- INÉS ABRIL
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Las agencias de calificación destacan la mejora de la solvencia del banco y Fitch valora especialmente el crecimiento en países "sólidos y estables".
Santander tiene el visto bueno de Fitch para su plan estratégico y sus dos últimas adquisiciones. Las tres grandes agencias de ráting han valorado el impulso a la rentabilidad que prevé el banco y su compromiso de mantener un capital por encima del 13%, pero Fitch va más allá y asegura que puede implicar una mejora de ráting.
La subida llevaría a Santander al nivel más alto desde 2012, cuando Fitch bajó dos escalones de golpe la nota del banco para ajustarla a la de España, recortada unas semanas antes. La entidad pasó de AA- (sobresaliente bajo) a A (notable a secas) como emisor a largo plazo en febrero de ese año. Cuatro meses después descendió a BBB+.
Ahora puede recuperar la AA- que perdió en 2012, en lo peor de la crisis de la deuda europea. Lo hará si cumple la estrategia a tres años que se ha marcado y si consuma las integraciones del estadounidense Webster y del británico TSB sin alterar sus previsiones.
Refuerzo
«El plan podría tener un impacto positivo en la solvencia a largo plazo, ya que refuerza la presencia del grupo en mercados sólidos y más estables, en particular en Estados Unidos y el Reino Unido, al tiempo que se propone mejorar la generación de beneficios y mantener los ratios de capital por encima de los niveles históricos», explica Fitch en su último informe en profundidad sobre el banco.
Las compras son clave. La agencia valora el giro de Santander hacia mercados más grandes y maduros porque eso reducirá la contribución a los resultados de las aportaciones «más volátiles» de los emergentes, pero también por el aporte de rentabilidad.
La integración de Webster y TSB supone el refuerzo de Santander en dos países que están por debajo de la media del grupo en esa métrica, lo que eleva la capacidad del banco para crecer en el negocio y mejorar el retorno a la vez que reduce el perfil de riesgo, destaca la firma de crédito.
A Fitch también le gusta el mayor énfasis en la generación de ingresos por comisiones. Es una asignatura pendiente de Santander a ojos de la agencia, que considera que esta actividad está menos desarrollada que en otros grandes bancos europeos. La gestión de activos y los seguros son las áreas a mejorar, añade.
La banca de inversión está más consolidada y ya es la principal generadora de comisiones del grupo. Fitch solo pide que esta división mantenga un apetito por el riesgo «conservador», sin entrar en las actividades más volátiles de otras entidades.
«El reajuste geográfico, la ejecución de la estrategia y una gestión rigurosa del riesgo podrían, en conjunto, tener un impacto positivo en la calificación crediticia», resume la agencia de ráting.
Solvencia
El capital será decisivo. La promesa de operar con un nivel cercano al 13% ha sido muy bien recibida por los árbitros de la salud crediticia. Fitch lo destaca y también S&P, que incluso juzga la bondad de la compra de Webster por su escaso consumo de solvencia. «La adquisición respalda la estrategia de crecimiento de Santander y resulta asequible desde el punto de vista del capital», resalta esta última agencia.
Santander dependerá de sus propias fuerzas para llegar a su nivel más alto desde 2012, pero también de España, cuya calificación puede actuar como tope.
Fitch acaba de subir la nota del banco hasta A+ por un cambio en su metodología, que a partir de ahora utiliza la deuda sénior preferente como referencia para el ráting de emisor a largo plazo de las grandes entidades financieras cuando antes era la no preferente.
Es un alza de un escalón para la mayoría de los bancos españoles y también para Santander. Sin embargo, para esta entidad puede suponer una cortapisa en su escalada, a pesar de que se trata de un movimiento puramente técnico para adaptar las calificaciones a la nueva preferencia de los depósitos en las insolvencias que acaba de aprobar Bruselas.
La razón está en que Fitch solo permite al banco situarse un peldaño por encima del ráting soberano español y ahí es justo donde se encuentra ahora. Por eso, España tendría que mejorar su propia nota antes de que lo pueda hacer Santander.
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