- THOMAS HALE
El dato de PIB del segundo trimestre se sitúa por debajo de la horquilla objetivo, mientras aumenta la presión económica.
China ha publicado una de sus tasas de crecimiento trimestral más bajas en décadas, mientras aumenta la presión sobre la segunda economía más grande del mundo ante las señales de debilidad de la demanda de los consumidores y la caída de la inversión.
Los datos publicados el miércoles por la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que el PIB se expandió un 4,3% en el segundo trimestre con respecto al mismo periodo del año anterior. Fue la cifra más baja desde la introducción formal de la publicación de datos del PIB a principios de la década de 1990, exceptuando el período de tres años de restricciones por el Covid-19.
La cifra de crecimiento se sitúa por debajo del objetivo oficial de crecimiento anual de Pekín para 2026, que oscila entre el 4,5% y el 5%, y es inferior a la expansión del 5% interanual registrada en el primer trimestre.
Este dato subraya el desafío cada vez mayor que afrontan los responsables políticos en China, que se enfrentan a una prolongada desaceleración del mercado inmobiliario que ha afectado a la confianza del consumidor, y a crecientes tensiones con sus socios comerciales a medida que aumentan las exportaciones.
Los datos mensuales publicados junto con la cifra principal también reflejan señales de presión económica.
Las ventas minoristas aumentaron sólo un 1% en junio con respecto al año anterior, mientras que la inversión en activos fijos cayó un 5,7% interanual en el primer semestre del año, en comparación con el 4,1% de los primeros cinco meses.
La producción industrial, un indicador de fortaleza, creció un 5,3% el mes pasado con respecto a junio del año pasado.
Lynn Song, economista jefe para la Gran China de ING, explica que los datos del PIB muestran una "desaceleración significativa" con respecto al primer trimestre y señala un "fuerte debilitamiento en los indicadores mensuales".
"Si bien los datos de actividad mensuales no se traducen directamente en la contribución al PIB, hemos visto que el crecimiento interanual de la inversión en activos fijos ha seguido hundiéndose, y que las ventas minoristas apenas se mantienen en terreno positivo", afirma.
"Los datos mensuales sugieren un panorama sombrío en general".
A diferencia de otras grandes economías, China no publica desgloses trimestrales del PIB siguiendo el llamado enfoque de gasto (inversión, consumo y exportaciones netas). Esto conlleva una gran atención a los datos mensuales y su relación con el crecimiento general.
"El gasto fiscal ha disminuido durante los primeros cinco meses", explica Dan Wang, directora de Eurasia Group en China. "Todos los datos sectoriales, fiscales... cuadran entre sí, pero no con la cifra del PIB".
"El único factor que puede explicar esta discrepancia [entre los indicadores mensuales y el PIB] es la demanda externa", añade.
Otros datos publicados el martes muestran que las exportaciones se dispararon un 27% interanual en junio, lo que refuerza las señales de dependencia del comercio para impulsar la actividad económica.
Pero Song afirma que "las exportaciones netas aún registran un crecimiento interanual negativo" debido al fuerte aumento de las importaciones.
Los datos mensuales más débiles "se disimularon en gran medida en el desconcertante... informe del PIB del primer trimestre", agrega, pero "se hicieron mucho más evidentes en el segundo trimestre".
Los economistas han expresado su preocupación por la fiabilidad de los datos del PIB en China desde su introducción en la década de 1990 y, a menudo, elaboran indicadores alternativos de la actividad económica.
Julian Evans-Pritchard, jefe de economía china de Capital Economics, señala que los datos del PIB se "acercan más" a la medida alternativa de la consultora, que ha rondado el 3%.
Sugiere que el objetivo de crecimiento más bajo ha "dado a las autoridades más margen para reconocer la realidad sobre el terreno", pero afirma que, en un escenario así, las cifras "no deberían interpretarse como una señal de que la economía se está desacelerando bruscamente de repente".
Los responsables políticos chinos también llevan años lidiando con la amenaza de la deflación. Sin embargo, tras el estallido de la guerra en Irán, los precios de fábrica en China se han disparado.
Los analistas encuestados por Bloomberg habían pronosticado un crecimiento del 4,5% para el segundo trimestre. China declaró que el PIB había crecido un 4,7% en el primer semestre de 2026.
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