- KATIE MARTIN
La opinión generalizada sobre las consecuencias de la guerra de Irán sobre la renta variable y la renta fija podrían ser demasiado optimistas
La guerra en Irán ha sacudido los mercados financieros esta semana. La renta variable y la renta fija se han desplomado, el dólar ha dejado de bajar y los precios del petróleo y el gas natural se han disparado. Pero los inversores no están preparados para una crisis, sino que parece que están haciendo una limpieza a fondo de sus carteras. Esto podría resultar demasiado optimista.
La capacidad casi única de Oriente Próximo para hacer tambalear la economía global y nuestra prosperidad conjunta, a través del petróleo y el gas natural, hace que este conflicto en la región sea un asunto de gran importancia para el sistema financiero. La posibilidad de una grave crisis económica y financiera es real.
Y sin embargo, la opinión general de los analistas y los inversores parece ser: "No se preocupen. Sí, esto podría empeorar, y mucho. Pero Donald Trump no quiere que el precio de la gasolina suba mucho antes de las elecciones de mitad de mandato en noviembre, así que el conflicto no durará mucho; el suministro de petróleo y gas natural se normalizará rápidamente. Según la historia, lo más sensato es mantener la cabeza fría y seguir invirtiendo, especialmente porque EEUU está bien protegido ante cualquier crisis de suministro energético".
La historia muestra que las crisis geopolíticas rara vez hacen una mella duradera en los precios de los activos y que luego los mercados se recuperan. No obstante, todos los conflictos no son iguales. Esto explica por qué las acciones, los bonos y las divisas no han entrado en crisis. El ataque de Trump al sistema de comercio global el año pasado hizo tambalear a todas las clases de activos del planeta. En comparación, su ataque contra Irán, junto con Israel, es poca cosa.
El precio del petróleo es casi un 50% más alto ahora que a principios de este año. Pero el del Brent todavía es tolerable en el nivel actual de alrededor de 90 dólares por barril. No está en 100 dólares y se mantiene ahí. El precio del gas natural ha subido más del 60%, lo que afecta sobre todo a Europa. Pero no estamos en 2022, cuando la invasión de Ucrania por parte de Rusia destrozó las redes energéticas del continente y agravó un problema de inflación prolongado desde la pandemia del COVID-19.
El índice MSCI Global de renta variable ha caído alrededor de un 2%, mientras que tras el anuncio de los aranceles del "Día de la Liberación" bajó un 10%. Ahora los inversores están recogiendo beneficios de algunas apuestas que han tenido un buen rendimiento en los últimos meses.
"Sin duda, el mercado está descontando el impacto de la inflación", ha declarado Vincent Mortier, director de inversiones de la gestora de activos Amundi, en una presentación esta semana. Los bonos son muy sensibles a una mayor inflación y se han debilitado en respuesta al conflicto, lo que ha perjudicado a muchos inversores que habían apostado en sentido contrario.
Pero el mercado de bonos no está entrando en pánico. Lo que más ha bajado ha sido lo que mejor se ha comportado en los últimos meses, como la renta variable de Japón, Corea e incluso Europa, así como las divisas de los mercados emergentes. Esto demuestra que los inversores han querido asegurarse algunos beneficios de los meses anteriores sin interferir en los componentes esenciales de sus carteras".
Todo esto contrasta fuertemente con la inquietud evidente en el sector energético, incrementada por la contundente advertencia del ministro de energía de Qatar de que la guerra en Oriente Próximo podría "hundir las economías mundiales". No se trata de una exageración. Realmente podríamos estar al borde de una enorme crisis energética, que se sentiría con mayor intensidad en Europa, los mercados emergentes y Asia, no en EEUU, que parecen estar disfrutando a bombo y platillo de la destrucción.
Actualmente no está claro que Trump pueda detener lo que él, junto con Israel, ha iniciado. Los suministros de petróleo y gas natural de Oriente Próximo están en peligro, independientemente del precio de la gasolina que desee el presidente estadounidense de aquí a las elecciones de noviembre. Lo que está claro es que los mercados no están preparados para un conflicto prolongado, y el riesgo de que la renta fija y la renta variable se debiliten simultáneamente, dejando a los inversores sin dónde refugiarse, es grave.
No se hagan ilusiones con la fluctuación de los precios de los activos esta semana: lo que ha sucedido hasta ahora es principalmente una operación de limpieza por parte de las gestoras de fondos. No están preparadas para una crisis.
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Los inversores no están preparados para una verdadera crisis