- GEORGE STEER, HARRIET CLARFELT Y EMILY HERBERT
Los inversores pasivos se preparan para vender miles de millones de acciones para dar paso a las nuevas cotizaciones.
Las espectaculares salidas a Bolsa de SpaceX, Anthropic y OpenAI provocarán una ola de compraventa sin precedentes, ya que las nuevas reglas de "entrada rápida" las incorporan directamente a los índices de Wall Street.
Las normas, implementadas este mes por Nasdaq, implican que miles de millones de dólares de dinero pasivo fluirán automáticamente hacia las tres compañías poco después de que salgan a Bolsa, impulsando al alza el precio de sus acciones pero obligando a los inversores a vender otros valores.
SpaceX, la empresa de Elon Musk, presentó el miércoles su solicitud de salida a Bolsa, que se espera sea la mayor de la historia, horas antes de que se dieran a conocer los planes de OpenAI para cotizar y de que su rival Anthropic anunciara que estaba en camino de obtener beneficios, sentando así las bases para su propio debut en Bolsa.
SpaceX pondrá a disposición de los inversores públicos un número relativamente pequeño de acciones en su salida a bolsa el próximo mes, una pequeña cantidad que, según las antiguas normas, habría excluido a la compañía de los índices que siguen billones de dólares en inversiones pasivas.
Sin embargo, Nasdaq ha relajado sus normas en su lucha por conseguir la cotización de SpaceX frente a su rival, la Bolsa de Nueva York (NYSE), permitiendo que la acción se incorpore al Nasdaq 100 después de solo 15 días. SpaceX y otras nuevas empresas también recibirán una ponderación en el índice equivalente a tres veces el valor de las acciones en circulación. S&P Dow Jones Indices también está asesorando sobre posibles cambios que podrían acelerar la entrada de la acción en el S&P 500.
Aunque el impacto inicial en el resto del índice será limitado debido al número relativamente pequeño de acciones ofrecidas, es probable que aumente una vez que expire el periodo de bloqueo, que se escalonará durante los primeros 180 días de negociación, según el folleto informativo de SpaceX.
JPMorgan calcula que si el 50% de las acciones de la compañía salen a Bolsa con una valoración de 2 billones de dólares, los inversores pasivos tendrían que vender 95.000 millones de dólares en las ocho mayores acciones tecnológicas de Wall Street. Financial Times ya informó que SpaceX aspira a una valoración de 1,75 billones de dólares.
"La salida a Bolsa de SpaceX, y la posterior liberación de las acciones bloqueadas no tiene precedentes en la historia reciente de los índices bursátiles", declaró Peter Haynes, responsable de análisis de índices y estructura de mercado en TD Securities, en referencia a la cotización de SpaceX. "Hemos recibido muchísimas consultas de inversores institucionales sobre la OPV, el nombre, el tamaño y el impacto", añadió.
Los inversores también se preparan para la venta de acciones de empresas más pequeñas que podrían ser excluidas de los índices a finales de año para dar paso a SpaceX y otras grandes empresas.
Valérie Noël, jefa de operaciones de Syz Group, afirmó que las "operaciones más comentadas" en el mercado en torno a la salida a Bolsa de SpaceX incluían apostar en contra de "valores marginales del Nasdaq 100", que son candidatos a ser excluidos del índice, así como la presión sobre las acciones de gran capitalización ya existentes.
Todd Sohn, analista jefe de ETF en Strategas, afirmó que el reducido volumen de acciones disponibles tras la salida a Bolsa de SpaceX implica que la inclusión en el índice se percibirá como "un tanto frenética, ya que se trata de ETF y productos pasivos que siguen billones de dólares en activos, y sin embargo, solo se dispone del 5% de las acciones en circulación".
Según Sohn, el esperado repunte del precio de las acciones tras la OPV podría llevar a los inversores pasivos a comprar a una valoración elevada. "Si SpaceX sube un 100% la semana posterior a la salida a Bolsa, y tienen que comprar, tienen que comprar. Tienen que aceptar ese precio. No pueden discriminar", declaró.
El escaso tiempo transcurrido entre las nuevas salidas a bolsa y la inclusión en el índice significa que "va a haber mucha incertidumbre", afirmó Christian Raute, responsable de estrategia de negociación de mercados en Citi. "Debido a su magnitud, supone un reto. Podría resultar caro", añadió Raute. En definitiva, "el mercado no tendrá problemas para absorber estas OPV. Toda la industria está preparada y cuenta con participantes capacitados para afrontar esta situación", añadió Raute.
Un gestor de cartera de un importante hedge fund estadounidense declaró que "Vamos a apostar fuerte por el máximo tamaño en todas ellas [SpaceX, Anthropic y OpenAI]... No tenemos ninguna limitación de liquidez".
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