- C. ROSIQUE @crosique11
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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
Inditex, el gigante mundial de la distribución de moda, se prepara para rendir cuentas ante el mercado en un momento de máxima exigencia bursátil.
Con la cotización de sus acciones en zona de máximos recientes, la compañía fundada por Amancio Ortega presentará sus resultados del primer semestre fiscal de 2026 el miércoles 9 de septiembre. Se espera que presente un beneficio neto superior a los 3.000 millones de euros frente a los 2.791 millones de un año antes y que su caja supere los 13.000 millones, según el consenso de Bloomberg.
La dueña de Zara ha marcado récord en Bolsa en agosto en los 59,1 euros y ayer cerró a 57,50 euros en la sesión en la que Citi aconsejaba comprar acciones antes de los resultados. Espera que la compañía presente unas ventas sólidas y anuncie un comportamiento comercial robusto. Fija su precio objetivo en 61 euros, un 6% por encima del cierre de ayer.
Citi destaca su eficiencia en márgenes y contempla posibles ingresos extras de hasta 250 millones de euros por los aranceles para el ejercicio fiscal 2026. "Dados los anuncios de Adidas y Puma, consideramos que los reembolsos de aranceles son cada vez más probables", comentan los expertos de Citi.
La resiliencia de los márgenes y sus expectativas de un incremento de las ventas del 10% en moneda local en el segundo trimestre apuntalan su cotización. También esperan una mejora el margen bruto. Contará con vientos de cola favorables. La depreciación del dólar en el aprovisionamiento compensará con creces el encarecimiento de los fletes, según Citi. Además, no esperan que el aumento del coste del poliéster tenga un impacto significativo.
Bestinver Securities ha mejorado su valoración hasta la banda de entre los 62,7 y 67 euros por acción, que le da un potencial del 16,5% a doce meses. "Esperamos una sólida generación de caja, una mejora de las rentabilidades y una atractiva remuneración al accionista, con rentabilidades por dividendo superiores al 3% entre 2026 y 2028", comenta Patricia Cifuentes, analista de la firma de inversión, que aconseja comprar.
Destaca la generación de caja de Inditex y su eficiencia. Esta firma augura que el retorno sobre el capital invertido (Roce) de la empresa escalará hacia el 40% para 2028 al pasar de una fase de alta inversión extraordinaria (ejercicios 2024-2025) a una fase enfocada en la eficiencia.
El dividendo juega a su favor y los analistas estiman que su generación de caja soportará una rentabilidad por dividendo superior al 3% para el periodo 2026-2028. Las previsiones de Bloomberg sitúan la rentabilidad para 2026 en el 3,20% y en el 3,78% para 2028.
Oportunidad táctica
Cifuentes advierte de que la comparativa interanual de agosto (inicio del tercer trimestre) será dura, lo que podría provocar una moderación del crecimiento y un ligero ajuste temporal de la acción, el cual debería interpretarse como una oportunidad de compra atractiva.
Para las firmas más alcistas, la fortaleza estructural del modelo de negocio de Inditex justifica su apuesta por el valor.
Sin embargo, en un escenario de elevadas expectativas, algunos expertos se muestran cautos sobre el margen de subida y Renta 4 recomienda mantener las acciones y considera que ya cotiza por encima de sus expectativas (54 euros).
Iván San Félix, analista de Renta 4, destaca que, aunque las ventas en moneda local arrancaron el trimestre disparándose un 11,5% entre mayo y junio, este comportamiento estuvo muy influenciado por efectos de calendario (festividades tempranas como Pentecostés) y una climatología muy favorable para la temporada de verano. Para el conjunto del trimestre, estiman que el crecimiento subyacente en moneda local se normalizará y moderará hasta el 7,5%.
Los inversores mirarán con lupa la evolución del arranque de las ventas del tercer trimestre, periodo que se enfrenta a una base comparativa mucho más difícil que la de la primera mitad del año.
Comportamiento dispar en el sector
El sector de moda europeo sube un 1,58% en lo que va de año y se sitúa entre los más débiles desde enero. Las compañías que lo componen registran un comportamiento dispar, con las británicas B&M European Value Retail y Next pilotando las subidas en Bolsa, con un 40% y un 15%, seguidas de la española Inditex. Contrasta con la debilidad mostrada por la sueca H&M, que baja un 6,7% y Zalando, que cede un 4%. Los analistas destacan que Inditex tiene a su favor que es la mejor del sector, por su exitoso modelo de negocio y gestión de los inventarios que hace que merezca cotizar con prima respecto al resto. Inditex cotiza a un PER estimado a 12 meses de 25,6 veces, frente a las 16,80 veces de Zalando y las 20,7 veces de H&M, según Bloomberg.
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