- SANDRÁ SÁNCHEZ
- Panza Capital dice "no a la deuda" y apuesta por compañías cíclicas prudentes
- Los fondos ponen el foco en el espacio como estrategia de inversión
De la Lastra: "La fascinación lleva a confundir innovación notable con inversión rentable".
Panza Capital se posiciona en la parte del mercado que ve una burbuja alrededor de las compañías vinculadas a la inteligencia artificial (IA). La gestora de fondos de inversión española cree las valoraciones en el sector son "desmedidas" y ve un mercado completamente "obnubilado".
"Los mercados financieros conviven con la euforia de la IA, que ha llevado a algunas valoraciones a niveles de burbuja superiores a los de Internet", asegura Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones de Panza Capital en su última carta a inversores en la que analiza los últimos cambios realizados en la cartera de sus fondos y las perspecticas de cara a la segunda mitad del año.
Si bien el gestor reconoce que no puede "negar la evidencia de la magnitud del cambio tecnológico que ya se está produciendo", también cree que desde el punto de vista de la inversión se está cometiendo el error de que la "fascinación lleve a confundir una innovación notable con una inversión rentable".
Ya contamos con todos los ingredientes necesarios para hablar de burbuja, y eso suele suceder cuando estamos cerca del pinchazo: superexuberancia en los precios con valoraciones extremas; salidas a bolsa disparatadas; compromisos de capex desorbitados; y muchas más señales que apuntan en la misma dirección".
Inversiones
La alternativa que la gestora especializada en value propone para tratar de sortear el impacto de un posible estallido de una burbuja en los mercados es la inversión en sectores "tradicionales y sólidos", como el de la construcción.
"Se hacen menos casas de las que se demandan", sostiene De la Lastra. "Nuestra tesis de inversión es tan sencilla como pensar que las casas se tendrán que hacer en algún momento". Para reforzar su convicción, el gestor cita como ejemplo que la primera gran adquisición de Greg Abel, sustituto de Warren Buffett al frente de Berkshire Hathaway, ha sido precisamente en el sector de la construcción. El conglomerado de Buffett se ha hecho recientemente con Taylor Morrison Home.
En esta línea, el de la construcción es el sector predominante en la cartera de los fondos de Panza.
La gestora invierte en compañías estadounidenses como PulteGroup, Lennar o D.R. Horton, en la promotora inglesa Berkeley, mientras que en Europa, Panza invierte en fabricantes de materiales de construcción como Forterra (que produce ladrillos), Geberit (especializada encuartos de baño) y Rockwool (de materiales aislantes).
El sector de la automoción es otro de los que representan una buena parte de las nuevas inversiones de la firma española. "El automóvil europeo vive su momento de mayor dolor: los aranceles pesan y la competencia china ya alcanza el 10% de cuota solo con importación desde China", explica de la Lastra, que confía en CIE Automotive. "Sigue batiendo resultados y ganando cuota. La prudencia estratégica y la eficiencia en costes se premian a largo plazo".
Cambios en los fondosde inversión
La gestora de fondos ha llevado a cabo algunos cambios en su catálogo. La firma, con 214 millones de euros de patrimonio, ha decidido absorber su fondo Panza Premium y "concentrar nuestros esfuerzos" en Panza Valor y Panza Inversiones.
Premium invierte en compañías de calidad, con estabilidad de beneficios. Sin embargo, según apuntan desde la firma, "los grandes cambios que se producen en la tecnología, la medicina o la regulación, elevan el riesgo de disrupción en muchos sectores. Las mejores oportunidades se encuentran en compañías excelentes cuyas valoraciones reflejan la incomodidad de la ciclicidad".
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