- INÉS ABRIL
Análisis fundamental
PRECIO OBJETIVO:
PRECIO ACTUAL:
RECOMENDACIÓN:
Análisis técnico
CORTO PLAZO:
MEDIO PLAZO:
LARGO PLAZO:
Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
- El nuevo CEO de Sabadell deja la puerta abierta a compras pequeñas en algunos negocios
- Sabadell gana 347 millones hasta marzo, un 29% menos
- Sabadell ficha en Naturgy y Alantra para impulsar su banca de inversión
El banco llegaría al 13,45% de solvencia con todos los impactos de la desinversión, pero la normativa obliga a periodificar parte de los beneficios de la operación.
La aventura británica de Sabadell ya es historia. El banco se desprendió oficialmente de su filial TSB el día 1 de mayo. Santander pagó por ella 3.300 millones de euros, con una plusvalía para el vendedor de más de 300 millones que disparará los resultados de Sabadell en el segundo trimestre e impulsará los beneficios de todo el año.
Pero la ganancia irá más allá. El banco seguirá sumando capital procedente de la operación hasta 2028. La regulación obliga a periodificar determinados impactos de la venta y la solvencia es uno de ellos.
Sobre el papel, la venta de TSB genera 405 puntos básicos de capital para Sabadell, pero solo 351 puntos básicos se computan efectivamente en el momento de la firma de la transacción. Los 54 restantes llegarán entre diciembre de 2026 y el mismo mes de 2028.
Riesgo operacional
Es la parte de la solvencia que está ligada al riesgo operacional de los activos. El peligro que entrañan está cubierto por capital en todos los bancos y también en TSB, que lo reflejaba a través de Sabadell.
La venta hace que ese riesgo desaparezca y que el capital que estaba destinado a cubrir esta amenaza se libere. Pero no de una vez. La regulación establece que esta partida se calcule con la media de los ingresos brutos de tres años (el actual y los dos anteriores), lo que en la práctica hace que las ganancias en el capital se repartan durante ese plazo a razón de un tercio por ejercicio, porque es a ese ritmo al que se desvanece la contribución de TSB a los ingresos. Además, el cálculo está fijado para cada final de año, así que el rescate efectivo es en diciembre.
La normativa pretende proteger una materia tan delicada como la solvencia y atenuar el efecto de fluctuaciones que pueden ser temporales. Para Sabadell no es así, porque TSB se ha vendido de forma permanente. La parte positiva es que los beneficios seguirán llegando muchos meses después de la desinversión.
La primera tanda aterrizará en diciembre, cuando Sabadell sumará a su capital los primeros 18 puntos básicos procedentes de la liberación de riesgo operacional por TSB. El mismo mes de 2027 llegarán otros 18 puntos básicos y otros tantos en diciembre de 2028.
Dividendo extraordinario
Eso significa que Sabadell ha adelantado a los accionistas parte de los beneficios por la operación. El banco pagó el 29 de mayo un dividendo extraordinario de 50 céntimos por acción que supuso el desembolso de 2.460 millones de euros.
Es el equivalente a 378 puntos básicos de menor capital cuando la venta de TSB todavía solo ha elevado 351 puntos básicos la solvencia de Sabadell y ni siquiera los 18 puntos básicos que se añadirán en diciembre compensarán por completo el dividendo.
El saldo final sí le saldrá a cuenta al banco. Sabadell ha calculado su solvencia de máxima calidad (CET1) con todos los impactos de la operación de TSB, tanto positivos como negativos. La ratio saltaría hasta el 13,45% desde el 13,18% a cierre del primer trimestre al contabilizar las liberaciones de capital diferidas.
Son 45 puntos básicos por encima del listón del 13% a partir del cual se ha comprometido a devolver el exceso a los accionistas, lo que anticipa nuevos dividendos extraordinarios o recompras si el resto del negocio no opaca estas ganancias de solvencia.
Sabadell apuesta por el dividendo para ganarse a los accionistasSabadell pide 200 millones a grandes inversores en México para dar autonomía a su filialLos bancos disparan sus comisiones por salidas a Bolsa, pero solo en EEUU Comentar ÚLTIMA HORA-
02:20
El 'retail' busca su sitio ante el avance de la inteligencia artificial
-
01:17
El desinterés por la Defensa
-
01:09
El Tour, un escaparate global para Barcelona
-
01:05
Bruselas se compromete con la banca a luchar contra la injerencia política en fusiones
-
00:53
Ferrovial, el único valor español entre los favoritos de Morningstar