- N. ASGARI/J. VINCENT
Los acaparadores de criptomonedas han estado vendiendo tokens y volviendo a actividades anteriores.
Desde mediados del año pasado, el valor de las empresas de tesorería de bitcoin se ha esfumado en más de 80.000 millones de dólares, después de que la locura por la compra de criptomonedas que transformó sus modelos de negocio no lograra impulsar el precio de sus acciones.
Un análisis de Financial Times de las 50 empresas con mayor cantidad de bitcoins reveló que su capitalización de mercado combinada se desplomó de 150.000 millones de dólares en julio de 2025 a tan solo 67.000 millones de dólares en la actualidad. En los últimos 12 meses, la caída fue de 124.000 millones de dólares, lo que representa una pérdida de 57.000 millones de dólares.
Una cadena española de cafeterías, una tienda de ropa japonesa y un fabricante de baterías estadounidense se encuentran entre los cientos de empresas de todo el mundo que se apresuraron a obtener financiación mediante deuda y capital para invertir en la compra de bitcoins a finales de 2024 y durante todo 2025 como forma de impulsar el precio de sus acciones.
Se inspiraron en el experto estadounidense de bitcoin Michael Saylor, cuya empresa de software, Strategy, convertida en compradora de bitcoin, lideró la compra del token en 2020, aceleró sus compras el año pasado y animó a ejecutivos de otras empresas a unirse.
Pero esta tendencia ha resultado efímera. Muchas empresas están vendiendo sus tokens y volviendo a sus negocios originales.
"Siempre estuvo condenado al fracaso", dijo Adam Morgan McCarthy, jefe de investigación de la empresa de comercio de criptomonedas LO:TECH, y agregó que el frenesí "ha muerto, no creo que vuelva, no creo que veamos otros nuevos".
Si bien las acciones de las empresas se dispararon inicialmente cuando anunciaron sus planes de comprar bitcoin, la mayoría se han desplomado desde entonces a medida que los inversores se retiran, cuestionando un modelo que depende de la captación continua de nueva deuda o capital para financiar las compras de criptomonedas y que está a merced de la subida o bajada del bitcoin.
Los precios de las acciones y del bitcoin han repuntado durante la última semana debido a la sorpresiva intervención del Tesoro estadounidense en los mercados de bonos, lo que sacudió la confianza de los inversores en el dólar e impulsó la llamada operación de devaluación hacia activos como el bitcoin y el oro .
Sin embargo, las empresas de tesorería de criptomonedas siguen cotizando a una fracción de su valor anterior. La capitalización de mercado de Strategy ha disminuido en 79.000 millones de dólares desde su máximo del año pasado, lo que representa la mayor parte del descenso entre las 50 principales empresas, según el análisis de Financial Times.
Según el análisis, las acciones de 43 de las 50 empresas cotizan hoy a un precio inferior al que tenían antes de anunciar su cambio de estrategia hacia el bitcoin como medio de inversión, y 35 de ellas han caído al menos a la mitad.
El Financial Times solo analizó a las empresas que recientemente se han dedicado a comprar bitcoins y no incluyó a las plataformas de intercambio de criptomonedas, a las empresas mineras ni a otras compañías que mantienen bitcoins en sus balances como parte de sus operaciones habituales.
"En la mayoría de los casos, se trataba de ideas mal concebidas y malas intenciones, de hacer algo que no tenía nada que ver con el negocio solo para mejorar el precio de las acciones", dijo McCarthy.
«Se subieron a la ola, aprovecharon la euforia e intentaron replicar el modelo, pero no es fácil volver al mercado casi semanalmente», afirmó Eric Benoist, especialista en investigación de tecnología y datos de Natixis CIB, refiriéndose a los cientos de imitadores más pequeños. Añadió que la venta masiva y el cierre de empresas indicaban una «racionalización» del mercado.
El Bitcoin ha sufrido una prolongada caída en los últimos 12 meses, desplomándose un 30% hasta cotizar en torno a los 78.000 dólares. Las empresas de tesorería de Bitcoin se han desplomado aún más, ya que muchas realizaron apuestas apalancadas para comprar la criptomoneda y están deshaciéndose más rápidamente durante la caída.
En julio de este año, los 50 mayores poseedores de bitcoins pasaron de ser compradores netos a vendedores netos, encabezados por Strategy. En conjunto, estas empresas vendieron 2.500 bitcoins más de los que compraron en julio, por un valor aproximado de 160 millones de dólares, según datos de BitcoinTreasuries.net.
Durante años, Saylor juró no vender nunca bitcoins, pero cambió de opinión este verano cuando Strategy comenzó a deshacerse de sus tenencias. La compañía vendió casi 7.000 bitcoins por un total de 430 millones de dólares entre finales de junio y mediados de agosto, ya que necesita efectivo para pagar a los tenedores de sus instrumentos que generan intereses.
En respuesta a las duras críticas, Saylor afirmó que su lema de "nunca vender" se refería a sus inversiones personales, no a las de la empresa. "Strategy es una empresa pública, no mi cartera", escribió en X.
Las firmas de capital riesgo especializadas en criptomonedas, como UTXO Management y Pantera Capital, invirtieron cientos de millones de dólares en numerosas empresas de tesorería de criptomonedas el año pasado, mientras que bancos de inversión como Cantor Fitzgerald concretaron acuerdos.
Las acciones de muchos otros pequeños poseedores de bitcoins, incluida una empresa de marketing japonesa llamada Value Creation Co, también se han desplomado.
Las empresas que adquirieron otros tokens han tenido un desempeño similar. Las acciones de Bitmine Immersion Technologies, el mayor poseedor de ether del mundo, han caído un 85% desde su máximo en julio de 2025.
Una empresa estadounidense de productos de limpieza se deshizo este mes de sus tenencias de Dogecoin para centrarse en la inteligencia artificial, mientras que el grupo mediático del presidente estadounidense Donald Trump canceló su plan de comprar tokens vinculados a la plataforma de intercambio Crypto.com.
A pesar de sus ventas este año, la reserva de bitcoins de Strategy sigue siendo, con diferencia, la mayor de cualquier empresa en el mundo. Benoist afirmó que el mercado podría reaccionar de forma más positiva si Saylor explicara el objetivo final de mantener tantos bitcoins.
"¿Con qué fin? Si se pretende captar inversores de todo el mundo, es necesario ofrecerles una visión más amplia, porque de lo contrario será cada vez más difícil financiar la acumulación", afirmó.
A pesar del deterioro del ánimo de los inversores, Saylor sigue comprometido con su modelo y afirmó recientemente que esperaba que Strategy se convirtiera en un comprador neto de bitcoin con el tiempo.
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