- ANDRÉS STUMPF
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"Nos ha sorprendido". En esos términos se refirió Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), a la fortaleza de la economía, por el impulso de la inteligencia artificial; y de la inflación, por el impulso de los salarios en el sector servicios.
Estas nuevas dinámicas amenazan con alterar la paz de la que ha disfrutado la institución con sede en Fráncfort en unos meses en los que, pese a las amenazas geopolíticas y comerciales, no ha necesitado ajustar ni un ápice su política monetaria.
Ha sido un tiempo especialmente plácido para Lagarde y su Consejo de Gobierno que les ha permitido disfrutar de la victoria del trabajo realizado a la hora de aplacar la inflación. Pero ahora puede llegar a su fin.
Una parte de estos cambios en la economía han llegado para quedarse. La adopción de la IA por parte de las empresas es como una bola de nieve que se acelera y se hace más grande conforme cae por la montaña. Es diferente el caso de la inflación en el sector servicios, donde sí se espera que se disipe a lo largo del próximo año conforme las subidas salariales se moderen, algo que los expertos del banco central esperan que ocurra en la segunda mitad del próximo año.
Pero ya hemos tenido antes "sorpresas" con la inflación de servicios que, dada la baja tasa de desempleo que ostenta Europa, se ha mostrado mucho más pegajosa y difícil de combatir de lo esperado.
Con una economía robusta y elementos en la inflación que requieren una fortaleza reforzada, crece la posibilidad de que el BCE tenga que desperezarse y volver a ponerse a remar con sus tipos de interés iniciando un ciclo que, en esta ocasión, los llevará de nuevo al alza.
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