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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
- Los grupos del Ibex ganan un récord de 17.200 millones hasta marzo
- Los grupos españoles pagan seis veces más en dividendos y recompras que en adquisiciones
El endeudamiento neto de las grandes cotizadas en España ha subido un 1,7% entre enero y marzo de 2026, hasta 177.409 millones de euros, debido, sobre todo, a las compras, inversiones y dividendos de Iberdrola, ACS, Arcelor, Endesa y Amadeus.
Las compañías no financieras del Ibex han elevado su deuda neta en los tres primeros meses de 2026 por las adquisiciones, las inversiones, la recompra de acciones y los dividendos tras un periodo de recorte de los tipos de interés, aunque el BCE abrió la puerta en abril a volver a subirlos para combatir la inflación.
Los grupos del selectivo, sin contar con Acciona, Acciona Energía y Puig, que no han presentado las cuentas del trimestre o sólo dan cifras genéricas, aumentaron su deuda financiera neta en 3.036 millones de euros entre enero y marzo, hasta 177.409 millones, un 1,7% más.
El incremento se debe, principalmente, a la eléctrica Iberdrola, la constructora ACS, la siderúrgica ArcelorMittal, la eléctrica Endesa y el grupo Amadeus. Las cinco sumaron 6.600 millones adicionales de deuda en los tres primeros meses del año.
Compras e inversiones
Iberdrola, el grupo más endeudado del Ibex, elevó su pasivo en 3.008 millones (+5,8%), hasta 54.763 millones de euros, tras la opa a los minoritarios de su filial brasileña Neoenergia, la apreciación del real brasileño y el dólar, y el pago de dividendos. Pese a ello, la eléctrica disfruta de una posición financiera holgada, tras subir un 11% el beneficio neto ajustado en el primer trimestre, hasta 1.865 millones, y mejorar sus previsiones anuales.
ACS acabó marzo con una deuda neta de 1.472 millones, tras cerrar 2025 con posición neta de tesorería de 17 millones, debido a las inversiones acumuladas de 1.300 millones en doce meses, especialmente en centros de datos e infraestructuras, y por la retribución al accionista. La constructora disparó un 21% las ganancias en el primer trimestre, hasta 232 millones.
La siderúrgica ArcelorMittal subió su deuda neta en 1.200 millones (+17,7%), hasta 7.952 millones, tras "unas inversiones de capital de 1.500 millones de dólares" durante el periodo.
En Endesa, el endeudamiento neto creció en 459 millones, hasta 10.569 millones (+4,5%), aunque la eléctrica ganó 725 millones hasta marzo, un 24% más.
Amadeus, proveedor de servicios para el turismo, elevó su pasivo en 445 millones, hasta 2.586 millones, un 21% más, por la recompra de acciones y las inversiones efectuadas durante el periodo. El grupo aumentó el ebitda un 5% en el trimestre, hasta 661 millones.
En porcentaje, despuntan las alzas del endeudamiento de Fluidra y Acerinox. El grupo de piscinas la incrementó un 20%, hasta 1.089 millones, y el fabricante de acero inoxidable cerró el periodo con 1.295 millones, un 9% más que a finales de 2025.
IAG y Telefónica se sanean
En el lado opuesto, destacan los saneamientos en los balances del hólding aéreo IAG, que integra a Iberia, British Airways y Vueling, entre otras aerolíneas, así como del grupo de telecomunicaciones Telefónica, e Indra.
El tirón del beneficio y del flujo de caja de IAG por la fuerte actividad turística redujo su endeudamiento en volumen en 1.765 millones, hasta 4.183 millones, lo que supone un descenso del 30%. La venta de filiales en Hispanoamérica permitió a Telefónica recortar su deuda en 1.482 millones, hasta 25.342 millones, un 5,5% menos.
Indra pasó de una deuda de 583 millones de euros a una posición neta de tesorería de 855 millones gracias, sobre todo, a los anticipos y a la financiación recibida del Gobierno para Programas de Defensa.
La ampliación de capital de 768 millones de la Socimi Merlin para financiar el desarrollo de centros de datos le permitió rebajar su deuda un 14%, hasta 3.212 millones, y el gestor aeroportuario Aena la redujo cerca del 9%, hasta 5.025 millones, tras obtener unas ganancias récord. La Socimi Colonial recortó su endeudamiento en 317 millones, hasta 4.656 millones, un 6,4% menos, por "desinversiones" y "la disciplina financiera".
Desde 2010
Desde 2010, año con mayor deuda acumulada en el Ibex (195.157 millones de euros), los grupos no financieros del selectivo han saneado sus pasivos en 17.750 millones, lo que supone un descenso del 9%. Excluyendo del cómputo de 2026 a Aena, Cellnex, Logista y Merlin, que no existían o no cotizaban en 2010, el endeudamiento neto habría caído en 44.800 millones, una bajada del 23% en el periodo.
IBERDROLA, DE COMPRAS
Tras mejorar la previsión anual de resultados, que están en cotas históricas, Iberdrola ha cerrado marzo con una deuda de 54.763 millones (+5,8%) tras la opa de Neoenergia y el pago de dividendos. Le sigue Telefónica, con 25.342 millones (33.355 millones incluyendo arrendamientos).
IAG SE SANEA
El hólding de Iberia, British Airways y Vueling recortó su deuda en 1.765 millones, hasta 4.183 millones (-30%), por el tirón de sus resultados. Telefónica e Indra redujeron deuda por las desinversiones en Hispanoamérica y los anticipos para programas de Defensa, respectivamente.
LA SOLIDEZ DE INDITEX
Inditex, con datos de su último ejercicio fiscal, tiene una posición neta de tesorería de casi 11.000 millones. También tienen caja neta Logista (1.915 millones en su primer semestre fiscal) e Indra, con 855 millones, frente a deuda neta de 583 millones al cierre de 2025.
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