Citi avisa a los inversores de que la incertidumbre sigue elevada, pero que sí se abren oportunidades de compra para el largo plazo en la Bolsa europea. Pone el foco también en España.
Citi mueve ficha en la Bolsa europea tras conocerse la tregua de dos semanas en Oriente Próximo. La entidad estadounidense ha remitido un informe a sus clientes en el que asegura que, aunque el entorno geopolítico sigue siendo inestable y los cambios constantes de posiciones seguirán impulsando la evolución del mercado a corto plazo, ha reevaluado el panorama de la Bolsa europea y ha identificado oportunidades a largo plazo.
Su estudio sugiere que la Bolsa europea sigue sustentada por la mejora de las previsiones de los beneficios por acción (BPA). Este hecho, unido a las valoraciones y el posicionamiento de los inversores, los sectores más atractivos tras la tregua son salud, banca y medios. Les siguen de cerca la energía y la tecnología. El modelo de análisis coloca a telecomunicaciones, viaje y ocio y productos químicos como los menos atractivos.
"La banca se perfila como el sector más atractivo al combinar valoraciones baratas en términos históricos con un impulso positivo del beneficio por acción. La sanidad y la tecnología destacan desde una perspectiva diferente, presentándose como exposiciones relativamente poco saturadas junto con revisiones positivas de los beneficios", comenta el equipo de renta variable de Citi dirigido por Beata M. Manthey.
El banco estadounidense considera que el panorama sectorial europeo es notablemente más heterogéneo que la mayoría de regiones. Los sectores vinculados a las materias primas son los que registran mayores revisiones al alza de los beneficios, comenta Citi. Por el contrario, la entidad considera que los inversores parecen mostrarse más cautelosos que las previsiones de consenso en varios ámbitos, entre ellos los bienes de consumo duraderos (incluidos los artículos de lujo), los productos para el hogar, los equipos sanitarios, los servicios comerciales (como los medios de comunicación), el sector inmobiliario, el software y los semiconductores.
Entre los países europeos, Italia, el Reino Unido y España se perfilan como los mercados más atractivos de la clasificación de Citi, mientras que los Países Bajos, Suiza y Francia se quedan rezagados.
Citi analiza los países europeos utilizando un marco de clasificación compuesto que combina cuatro indicadores: percentiles de valoración a 12 meses vista en relación con un historial de 25 años, el impulso de los beneficios a corto plazo (un mes), las últimas revisiones de beneficios consensuadas y la concentración de posiciones largas y cortas.
"Nuestro modelo propio ofrece una perspectiva complementaria al estimar la trayectoria del BPA que implica actualmente los precios de mercado. Antes del conflicto, los principales mercados de renta variable estaban valorados en gran medida como si todo fuera perfecto, con expectativas sesgadas hacia revisiones al alza generalizadas de los beneficios. En este momento, solo los mercados emergentes se cotizan en función de las revisiones a la baja. Estados Unidos se ha acercado más al valor razonable en relación con las expectativas consensuadas de los analistas, mientras que los mercados más cíclicos, como Japón y Europa, siguen cotizando en función de revisiones al alza significativas", explica.
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