarlos para hacerlos más duros.
El Banco Central Europeo (BCE) sigue deshojando la margarita tras varios análisis en los que cuestiona la complejidad de los CoCos y su fracaso para mantener a los bancos en funcionamiento en momentos de crisis, pero admite la dificultad de sustituirlos.
Incluso el Bundesbank, que el año pasado expresó su férrea oposición a los CoCos, ha dulcificado su postura y ahora aboga más por una simplificación y algún cambio en su estructura que por la desaparición.
Karin Keller-Sutter, ministra de Finanzas del Gobierno suizo, está en contra del uso de CoCos por parte de UBS.Pascal MoraEXPANSIONCapital más barato
Y eso que a los bancos europeos no les encantan estos bonos. Es la deuda más cara que pueden emitir y está sujeta a un escrutinio importante por parte de los reguladores. Pero computa como capital y en ese apartado es mucho más barata que las acciones puras y duras. Si las entidades tienen que elegir entre las dos opciones, los CoCos ganan por goleada, porque, si los prohibieran, los costes se dispararían.
Es exactamente la pelea que está librando UBS. Las autoridades suizas quieren que el banco añada 20.000 millones de dólares (más de 17.250 millones de euros) en nuevo capital para reforzar su solvencia y hacerlo inmune ante posibles problemas en sus filiales fuera del país.
El banco ha criticado duramente esta exigencia, con el argumento de que será económicamente inviable si la petición prospera. Una de las salidas por las que aboga es que parte de esos requerimientos se pueda alcanzar con CoCos, que suman como capital Tier 1 Adicional, y eso es lo que el comité parlamentario ha validado.
La propuesta de los legisladores, que ha sido aprobada con 10 votos a favor, dos en contra y una abstención, permitiría a UBS cumplir el 50% de las nuevas exigencias con CoCos.
Emisiones
El banco ha hecho cálculos. Afirma que tendría que emitir 13.000 millones de dólares en esta deuda y que eso incrementaría sus costes, pero con una factura final muy inferior a la que tendría si tuviera que ampliar capital.
La batalla no está ganada. El Comité de Asuntos Económicos es muy prestigioso, pero su informe es solo una recomendación y no ha gustado nada en el Gobierno suizo. "Es una solución a favor del banco y en contra de los contribuyentes", ha declarado la ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter.
Su vaticinio es que el resultado final del proceso legislativo será diferente a la propuesta del comité. Asegura que hay una "minoría significativa" de sus miembros que preferían que el 90% de los requerimientos y no solo el 50% estuviera respaldado por capital de máxima calidad.
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