- REBECA ARROYO @rebearroyo
Merlin acelera inversiones para llegar a ser la plataforma líder de centros de datos del sur de Europa y aprovechar el auge de la Inteligencia Artificial para impulsar su negocio en la próxima década.
Merlin ha colocado los centros de datos como piedra angular de su crecimiento en la próxima década. La Socimi ha diseñado un ambicioso plan de inversión, conocido como MEGA, con el que aspira a convertirse en la plataforma de referencia del sur de Europa en infraestructura digital, un negocio llamado a beneficiarse del auge de la inteligencia artificial, la computación en la nube y la creciente demanda de servicios digitales.
La compañía prevé invertir 7.840 millones de euros hasta 2032 para desarrollar una red de centros de datos con una capacidad total de 730 MW repartidos entre Madrid, Álava, Barcelona, Lisboa y Zaragoza. El objetivo es que, una vez estabilizados los proyectos, esta actividad eleve los ingresos brutos del grupo hasta los 1.800 millones de euros, más del triple de los 542 millones obtenidos en 2025.
Merlin fue una de las primeras empresas españolas en anticipar el impacto que la inteligencia artificial tendría sobre la demanda de capacidad de procesamiento y almacenamiento de datos e identificó la oportunidad que suponía el retraso del mercado europeo frente al estadounidense en el desarrollo de este tipo de infraestructuras.
A esto se suma la posición estratégica de la Península Ibérica con una ubicación privilegiada para albergar centros de datos gracias a las conexiones de cables submarinos que la enlazan con América, Asia y África. Además, la creciente penetración de las energías renovables permite ofrecer unos costes eléctricos más competitivos que los de otros mercados europeos, un factor determinante en una actividad intensiva en consumo energético.
Con este escenario, Merlin decidió redefinir su modelo de negocio. Es por eso que dio un giro en su estrategia con el propósito de pasar de ser un mero proveedor de metros cuadrados a ofrecer también a sus clientes capacidad de infraestructura, energía y refrigeración.
Acuerdo con Endeavour
El punto de inflexión llegó en 2021 con el acuerdo alcanzado con Edged Energy, filial de la estadounidense Endeavour, uno de los mayores desarrolladores de centros de datos de Estados Unidos. En virtud de esta alianza, Merlin es la propietaria de los activos, consolidando el 100% de los flujos de caja de los contratos de arrendamiento, y aporta el conocimiento local, mientras que Endeavour se encarga de la gestión del diseño además de ofrece su experiencia tecnológica y formar al personal.
El desarrollo del negocio se articula en tres fases. La primera, que suma 64 MW de capacidad IT entre Madrid, Álava y Barcelona, ya está completamente alquilada. La segunda ampliará la plataforma con nuevos activos, incluidos los de Lisboa, y está previsto que alcance su madurez operativa a partir de 2030.
El respaldo de los accionistas
Merlin presentó la tercera fase del proyecto el pasado mes de marzo durante un encuentro con inversores y analistas. El plan contempla una inversión de 4.470 millones de euros para desarrollar otros 412 MW, principalmente en Aragón, con el horizonte puesto en 2032. El despliegue se financiará mediante una combinación de ampliaciones de capital y deuda asociada a los proyectos.
Para obtener recursos Merlin ya completó en marzo una ampliación de capital del 10% con la que captó 767 millones. Como ya ocurrió en la operación realizada en julio de 2024, la compañía volvió a contar con el respaldo de sus principales accionistas, Santander y Nortia -el vehículo inversor de Manuel Lao-, que acudieron a la ampliación para mantener intactas sus participaciones del 24,71% y el 8,50%, respectivamente.
Ese apoyo quedó reflejado también durante la última junta general de accionistas. El presidente del consejo de administración de Merlin, José Luis de Mora, representante de Santander, defendió que la estrategia de la compañía responde a "una visión de largo plazo ligada a la digitalización, la inteligencia artificial y la necesidad de dotar a Europa de infraestructuras tecnológicas propias". En ese contexto, añadió, "Merlin ha sabido anticiparse y construir capacidades diferenciales".
La apuesta por los centros de datos de Merlin también está transformando la percepción del mercado sobre la compañía. Las acciones de Merlin cerraron el viernes a 15,34 euros, un 23% por encima del cierre de 2025, ejercicio en el que el valor ya había avanzado un 22,2%.
Los inversores han comenzado a valorar la Socimi con criterios distintos a los de una inmobiliaria tradicional. Cada vez más, el mercado la considera un operador de infraestructura digital, un segmento con mayores perspectivas de crecimiento y rentabilidad.
El consejero delegado de Merlin, Ismael Clemente, resumía ese cambio de paradigma en una entrevista concedida a EXPANSIÓN el pasado enero. Para Clemente los centros de datos son un revulsivo para la compañía en un momento en el que el mercado "está huérfano de crecimiento". "Con los tipos de interés subiendo, muchas empresas entran en pérdidas porque el ROA (Retorno sobre Activos) es inferior al coste marginal de la deuda. Nosotros disfrutamos de un ROA magnífico que nos permite seguir vivos".
Plan 'Mega'
- Merlin firmó una alianza en 2021 con el especialista Edged Energy, filial de Endeavour, para el desarrollo de centros de datos.
- En total contará con centros de datos en Madrid, Álava, Barcelona, Zaragoza y Lisboa con una capacidad total de 730 MW.
- Con este plan la empresa espera más que triplicar sus ingresos, hasta los 1.800 millones en siete años.
- Los centros de datos serán el activo estrella de Merlin, hasta representar el 65% de sus ingresos en 2032.
- Trabaja además en una cartera de proyectos a futuro que asciende a 5,1 GW, de los que 2,5 GW gozan de una visibilidad alta.