- IGNACIO DEL CASTILLO @naciocastillo Madrid
Los ingresos de 2025 del grupo Cellnex, el líder europeo en torres de telecos, crecieron un 5,8% en términos orgánicos, aunque los ingresos reportados, de 3.995 millones, sólo aumentaron un 1,4% debido a la salida del perímetro de las filiales de Irlanda y Austria.
Los ingresos de Cellnex, el líder europeo de torres de telecos, aumentaron un 5,8% en términos orgánicos (sin cambios de perímetro ni de divisas), impulsados por la fuerte demanda del mercado (nuevas instalaciones y co-ubicación) y las cláusulas de indexación de los contratos. En realidad, los ingresos totales reportados, de 3.995 millones, crecieron sólo un 1,4% debido al impacto de la salida del perímetro de las filiales de Irlanda y Austria, vendidas el pasado año y que restaron 151 millones de euros de ingresos.
El EBITDA ajustado aumentó un 7,1% y el EBITDAaL avanzó un 7,9%, aprovechando las medidas de eficiencia implantadas en todas las operaciones. El margen del EBITDAaL se amplió hasta el 62,2% (desde el 60,6% en 2024), lo que refleja el impacto de la industrialización, la mejora de la eficiencia de los procesos y la optimización del suelo, según señala la compañía.
El flujo de caja libre (FCF) alcanzó los 350 millones de euros, impulsado por una sólida generación de efectivo recurrente y una menor intensidad de capital. Este año marca un punto de inflexión estructural desde el punto de vista del flujo de caja, que se acelerará aún más en 2026 y 2027.
El beneficio operativo aumentó hasta los 476 millones de euros en 2025, frente a los 197 millones de euros de 2024. Este rendimiento refleja unos resultados operativos subyacentes más sólidos y un menor impacto de las partidas no recurrentes en comparación con el año anterior. El resultado consolidado antes de impuestos mejoró en casi 250 millones de euros con respecto al año anterior. El beneficio neto se situó en -361 millones de euros, lo que refleja el impacto extraordinario del plan de reorganización en España y la pérdidas por deterioro, que lastraron el resultado final a pesar de la fuerte mejora operativa.
Por líneas de negocio, las torres de telecomunicaciones, núcleo de la actividad del grupo, generaron 3.225 millones de euros en ingresos, con un crecimiento orgánico del 5,5%, impulsado por los escaladores contractuales, las actualizaciones vinculadas al IPC, la actividad de co-ubicación y los despliegues de Build-to-Suit (BTS) de crecimiento de la planta de torres por los compromisos de densificación con las telecos clientes. El crecimiento reportado fue del 0,5% debido a la salida de Irlanda y Austria.
El negocio de DAS, Small Cells, RAN-as-a-Service y otros Servicios de Red aportaron 272 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 4,9%, reflejo de los despliegues en ubicaciones interiores de alta densidad, sistemas de transporte, estadios y grandes recintos. La radiodifusión (TV y Radio) aportó 264 millones de euros, con un crecimiento del 1,9%, en un año marcado por renovaciones de contratos a largo plazo. Los servicios de fibra, conectividad y alojamiento generaron 234 millones de euros, con un crecimiento del 16,1%, impulsado principalmente por el despliegue del proyecto de fibra Nexloop en Francia.
Adopción de la IA
La compañía señala que "disciplina operativa siguió generando importantes ganancias de eficiencia en todo el grupo, con una mejora significativa interanual de todos los indicadores de Cellnex por torre: los costes de personal por torre disminuyeron un 1,9%, los costes de mantenimiento un 1,4% y los gastos generales y administrativos por torre un 4,9%. La mejora de la gobernanza de los datos y el despliegue de sistemas operativos basados en IA mejoraron la visibilidad, la precisión y la fiabilidad de los procesos".
Se logró una mayor eficiencia en los arrendamientos mediante la compra progresiva de terrenos, lo que fortaleció aún más el control de los costes a largo plazo y consolidó el papel de Celland, la filial creada para adquirir los terrenos en los que se ubican los emplazamientos, como plataforma clave de creación de valor dentro del grupo.
Como consecuencia de lo anterior, el margen EBITDAaL mejoró en 160 puntos básicos durante 2025.
El apalancamiento mejoró durante el periodo, con un fortalecimiento del ratio de deuda neta/EBITDA desde 6,39x hasta 6,28x. La empresa mantiene su objetivo a largo plazo de alcanzar un rango de apalancamiento entre 5x y 6x.
Remuneración al accionista
Un hito importante durante el año fue la finalización del programa de recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros, ejecutado un año antes de lo previsto. Además, en enero de 2026, el grupo inició el pago de dividendos con el primer tramo del compromiso anual de 500 millones de euros.
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