- CARMEN ROSIQUE
Iberdrola y Enagás, entre los valores españoles, junto a los europeos Munich Re, Axa, Enel, Sanofi y Roche son señalados por sus pagos seguros y al alza, junto a la americana Coca-Cola, por su resistencia.
Invertir en acciones con buenos dividendos es una estrategia defensiva aconsejada en tiempos revueltos, porque ofrece ingresos recurrentes incluso cuando el mercado es volátil. En el escenario actual, en el que la renta fija sufre por el temor a la inflación, esta alternativa gana atractivo.
"El entorno de mercado está reforzando la importancia estratégica de las compañías con reparto de dividendos en un contexto en el que los inversores priorizan cada vez más la resiliencia de los flujos de caja y la visibilidad de los retornos", asegura Carola Dorn, especialista de producto en Allianz Global Investors. En su opinión, los dividendos vuelven a ganar protagonismo, "como un componente estructural de la rentabilidad a largo plazo de la renta variable".
España es un buen caladero para invertir en dividendos, por el compromiso de las empresas con la remuneración al inversor y unas expectativas de beneficios al alza. Varias firmas de inversión señalan los que consideran los mejores dividendos del mundo para tener en cartera. No siempre los más rentables son los más sólidos. Esta es la selección, por su solidez y atractivo, ordenada por regiones.
Enagás
La compañía española dedicada al transporte, almacenamiento y gestión del sistema gasista ofrece una rentabilidad por dividendo cercana al 6% y está cerca de récord en cotización. "Cuenta con una generación de caja sostenible y holgura de balance para poder afrontar la actual política de retribución al accionista (se ha comprometido a un dividendo por acción de un euro por acción al año para 2026 y 2027)", comenta Mari Paz Ojeda, de Banco Sabadell. La publicación del borrador de la próxima retribución del transporte de gas 2027-2032, con una mejora para la compañía, y la reciente adquisición de la participación en la francesa Teréga (31,7%) permitirán a Enagás mantener un elevado flujo de caja, tener la deuda bajo control y conservar una buena calificación crediticia según la experta.
Iberdrola
Con una rentabilidad por dividendo de entre el 4% y el 5%, un negocio regulado y con ingresos cada vez más predecibles, Iberdrola es "una de las formas más defensivas de invertir en una de las variables de la inteligencia artificial (electrificación) con bajo riesgo", apunta Alfonso de Gregorio, de la agencia de valores Finaccess Value.
La eléctrica tiene una exposición mayoritaria a países desarrollados (84% del beneficio bruto operativo), con mayor estabilidad jurídica. Además, su último plan estratégico contempla que entre el 60% y el 65% de la inversión está destinada a Redes (el 21% de su ebitda) y más del 50% a EEUU y Reino Unido. "Su dividendo es bastante sostenible, ya que destina entre el 65% y el 70% del beneficio a remunerar al accionista y el 35% de la caja operativa", comenta De Gregorio. A eso se suma que el 85% de su deuda es a tipo fijo y a largo plazo. Iberdrola cotiza cerca de récord y CaixaBank Oddo y AlphaValue le dan recorrido por encima de 22 euros.
Axa
El sector asegurador cuenta con un entorno positivo para el crecimiento de beneficios, con mejora de precios, volúmenes y márgenes en el negocio. Además, se puede apoyar en mayores ingresos financieros, afianzados por la subida de tipos, comenta Oscar Rodríguez, de Banco Sabadell. Explica que la política de retribución al accionista de Axa asume un pay out del 75%, de que 50% en efectivo, con un dividendo por acción creciente. A los precios actuales, ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 6% para los próximos años.
"Cotiza con descuento en múltiplos con respecto a sus principales comparables, por lo que además del atractivo dividendo hay potencial de subida y de ligero incremento de las estimaciones por parte del mercado, si cumple con el objetivo de beneficio, que ha vuelto a confirmar a principios de mayo", afirma Rodríguez.
Aedifica
Es uno de los mayores REIT (Real Estate Investment Trust) inmobiliarios europeos especializados en salud. Alquila sus inmuebles a residencias de ancianos y centros de atención médica. Es una alternativa defensiva dentro del sector inmobiliario, apalancada en una megatendencia demográfica imparable: el envejecimiento de la población en Europa. Prácticamente el 100% de sus contratos de alquiler incluyen cláusulas de indexación anual, lo que protege sus ingresos en entornos inflacionarios. Sus operadores son grandes corporaciones de salud respaldadas directamente por la seguridad social o subvenciones públicas de cada país, reduciendo a mínimos el riesgo de impago. La rentabilidad por dividendo es del 5,9% y su potencial de subida en Bolsa se acerca al 15%, según el consenso de Bloomberg.
Sanofi
Las empresas de Salud ofrecen una valoración atractiva y hay valores como Sanofi, que ha mejorado su remuneración al accionista en los últimos 31 años, según Banco Sabadell. A los niveles actuales, la farmacéutica francesa aporta una rentabilidad por dividendo del 5% en efectivo. "La solidez de fármacos clave como Dupixent, unida a su exposición a negocios estables como las vacunas nos aportan seguridad en el pago", afirma Rodríguez. Los expertos creen que Sanofi tiene márgenes sostenibles, a lo que se suma una elevada generación de caja y un endeudamiento bajo, lo que limita el riesgo de un recorte del dividendo en los próximos ejercicios. Tiene un potencial de revalorización de más del 20%.
Munich Re
Como líder global en reaseguros, la alemana es una apuesta sólida. "Su dividendo, tan estable como una roca, no se ha recortado en 50 años y actualmente ofrece una rentabilidad del 4,5% antes de las recompras de acciones", apunta Alexis Bossard, gestor de renta variable internacional en Edmond de Rothschild AM. Tras dos años de fuerte crecimiento en los precios de las pólizas, el grupo está viendo cómo tanto precios como volúmenes regresan a niveles más normales. Esta disciplina -priorizar la rentabilidad frente al crecimiento- nos brinda, como inversores de largo plazo, un punto de entrada muy atractivo, comenta el experto. La compañía tiene un potencial de revalorización del 18%, hasta los 565 euros.
Enel
La utilitie italiana acumula una década de constantes incrementos del dividendo por acción y para el periodo 2026-2028 ha comunicado que prevé que la implementación de sus acciones estratégicas se traduzca en rentabilidades altamente predecibles y con incrementos del dividendo del 6%, al año, en línea con el crecimiento previsto del beneficio. Con cargo a 2025, la matriz de Endesa abonó el pasado mes de febrero 0,23 euros brutos por acción y el pago complementario, de 0,26 euros, está previsto para el 22 de julio. Es uno de los valores incluidos en muchas carteras por dividendos y los analistas de Bankinter destacan que la empresa ofrece una valoración atractiva y que irá en aumento a medida que el beneficio procedente de negocios regulados o contratos a largo plazo se acerque al 90%, previsto para 2028.
REN
Redes Energéticas Nacionais (REN) es la empresa responsable de la gestión técnica y el transporte de electricidad y gas natural en Portugal. Ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,45% creciente y sostenible. "Tiene uno de los perfiles de crecimiento eléctrico más sólidos de Europa, con un crecimiento anual compuesto del 4% en la base de activos regulados eléctrico y del 5 % en el ebitda eléctrico durante el periodo 2025-2030, superior al de sus competidores europeos", explica Lola Jaquotot, de Finaccess Value. La rentabilidad regulada para el sector eléctrico ha subido al 6,19% desde el 4,40% anterior para el periodo que se inicia en 2026. Esta tasa está ligada al rendimiento de los bonos soberanos portugueses a 10 años, lo que protege a la empresa en entornos de tipos de interés más altos.
Roche
UBS apuesta a las compañías suizas, con preferencia por los sectores defensivos y con pago de dividendos, ya que el entorno de bajos tipos reduce el atractivo de la renta fija. Las rentabilidades por dividendo de alrededor del 3% en el mercado suizo ofrecen una fuente de ingresos relativamente atractiva frente a los rendimientos casi nulos de los bonos, según la firma. Señala que el sector sanitario ofrece características menos vulnerables a los shocks energéticos, debido a su menor intensidad energética y a la estabilidad de sus beneficios. Esta combinación de resiliencia estructural y generación de ingresos juega a su favor. Roche tiene una rentabilidad por dividendo del 3% y un potencial alcista cercano al 10%.
Coca-Cola
Es uno de los considerados "aristócratas del dividendo" de Estados Unidos (compañías que llevan más de 25 años incrementando sus pagos). Ofrece una rentabilidad por dividendo del 2,7% para 2026 y cuenta con un potencial alcista del 10%, hasta los 87 dólares.
El valor es destacado por los expertos por la resistencia de su negocio, con márgenes estables y apuesta por la remuneración al inversor de forma constante. Avanza en Bolsa un 15% este año y el 81,5% de las firmas de inversión aconseja comprar acciones.
La empresa de bebidas americana remunera a sus accionistas cuatro veces al año (abril, julio, octubre y diciembre). Los pagos de este año son de 0,53 dólares cada uno, un 3,9% más que un año antes.
Otras alternativas
Más allá de las compañías con una remuneración histórica los expertos también detectan atractivo actualmente en sectores ligados a las infraestructuras, que ofrecen crecimiento a largo plazo con remuneraciones atractivas.
Es el caso de Sacyr, en España, con una rentabilidad por dividendo cercana al 4%, y de la francesa Vinci, que también ronda el 4% por dividendo. Son compañías con fundamentales sólidos.
También bancos como UniCredit e Intesa, con retornos por dividendo superiores al 5%, están entre los recomendados a la expectativa de que sigan aumentando sus beneficios, pero su perfil de riesgo es algo más elevado por eso no están entre los favoritos de la selección.
Cíclicos en el radar
Entre los valores de perfil más cíclico las petroleras destacan por su atractiva remuneración al inversor. Los expertos citan a Repsol, junto a Chevron y Exxon. Las americanas destacan por su remuneración creciente, pero es menor que la de Repsol, que supera el 4,5%. La ubicación de sus refinerías en Europa le hace más resistente en el conflicto de Irán, lo que le permite mantener independencia respecto a las fuentes de suministro de crudo. Sus refinerías operan con petróleo procedente de fuera de Oriente Próximo y son los mayores márgenes de refino los que impulsan los beneficios del grupo. Todo ello proporciona a Repsol una visibilidad sobre el crecimiento futuro de sus beneficios, según Edmond de Rothschild AM.
Finaccess Value señala a Acerinox, con una rentabilidad por dividendo del 4,3% para 2026 y con beneficios crecientes. Tiene el 65% de su beneficio bruto de explotación procedente de EEUU, "con un entorno regulatorio más defensivo". Cotiza con descuento sobre sus rivales americanos y tiene palancas que pueden impulsar su cotización.
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