- C. ROSIQUE @crosique11
La renta variable de los mercados emergentes se posiciona como el activo con la mayor rentabilidad anualizada esperada para el quinquenio 2027-2031, alcanzando un 8% en euros (8,75% en dólares) de acuerdo con la 16.ª edición del informe quinquenal de previsión de mercados de Robeco, titulado La gran reconfiguración presentado esta mañana. La Bolsa vuelve a ser la clase de activo más favorecida, seguida del inmobiliario, según el estudio de la gestora Robeco. La Bolsa de mercados emergentes ofrezce la mayor rentabilidad anualizada a cinco años, del 8% en euros, seguida de la renta variable de mercados desarrollados, con un 7%. También se prevé que el inmobiliario cotizado ofrezca un 7%, con la perspectiva más positiva para los Real Estate Investment Trusts (REIT) desde 2014.
La Bolsa de los mercados emergentes es el activo con mejores perspectivas de revalorización entre 2027 y 2031, según Robeco que lo justifica por cuatro motivos.
- Valoraciones atractivas con descuento frente a EEUU. Aunque los mercados emergentes han tenido un buen comportamiento reciente, sus acciones siguen estando relativamente baratas en comparación con los mercados desarrollados, especialmente frente a Wall Street, donde los indicadores de valoración se sitúan en niveles históricamente elevados.
- Beneficiarios de la "reconfiguración del comercio". Frente a la idea de una desglobalización, Robeco sostiene que el comercio mundial no se está contrayendo, sino reorganizando y diversificando. Históricamente, la reorganización de las cadenas de suministro para ganar resiliencia ha favorecido a las economías emergentes, impulsando el papel de las denominadas «potencias intermedias» (como India e Indonesia).
- Gran diversidad de motores económicos. Los mercados emergentes ofrecen un abanico heterogéneo de perfiles que permite capturar valor en distintas fases del ciclo.Tiene líderes tecnológicos mundiales: Taiwán y Corea del Sur. También centros de fabricación global: China y Vietnam y exportadores de materias primas como Brasil y Chile.
- Punto de inflexión en China. El informe atisba que el mercado inmobiliario chino se aproxima a tocar suelo, lo que podría desbloquear un proceso de reflación gradual y reactivar el consumo interno en la segunda mayor economía del mundo.
Para un inversor que busque evaluar el rendimiento real frente a la carestía de vida, el estudio sitúa la previsión de inflación anualizada en el 2,50% para la zona euro (3% para EEUU). Esto implica que la renta variable emergente ofrece una prima de rentabilidad real neta esperada sustancial de 5,50 puntos porcentuales sobre la inflación en euros.
Por detrás de la renta variable emergente, los activos con mejor proyección de retorno anualizado son la renta variable de mercados desarrollados y el sector inmobiliario cotizado, ambos con una previsión del 7% en euros (7,75% en dólares).
La visión positiva de Robeco hacia el sector inmobiliario cotizado se fundamenta en tres razones:
- Elevada rentabilidad esperada y protección frente a la inflación, que prevé en el 2,5%, de media.
- El auge de la economía física y las infraestructuras. Robeco identifica un punto de inflexión en el que la economía global pasa de un modelo impulsado por el consumo a una economía guiada por la inversión física. El despliegue de infraestructuras a gran escala para sostener la Inteligencia Artificial (como centros de datos e instalaciones logísticas) y la transición hacia energías renovables exige un uso intensivo de activos reales, provocando que el modelo de negocio tradicional "ligero en activos" pierda peso frente a la propiedad física.
- Función estratégica en la reorganización de cadenas de suministro. La diversificación y relocalización de cadenas de producción requiere infraestructuras y bienes inmuebles estratégicos mejor adaptados al nuevo mapa comercial, según el estudio.
Atractivo de la renta fija emergente en moneda local
Dentro del bloque de renta fija, la deuda pública de países emergentes en moneda local es el activo más rentable con un 5,50% de rentabilidad en euros es el activo más rentable, superando con claridad al crédito corporativo investment grade (3,75%) y a la deuda pública doméstica (3,25%).
Robeco muestra un notable optimismo hacia la deuda pública de mercados emergentes en moneda local. Señala unaelevada dispersión de tipos de interés entre emisores —con rendimientos que van desde más del 14% en Brasil hasta menos del 2% en China—, lo que brinda una oportunidad excepcional a la gestión activa mediante la asignación táctica por países, al tiempo que la valoración agregada de las divisas emergentes se sitúa cerca de su punto de equilibrio, cancelando el riesgo de depreciación a nivel de índice, y la reorganización del comercio global impulsa la resiliencia fundamental de las "potencias intermedias" (como India e Indonesia) al reconfigurar las cadenas mundiales de suministro.
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