- E. UTRERA
El escenario en el mercado de bonos es muy incierto.
"Intentar poner techo a las rentabilidades en el entorno actual es como tratar de subir por una escalera mecánica que baja". De esta forma tan gráfica describen los analistas de Muzinich&Co todos los movimientos que se han sucedido desde que el rendimiento del bono estadounidense a 30 años se disparó la semana pasada hasta el 5,3%, el nivel más alto desde 2007.
El movimiento no se limitó al tramo más largo de la curva. El bono a 10 años de la primera economía del mundo saltó hasta el 4,72% y el de dos años, el más sensible a las decisiones de la Reserva Federal, voló hasta el 4,18%, arrastrando las rentabilidades de los bonos europeos.
El efecto dominó es global y, aunque las rentabilidades se habían relajado ligeramente hasta la reunión de Jackson Hole, el escenario no puede ser más incierto.
¿Deben arrojar la toalla en este escenario los inversores en renta fija? Son mayoría los expertos que creen que es hora de replantear las estrategias y de buscar oportunidades en los tramos de la curva menos expuestos.
Selectividad
Por ejemplo, UBS defiende el atractivo de la renta fija de calidad a corto y medio plazo frente al repunte de los rendimientos de los bonos a largo. Recuerda que el tramo largo de la curva está "más expuesto a las preocupaciones fiscales, a la incertidumbre inflacionaria y a una menor liquidez", factores que elevan la rentabilidad exigida por los inversores.
"Creemos que la respuesta se encuentra en el tramo corto de la deuda de mercados emergentes y del 'high yield'. Esta estrategia permite sortear el deterioro de los balances soberanos y el exceso de oferta en los vencimientos largos, limitar la exposición a la incertidumbre derivada de los bancos centrales y de la situación geopolítica, y beneficiarse de la mejora global de los beneficios empresariales", señalan en Muzinich&Co.
Cinco años
Con las mismas preferencias en cuestión de plazo, los analistas de BlackRock aseguran en su último informe que "en un horizonte estratégico de cinco años o más, nos decantamos por los bonos del Estado a corto y medio plazo".
Pero sea cual sea el periodo de inversión y el tipo de activo elegido, los inversores tienen que ser muy conscientes de que se mueven en un terreno muy resbaladizo.
La lista de factores que provocan dudas en el mercado es interminable: el salto de la deuda pública de Estados Unidos hasta el récord de 40 billones de dólares (más de 34 billones de euros); la nueva política de comunicación del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, que recorta de forma drástica las previsiones sobre tipos de interés; o las recompras repentinas de bonos por parte del Tesoro estadounidense, que el mercado ve como un parche, un intento de tapar el sol con un dedo.
Y tampoco dejan de meter presión a los bonos gubernamentales estadounidenses las emisiones de deuda récord relacionadas con la IA, que han alcanzado la cifra récord de 190.000 millones de dólares en los siete primeros meses de 2026.
"Hasta el momento, y con meses por delante, en 2026 las emisiones de deuda ya son un 37,7% superiores a las del 2025. Y esto teniendo en cuenta que ya en 2025 los hiperescaladores emitieron cuatro veces más deuda que su media anual de los anteriores cinco años", señalan desde XTB.
La firma asegura que "estas emisiones compiten directamente contra las de los estados, ya que aunque todavía puede haber algunas dudas sobre la rentabilidad de la IA, no se teme por la solvencia de estas compañías y siguen siendo empresas con retornos sobre el capital invertido de doble dígito".
Problema de fondo
El problema de fondo es que los costes de endeudamiento a largo plazo de las grandes economías mundiales se disparan hasta niveles no vistos en décadas por la fuerte subida de los déficits públicos en un escenario de creciente inflación que empuja a subidas de los tipos de interés.
Y también hay temor nada disimulado en el mercado a un efecto contagio desde uno a otro lado del Atlántico. Bank of America advierte de que la sensibilidad de los tipos europeos a la deuda estadounidense ha aumentado en los últimos meses y mantiene una visión de cautela sobre el tramo largo europeo porque prevé nuevas subidas en la curva de 10 a 30 años, especialmente ante el incremento estacional de la oferta de deuda pública europea previsto para septiembre.
El año en el que los ricos se volvieron locos por el oroWarsh insinúa que la Reserva Federal subirá los tipos de interés si la inflación no baja prontoEl precio del Bitcoin hoy, 28 de agosto: el Bitcoin asciende de los 80.000 dólares Comentar ÚLTIMA HORA-
22:23
Once fondos indexados para empezar a montar una cartera de inversión
-
22:17
Unicaja y Sabadell, los bancos más expuestos en una guerra de depósitos
-
22:14
Las mejores inversiones en Bolsa para la vuelta de vacaciones
-
22:05
Los bonos a corto, refugio en época de incertidumbre
-
21:59
Círculo, la nueva marca de hoteles de lujo de By Salomon Hospitality