- Francia, al borde de emitir una señal de peligro en el mercado de deuda
- El inversor de bonos teme una inflación más duradera y más alzas de tipos
Los inversores exigen rendimientos más altos a la deuda europea tras la nueva escalada del conflicto. El mercado espera que el BCE mantenga hoy sin cambios los tipos de interés. La rentabilidad del bono español a 10 años está en máximos de 2023.
La escalada del conflicto en Oriente Próximo tiene una víctima secundaria en los mercados: la renta fija. En Europa, la venta de bonos soberanos ha llevado su rentabilidad a máximos del año, ante el temor de los inversores a una mayor inflación y un mensaje más duro del Banco Central Europeo.
Julio ya es para la deuda soberana de los países de Europa el peor mes desde marzo, cuando estalló la guerra entre Estados Unidos e Irán. El rendimiento de estos bonos con vencimiento a 10 años alcanza máximos de 2026, salvo en los títulos alemanes e italianos. El bund, no obstante, ha sido uno de los bonos que más ha incrementado su rentabilidad en lo que va de mes (la renta fija funciona a la inversa, la rentabilidad sube cuando caen los precios) y su rentabilidad ha subido 31 puntos básicos. Durante este mes, la rentabilidad de este título llegó incluso a acumular ocho jornadas consecutivas de subidas, su racha más prolongada de alzas desde enero de 2025. Ahora, renta un 3,17% y se acerca a los máximos del año, alcanzados en marzo, en el 3,19%, que devolvieron el rendimiento del bono a niveles de 2011.
La rentabilidad del bono italiano también ha llegado a concatenar ocho sesiones de ascensos (su racha más prolongada desde abril del 2022, poco después de la primera subida de tipos de la Reserva Federal de EEUU en el ciclo actual) que la han acercado hasta el 4,04%, los actuales máximos del año. El bono francés a 10 años incrementa su rendimiento casi 32 puntos básicos en julio y escala hasta el 3,98%, una rentabilidad que no alcanzaba desde 2009. Por su parte, la rentabilidad del bono español se sitúa en máximos desde noviembre de 2023, en el 3,63%.
Las nuevas tensiones en el Estrecho de Ormuz han presionado el precio del petróleo. Ayer, al cierre de los mercados europeos, el barril de Brent (de referencia en Europa) rondaba los 95 dólares. Algunos bancos de inversión, como Goldman Sachs o Bank of America, han apuntado que, si los ataques persisten, el precio del oro negro podría volar de nuevo por encima de los 100 dólares.
Este encarecimiento del precio del crudo ha vuelto a despertar el temor de los inversores a una inflación más alta y persistente que daría lugar a una política monetaria mucho más restrictiva. "La guerra en Irán ha provocado un choque en un mercado de bonos que no se había librado por completo de las presiones inflacionarias. Los mayores precios de la energía han reavivado las preocupaciones sobre la trayectoria de la inflación justo cuando los bancos centrales se acercaban a los recortes de tipos, forzando una reevaluación de lo que los inversores requieren para mantener bonos a largo plazo. Esa revisión ahora se está manifestando en mayores rendimientos a largo plazo y curvas de rendimiento más pronunciadas a nivel mundial", explica Scott DiMaggio, director de renta fija de AllianceBernstein.
Hoy, el Banco Central Europeo se reúne para emitir su nueva decisión de tipos. En la última, la de junio, el organismo presidido por Christine Lagarde subió los tipos de interés por primera vez desde 2023, 25 puntos básicos. Para esta reunión, el mercado espera que Lagarde mantenga los tipos sin cambios. Sin embargo, cada vez aumentan más las probabilidades de que el organismo incremente los tipos en septiembre para tratar de esquivar los efectos inflacionarios de segunda ronda. "El BCE continúa dependiendo en gran medida de la evolución de los datos macroeconómicos. Si un repunte de las tensiones en Oriente Medio provocara un nuevo aumento de los precios de la energía y mantuviera la inflación elevada durante más tiempo, los responsables de política monetaria podrían verse obligados a considerar nuevas subidas de tipos", sostiene David Zahn, responsable de renta fija europea de Franklin Templeton.
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