- C. ROSIQUE / M. MARTÍNEZ
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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
- Santander anticipa una mejora del beneficio en 2026 pese a la crisis en Irán
- Santander compra Webster Bank por 10.300 millones para reforzarse en EEUU
La acción cotiza en zona récord tras subir un 125% en 2025. El directivo destaca la capacidad del banco para mitigar los riesgos.
Santander se mueve en zona de máximos históricos tras subir más del 125% en 2025. Ha sido elegido el mejor valor por los lectores de EXPANSIÓN. Raul Sinha (India, 1980), responsable global de Relaciones con Accionistas e Inversores en Santander, recogió esta semana el Premio Salmón al mejor valor.
- ¿A qué achacan la confianza de los inversores?
Refleja la solidez de nuestro modelo de negocio diversificado, que nos permite lograr unos resultados consistentes y predecibles, así como el cumplimiento de nuestros compromisos durante los tres últimos ciclos estratégicos. Los inversores están reconociendo la solidez del modelo, y, especialmente, la consistencia en la ejecución.
- En su opinión, ¿está bien valorada la acción de Santander?
Consideramos que el valor intrínseco de nuestro modelo aún no está plenamente reflejado en la cotización. Santander combina una escala local relevante con plataformas globales que impulsan la eficiencia y un crecimiento más predecible y rentable. El mercado aún no reconoce completamente esta combinación de diversificación, escala y capacidad de ejecución, ni su impacto en la recurrencia de resultados y la creación de valor. En los últimos años hemos demostrado un crecimiento consistente de beneficios, mejoras en eficiencia y mayor calidad del negocio, lo que refuerza nuestro potencial a futuro.
- En mayo pagan dividendo, ¿qué planes tienen de remuneración al inversor?
La remuneración al accionista es una prioridad para nosotros. En mayo abonaremos el dividendo complementario con cargo a los resultados de 2025, de 12,5 céntimos por acción, elevando la remuneración en efectivo correspondiente al ejercicio 2025 a 24 céntimos por acción, un 14% más que en el ejercicio anterior. La intención del consejo es seguir destinando alrededor del 50% del beneficio subyacente a la retribución al accionista mediante una combinación de dividendo en efectivo y recompras de acciones. A partir de los resultados de 2027, nuestra intención es dar un mayor peso al dividendo en efectivo: 35% del beneficio en dividendo y en torno a un 15% en recompras.
Nuestra ambición es más que duplicar el dividendo en efectivo por acción en 2028 frente a 2025 y seguir aumentando la creación de valor para el accionista, medida en el crecimiento del valor neto tangible por acción más el dividendo.
- ¿Para qué perfil de inversor considera adecuada la acción de Santander?
Resulta atractiva para un amplio abanico de inversores. Ofrece crecimiento sostenido y sólida generación de beneficios para quienes buscan rentabilidad a largo plazo, y también ofrece una política de remuneración atractiva para los inversores más enfocados en ingresos. Nuestra diversificación geográfica y de negocios aporta resiliencia, lo que también resulta interesante para perfiles que valoran la estabilidad y que resulta especialmente relevante en entornos más inciertos.
- ¿Qué preocupaciones le trasladan los inversores cuando se reúnen con ellos?
Los inversores valoran positivamente nuestra hoja de ruta 2026-2028 y le dan credibilidad. Confían en nuestra capacidad de ejecución y disciplina. Reconocen, además, que la diversificación geográfica y de negocios del grupo aporta resiliencia y hace que nuestros resultados sean más predecibles, incluso en el actual entorno macro de mayor incertidumbre. Los inversores ponen énfasis en nuestra capacidad de ejecución, nuestra disciplina de capital y nuestra habilidad para completar con éxito las integraciones de TSB en Reino Unido y de Webster en EEUU.
- ¿Perciben algún impacto del conflicto en Irán en la actividad del banco?
Estamos ante un contexto volátil e incierto, pero gracias a la diversificación podemos mitigar sustancialmente el riesgo reduciendo la volatilidad y obteniendo resultados más predecibles.
- Hace un mes, la presidenta del banco anticipó que el beneficio volvería a aumentar este año, ¿siguen manteniendo esta visión?
Tras el récord de resultados alcanzado en 2025, Banco Santander está en una posición sólida para que el beneficio y la rentabilidad sigan creciendo. Hemos iniciado 2026 manteniendo la tendencia positiva de los últimos años, con el octavo trimestre consecutivo de resultados récord, lo que nos permite confirmar nuestros objetivos para el año: crecimiento de ingresos a un dígito medio, reducción de costes en euros constantes, estabilidad del coste del riesgo, aumento del beneficio frente a 2025 y una sólida posición de capital.
- La guerra en Irán está modificando las expectativas globales de inflación y de tipos de interés. ¿Qué escenarios barajan y cómo pueden afectar a sus negocios?
Hemos revisado el escenario presentado en el Investor Day, en febrero, para incorporar un contexto algo más exigente. A medida que aumente la inflación, los bancos centrales pueden responder de forma diferente: la Fed y el Banco de Inglaterra podrían retrasar las bajadas de tipos hasta 2027, el BCE podría endurecer su política monetaria y Brasil seguir relajándola de manera más gradual
Aun con una mayor incertidumbre macroeconómica, hemos reafirmado los objetivos anunciados. Esto refleja que nuestro plan depende principalmente de nuestra capacidad de ejecución y en una menor medida del escenario macro y de tipos de interés. La diversificación de Santander es una de nuestras principales fortalezas. A ello se suma una gestión activa del balance y del riesgo, junto con una estricta disciplina en costes, que nos permite adaptarnos con agilidad y mantener la resiliencia del negocio haciendo nuestros ingresos más estables y predecibles.
- El nuevo plan estratégico incluye objetivos como lograr una rentabilidad (Rote) superior al 20% en 2028. ¿Cuáles son los principales retos para alcanzar sus metas?
Nuestro plan 2026-2028 tiene unos objetivos ambiciosos: superar los 210 millones de clientes, alcanzar 20.000 millones de beneficio, reducir los costes y lograr una rentabilidad superior al 20% en 2028. Nuestro escenario base asume que los tipos de interés en la eurozona se mantendrán en torno al 2%, en Reino Unido y EEUU alrededor del 3,5%, y que seguirán descendiendo en Brasil, hasta el 13% en 2026 y el 10% en 2028.
- El banco está en proceso de cerrar las compras de TSB y Webster Bank. ¿Qué aportan estas adquisiciones?
Queremos ser el banco más rentable en cada uno de los mercados en los que operamos. Las integraciones de TSB en Reino Unido y de Webster en EEUU nos permitirán cerrar la brecha de rentabilidad frente a los mejores del sector, mejorar la calidad de nuestros ingresos y alcanzar la escala adecuada en nuestros mercados clave.
-Algunas firmas de análisis destacan los riesgos de ejecución de realizar dos operaciones corporativas simultáneas. ¿Cómo están gestionando este riesgo?
Ninguna integración está exenta de riesgos, pero en este caso consideramos que el riesgo de ejecución está acotado. Las adquisiciones de Webster y TSB son operaciones complementarias y los activos de Webster representan solo un 4% del total del Grupo. Nuestra experiencia y trayectoria en integraciones contribuyen a mitigar cualquier posible riesgo.
-España se ha consolidado como el primer mercado del grupo por beneficios. ¿Esperan que se mantenga esta tendencia? ¿Qué perspectivas tienen para Brasil?
España tiene todos los componentes para seguir siendo uno de los grandes motores de beneficio del Grupo Santander. Brasil ha estado condicionado por un entorno de tipos de interés elevados durante más tiempo, lo que ha situado su rentabilidad por debajo de la media del grupo. Esperamos que la bajada de tipos en el país impulse tanto el margen de intereses como la calidad del crédito, permitiendo aumentar la Rote desde el 15% en 2025 hasta cerca del 20% en 2028.
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