Creen que los mercados descuentan crecimiento económico de la mano de la IA.
No hay complacencia en unos mercados bursátiles en máximos históricos. Esta es una de las principales conclusiones que ha arrojado la sesión sobre finanzas y banca del VII Foro Internacional de Expansión moderada por Mayte A. Ayuso, redactora jefe de Expansión, y en la que han participado Yang Kaiyu, presidente de la Cámara de Comercio e Inversiones de China en España y country manager de ICBC en España; Antonio Rodríguez Pina, presidente de Deutsche Bank España; y Luis Megías, responsable de BlackRock para España y Portugal.
"No creo que haya complacencia en los mercados, que por definición son eficientes. Más bien estamos en una fase de adaptación a un mundo de incertidumbre. A pesar de que existe cierta volatilidad, estamos muy cerca de los máximos históricos, sobre todo en el mercado americano. Los flujos financieros son cada vez más profesionales a la hora de invertir, y hay cada vez más tecnología para control y gestión de riesgos", señala Luis Megías, que enfatiza que "la rentabilidad no es gratis; tiene un coste. Si no existiese esa volatilidad, no habría manera de ganar dinero".
Megías asegura que lo que los mercados descuentan "es crecimiento económico. La geopolítica, que en muchos casos es ruido de corto plazo, no está impactando significativamente en los resultados empresariales que se están publicando, sobre todo en la parte ligada con la inteligencia artificial. Es importante saber en qué geografías y en qué mercados es recomendable invertir", señala Megías.
En la misma línea, Antonio Rodríguez Pina explica que "los mercados a nivel global son muy líquidos y transparentes, y las valoraciones obedecen a algo. Es verdad que a veces hay cierta euforia colectiva, pero llevamos unos años de un comportamiento muy positivo de los mercados de renta variable por los programas de estímulo de la salida del Covid y por una etapa de expansión monetaria que ha metido a las economías desarrolladas, y sobre todo a la estadounidense y a la china, en una senda de crecimiento y aumento de la eficiencia".
El responsable de Deutsche Bank en España ve "una capacidad de adaptación de las grandes economías desarrolladas" y vislumbra "una gran revolución industrial, de la que estamos solo en los albores. Empezó con la digitalización y ahora sigue con la inteligencia artificial, por la que están apostando los inversores más listos. Eso da seguridad".
Respecto al auge del negocio de las fusiones y adquisiciones a nivel global, Rodríguez Pina lo justifica porque "los procesos de adopción de la IA requieren inversiones muy grandes. El tamaño importa mucho".
Yang Kaiyu observa "que hay una incertidumbre enorme en todos los sentidos", que no impide que la economía china esté creciendo. Respecto a las relaciones entre China y Europa, asegura que están fortaleciéndose especialmente después de la pandemia y, en el caso concreto de España, pone como ejemplo el lanzamiento en nuestro país de los nuevos modelos de automóviles chinos. Kaiyu asegura que "está habiendo mucha inversión y comercio entre los dos países, también en otros sectores como las infraestructuras y la energía".
Respecto a la necesidad de inversión en Europa para no perder comba respecto a Estados Unidos y China, Luis Megías cree que "estamos en camino. Hemos abierto los ojos hace dos años. Toda la parte de transición energética requiere de trillones de dólares de inversión en las próximas décadas". El responsable de BlackRock en España y Portugal reclama más agilidad normativa y más cultura financiera para conseguir el objetivo y recuerda que hay que desarrollar el mercado europeo de capitales, que es "una fracción" respecto al estadounidense.
Antonio Rodríguez Pina se ha mostrado escéptico sobre la capacidad de Europa para salir del furgón de cola: "De la capitalización bursátil global, Europa es un 12% y Estados Unidos un 60%. Europa ha sido increíblemente ineficiente en la gestión de su economía conjunta. No tenemos ninguna compañía entre las 20 mayores por capitalización bursátil, y todas las líderes en tecnología del mundo son americanas. Mucho tiene que cambiar para que la economía europea vuelva a ser competitiva respecto a la americana. No puedo ser muy optimista".
Respecto a la velocidad de vértigo que está desarrollando la IA, una de las claves es quién puede captar el valor que genera. Luis Megías asegura que "estamos a las puertas de una transformación que no tiene antecedentes en la historia de la humanidad. Están confluyendo una serie de tecnologías que hacen que la curva de la innovación deje de ser escalonada y que empiece a tener una forma exponencial".
Megías distingue tres partes en este proceso. La primera es la inversión en infraestructuras, como data center, chips y la energía que lo alimenta. El segundo nivel es la inteligencia y la gestión de datos. Y la tercera fase, explica Megías, será la de las soluciones y las aplicaciones "que toda la economía va a desarrollar utilizando la inteligencia artificial. Todo esto ya se está descontando en los mercados y explica por qué las bolsas están en máximos históricos".
El resultado es que, como explica Antonio Rodríguez Pina, "se está produciendo una concentración de poder en el sector tecnológico. Nunca hemos dependido tanto de los servicios de estas compañías, que están teniendo acceso a un gran volumen privilegiado de financiación".
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