- SUSANA PÉREZ
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Wall Street se prepara para cerrar un año notable, con ganancias en los grandes índices de entre el 14,36% del Dow Jones y el 22,28% del Nasdaq Composite, con datos a media sesión de ayer.
Pero 2025 no ha sido un ejercicio sencillo para la renta variable estadounidense. El temor a las consecuencias en la primera economía mundial de la irrupción de los más baratos modelos chinos en inteligencia artificial (IA) y la preocupación sobre el impacto de las medidas sobre política comercial e inmigración esbozadas por la nueva Administración republicana produjeron un fuerte efecto negativo en la Bolsa estadounidense en los primeros meses. De hecho, se vio superada por la renta variable europea y ha ido por detrás durante buena parte del año.
Cuando el presidente estadounidense Donald Trump anunció a principios de abril que aplicaría aranceles recíprocos de gran alcance contra sus socios comerciales, los Siete Magníficos habían perdido alrededor de un 25% desde sus niveles al finalizar 2024, y el S&P 500 había bajado casi un 20%. Cabe recordar que los gigantes tecnológicos Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla llevan varios años marcando el paso en los mercados. Desde abril, estos siete valores que representan más de un tercio del S&P 500 han subido más de un 60%, superando a la mayoría de los segmentos del mercado y han actuado como el principal motor que ha impulsado la subida de la renta variable mundial, recuerda Wolf von Rotberg, estratega de renta variable en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
"La recuperación desde abril ha sido extraordinaria. Los mercados, alimentados por una combinación de riesgos políticos que se desvanecían con rapidez, un dólar estadounidense depreciado y una creciente euforia en torno a la IA, superaron máximos anteriores y las valoraciones se dispararon a su nivel más alto desde la burbuja puntocom a principios de la década de 2000. Pocas veces se ha dado un año en el que los temores de recesión se sustituyeran con tal rapidez por temores de burbuja", apuntaf von Rotberg.
Protagonistas
En este caldo de cultivo, Nvidia ha sido uno de los grandes protagonistas de Wall Street en 2025. El gigante estadounidense de semiconductores inauguró el selecto club de las compañías que superan los cuatro billones de capitalización bursátil. Lo hizo el 9 de julio, gracias a su muy pujante negocio de chips esenciales para la IA. Microsoft replicó el hito tres semanas después y Apple se sumó al exclusivo grupo en octubre.
A finales de ese mes, Nvidia dio otro salto histórico, alcanzando los 5 billones de valor bursátil, más que la suma de todos los grandes jugadores del sector de semiconductores. Desde entonces y hasta el pasado día 17, las acciones de Nvidia corrigieron cerca del 20%, en medio de una nueva ola de dudas sobre la sostenibilidad de las valoraciones de las tecnológicas en Bolsa, como consecuencia de la inseguridad derivada de las inversiones en IA. Pero el valor ha tomado impulso en la recta final del año, favorecido por la búsqueda de oportunidades de los inversores de cara ya a 2026, y refleja una revalorización anual del 42%.
Su rendimiento sólo es superado, entre los Siete Magníficos, por Alphabet (matriz de Google), que sube un 65,67%. Los títulos de Tesla ganan un 18,43%; los de Microsoft, un 15,59%; y los de Meta, un 13,41%. Apple y Amazon son los más rezagados con avances del 9,64% y el 5,87%, respectivamente.
Los expertos reconocen que pueden ser cuestionables las valoraciones que se barajan para las compañías que desarrollan la IA y que podrían protagonizar próximas salidas a Bolsa, como OpenAI. Pero creen que no merece tal escepticismo el ecosistema de la IA en su conjunto, ya que las compañías que lo integran generalmente tienen caja neta positiva y generan elevados beneficios. Así las grandes tecnológicas y el sector de semiconductores se mantienen como apuestas prioritarias para 2026 en muchas casas de Bolsa, no sólo por las expectativas de crecimiento en resultados sino también porque "son más inmunes a los deterioros del contexto geopolítico", como apuntan los analistas de Bankinter. Nvidia, Microsoft y Meta cuentan con muy buenas recomendaciones y un atractivo potencial alcista a doce meses hasta sus respectivos precios objetivos de consenso, según datos de Bloomberg (ver gráfico adjunto).
Bancos
Los bancos estadounidenses también han exhibido un espléndido comportamiento bursátil en 2025. Los dos representantes del sector en el Dow Jones figuran entre los seis mejores valores del índice: Goldman Sachs sube un 58,54% y JPMorgan, un 36,5%. Fuera del indicador más tradicional de Wall Street destaca aún más el marcador de Citigroup, que se aprecia un 70,4%. Bank of New York Mellon y Morgan Stanley suman un 53,12% y un 44,73%, respectivamente.
Las perspectivas se mantienen positivas para estos valores, ya que la aceleración de la demanda de crédito y el creciente protagonismo de la banca de inversión en las cuentas de resultados sientan las bases para que prosiga el buen momento en resultados. A estos factores hay que agregar las expectativas que se abren con la desregulación bancaria en EEUU, que han servido asimismo para apoyar las alzas durante 2025.
Otros valores que están a punto de cerrar un año sobresaliente son, por ejemplo, Caterpillar, que lidera las subidas en el Dow Jones con un 60,49% y Johnson&Johnson, que mejora un 43,11%.
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