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La IA y la tecnología en general seguirán siendo una megatendencia. Pero la volatilidad instalada en las tecnológicas, y las valoraciones alcanzadas, intimidan a parte de los inversores. Los analistas consultados proponen nueve valores españoles para aprovechar la rotación hacia sectores con mayor exposición a la economía real.
La complacencia ha dado paso a las turbulencias en el sector tecnológico. Las últimas jornadas han deparado bruscos bandazos en los índices y valores más vinculados, sobre todo, al boom de la inteligencia artificial.
Los recientes sobresaltos pueden suponer un toque de atención. "Tecnología e inteligencia artificial seguirán siendo una megatendencia relevante durante la próxima década. Aun así, hay una máxima que el inversor no debe perder de vista. Una gran compañía no siempre es una gran inversión si el precio que se paga por ella es excesivo", recalca José Manuel Marín Cebrián, fundador de Fortuna SFP.
Partiendo de esta base, el fundador de Fortuna SFP matiza que "no se trata de abandonar tecnología, sino de equilibrar carteras priorizando compañías con beneficios sólidos, capacidad de fijación de precios, generación de caja y valoraciones más razonables".
En esta línea de elevar la exposición hacia sectores más vinculados a la economía real apuntan los nueve valores españoles planteados por los analistas consultados.
Iberdrola
La energética comparte protagonismo en las recomendaciones de tres de los analistas consultados. Para Antonio Castelo, analista de iBroker, Iberdrola es "la forma de jugar la crisis energética desde la calidad, sin depender del precio del barril de petróleo", puesto que "la mayor parte de sus inversiones se dirige al negocio de redes, sujeto a marcos regulatorios predecibles, lo que le da una visibilidad de resultados que pocas compañías del Ibex pueden ofrecer en este entorno".
Esta elevada visibilidad es también uno de los puntos fuertes que destaca José Francisco Ibáñez. El analista de renta variable de Tressis pone en valor que Iberdrola "es un actor clave en la transición energética con un modelo de negocio sumamente predecible gracias a sus activos regulados". Su gran ventaja, añade, "es la enorme visibilidad a largo plazo de sus ingresos, lo que protege sus márgenes frente a la inflación mientras capitaliza una demanda estructural: la necesidad masiva de energía que exigen la electrificación y los centros de datos".
Precisamente esta exposición a la IA y los centros de datos añade un atractivo extra al núcleo predecible de su negocio. José Manuel Marín Cebrián, de Fortuna SFP, invita a seguir de cerca que "sectores proveedores de la inteligencia artificial como centros de datos, energía, redes eléctricas y materias primas. Y esa segunda derivada del crecimiento tecnológico favorece a compañías de infraestructuras y electrificación como Iberdrola".
Santander, BBVA y CaixaBank
El sector de mayor ponderación en el Ibex aparece bien representado en esta selección de valores. Recién inauguaradas las subidas de tipos por parte del BCE, los analistas centran sus elecciones en las tres mayores entidades del sector financiero del Ibex.
Guillermo Santos, socio en iCapital, pone el foco en los dos bancos con mayor diversificación geográfica. "Teniendo en cuenta el buen fondo de la economía que continúa y el poco reconocimiento que han tenido hasta ahora, nos inclinamos por bancos como Santander y BBVA, con presencia y cuentas de resultados globales y una mora muy baja y un impulso del negocio en general favorable".
José Manuel Marín Cebrián, de Fortuna SFP, añade a su lista a CaixaBank. Valora que "el sector financiero sigue beneficiándose de un entorno donde los tipos no vuelven a cero", y destaca que "en España, Santander, BBVA y CaixaBank han demostrado una fuerte capacidad de generación de beneficios, aunque tras las subidas acumuladas la selectividad es clave".
ACS
La empersa de construcción y concesiones se ha destapado en los últimos tiempos como uno de los valores estrella del Ibex. Joaquín Robles, analista de Banco BiG, recuerda en este sentido que "desde hace ya varios meses estamos buscando empresas y sectores que se están beneficiando de la irrupción de la inteligencia artificial que no sean del sector tecnológico". ACS es su elegido en el Ibex.
El analista de Banco BiG ensalza que ACS "ha sabido capitalizar todo este crecimiento a través de su filial norteamericana Turner, especializada en centros de datos". Joaquín Robles ve margen aún para que este boom tenga continuidad. Argumenta que "el desarrollo de la inteligencia artificial apenas está empezando y aunque todavía es difícil determinar cuáles serán los ganadores y perdedores. Lo que está claro es que la fabricación de centros de datos, la generación de energía y la eficiencia será determinante y acompañará este proceso".
A favor de ACS juega además que "aunque estará condicionado por la evolución de la inversión de las empresas tecnológicas, no soportan tanto riesgo como éstas en caso de ver algún episodio de mayor volatilidad".
Vidrala
Las empresas españolas fuera del Ibex pueden representar una alternativa interesante también en el contexto actual. Así lo indica Aníbal San Miguel, analista de Tesys AF, a la hora de incluir entre sus recomendaciones a la compañía de fabricación de vidrio. Subraya a su favor que Vidrala "opera en un sector con altas barreras a la entrada, tales como la cercanía al fabricante o las economías de escala".
Aníbal San Miguel no pasa por alto "el contexto actual en materia de consumo de alcohol en Europa". Pero al mismo tiempo argumenta que "Vidrala sigue siendo una oportunidad a largo plazo por varios motivos: expansión en nuevas geografías con diferentes hábitos de consumo, gran poder negociador en la Península Ibérica (dada la elevada fragmentación del sector vinícola) y una correcta gestión de la caja". Todo ello, concluye, "lleva al grupo a tener márgenes ebitda cercanos al +30%, con niveles de apalancamiento considerablemente menores que los de otros competidores".
Azkoyen
El grupo industrial cotizado en el Índice General de la Bolsa de Madrid completa la lista de propuestas españolas de inversión de los analistas consultados. Aníbal San Miguel ve atractivo en esta "small cap española especializada en soluciones industriales para empresas y particulares, entre ellas: máquinas vending/café, medios de pago y control de accesos".
El analista de Tesys AF destaca sus fundamentales. "La compañía crece en ventas recurrentemente, con márgenes ebitda cercanos al 18%. Además, tiene una elevada conversión a caja, lo cual incrementa el valor de la compañía", hasta el punto de tener "caja neta en balance, lo que le permite hacer adquisiciones oportunistas como la de Ascaso en 2022".
Dentro de la compañía, el analista de Tesys AF ve aún segmentos de negocio infravalorados por el mercado. En esta línea apunta que "es un conglomerado empresarial y, aunque existan sinergias entre segmentos, creemos que hay activos ocultos (como contratos con contrapartes de elevada calidad crediticia), y que la suma de las partes, de cotizar por separado, sería superior a la actual".
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