- ALEJANDRO MONTORO
- UniCredit defiende la transparencia de su opa y pide revisar las declaraciones de Commerzbank
- UniCredit ya tiene casi el 40% de Commerzbank
Andrea Orcel ya puede anotarse un nuevo hito en su carrera. Y no uno cualquiera.
A falta de que el mercado conozca hoy el resultado de la opa de UniCredit sobre Commerzbank, el banquero italiano de 63 años puede alardear de haber comandado la primera gran operación bancaria transfronteriza en suelo europeo. O al menos de haber sentado las bases del que puede ser el primer gran conglomerado bancario de la zona euro.
UniCredit tiene una capitalización de 112.000 millones de euros, mientras que Commerzbank capitaliza más de 39.000 millones.
Hasta el pasado martes, los resultados de la opa arrojaban un porcentaje de aceptación cercano al 11%, lo que sumado al 26,77% que UniCredit tenía ante de la opa en el banco alemán, elevan la participación de la entidad transalpina por encima del 37%. La firma italiana apenas tenía el 9% de Commerzbank cuando mostró su interés en una operación transfronteriza.
El mercado conocerá este martes el número final de adhesiones que el banco italiano ha recibido en la primera ventana de aceptación a la opa. Puede ser definitivo o no, ya que UniCredit tiene la posibilidad de extender el plazo por dos semanas más, entre el 20 de junio y el próximo 3 de julio.
La consigna de Orcel era superar la barrera del 30% "sin llegar a controlar" Commerzbank para "dialogar con todas las partes". Por lo pronto ha logrado la primera parte del plan. Ahora debe determinar los próximos pasos en el banco germano.
La lógica dice que UniCredit debe hacer valer su posición en el consejo de Commerzbank, pero sin revolucionar su estructura y estrategia para mantener ese espíritu de diálogo del que Orcel viene hablando durante los últimos meses.
La hoja de ruta de los italianos pasa por conversar con los accionistas de Commerzbank, entre los que figura el Gobierno alemán con el 12% del capital, para a medio/largo plazo proponer una fusión en un marco más favorable. Antes trataría de combinar Commerzbank con HypoVereinskbank, el banco alemán en propiedad de UniCredit, para extraer sinergias.
Las condiciones más halagüeñas para los intereses de UniCredit no se limitan solo a esperar un contexto económico más plácido, sino a proponer una fusión con un marco regulatorio más laxo y en el que se favorezca la ejecución de una gran operación internacional.
Es decir, trabajar piano piano para en unos años ser una de las puntas de lanza del sistema bancario mundial. El camino recorrido no ha sido sencillo. Y no parece que vaya a serlo en adelante.
UniCredit ha lidiado con la oposición frontal de la cúpula de Commerzbank a la operación, algo que se podía intuir antes de proponer el canje en acciones.
Pero los reproches entre las directivas de ambos bancos han superado las expectativas. Ayer ambas partes se acusaron mutuamente de ofrecer información distorsionada a los inversores. Llegaron incluso a solicitar la intervención del regulador financiero germano, BaFin, para poner fin a las disputas.
UniCredit defiende que las adhesiones publicadas hasta la fecha muestran una imagen fiel de la evolución de la opa.
Por su parte, Commerzbank considera que las aceptaciones recabadas por los italianos proceden de entidades financieras vinculadas con UniCredit, lo que a su juicio "distorsiona la relevancia del nivel de aceptación".
Previo al cruce de acusaciones, la cúpula del banco alemán trasladó a sus accionistas su rechazo a la oferta por no ofrecer retorno, y criticó a UniCredit por no especificar una estrategia para Commerzbank en caso de que la opa saliera adelante.
Además de la batalla entre cúpulas directivas, UniCredit ha recibido críticas por parte del Ejecutivo germano, que ha tildado la operación de "hostil y agresiva".
Orcel ya ha tenido acercamientos con distintos miembros del Gobierno alemán para tratar de limar asperezas y allanar una futura combinación.
Pero no será sencillo convencer al segundo máximo accionista del banco y principal valedor de la soberanía financiera germana de que el segundo banco más grande del país quede integrado en un competidor transalpino.
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