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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
Bancos centrales, resultados, conferencias, presentaciones, dividendos, geopolítica e incluso la estacionalidad propia de septiembre pueden convertirse en revulsivos de los 13 valores, españoles e internacionales, propuestos por los analistas consultados para el mes que acaba de comenzar.
El final de agosto devuelve niveles mucho más habituales de actividad a los mercados financieros. Esta reactivación, en cambio, puede ser extensible tanto a las compras como a las ventas. Septiembre, de hecho, se ha consolidado como el peor mes del año en Bolsa en términos estadísticos.
La debilidad histórica del mes pone sobre aviso a los analistas. "Septiembre llega con el guion casi escrito en su totalidad por una estacionalidad débil en los mercados", destaca Franco Macchiavelli. El responsable de análisis de XTB, Manuel Pinto, también incide en este punto, al señalar que "esta debilidad estacional suele coincidir con el regreso de los grandes inversores tras el verano y el reajuste de las carteras de cara al último tramo del año".
No solo la serie histórica invita a la cautela de cara al nuevo mes. La agenda y el contexto actual presentan varios focos de incertidumbre. Manuel Pinto llama la atención sobre el hecho de que "este año, además, septiembre estará condicionado por las reuniones de los principales bancos centrales, en un momento en el que el mercado vuelve a poner en precio nuevas subidas de tipos, mientras el conflicto en Irán sigue ganando protagonismo, y los acuerdos de paz, cada vez parece un escenario más lejano".
Junto a las novedades procedentes de los bancos centrales y la geopolítica, la publicación de resultados, la participación en conferencias y presentaciones empresariales, dividendos y hasta próximas salidas a Bolsa emergen como posibles catalizadores alcistas para los trece valores que los analistas consultados proponen poner en el radar para el mes de septiembre.
Valores del Ibex
Inditex cuenta con un catalizador claro. El gigante textil es el único valor del Ibex que publicará sus cuentas este mes. La reválida tendrá lugar el 9 de septiembre. José Francisco Ibáñez, analista de renta variable de Tressis, apunta que "el principal catalizador puede estar en la actualización sobre el inicio de la campaña Otoño/Invierno".El analista de Tressis pone de relieve que "una buena recepción de las nuevas colecciones, acompañada de su habitual disciplina en inventarios y del mantenimiento de los elevados márgenes del grupo, reforzaría la idea de que Inditex puede seguir ganando cuota incluso en un entorno de consumo más incierto"
Inditex es también uno de los valores en el radar de Antonio Castelo. El anlaista de iBroker avanza de cara a los resultados del día 9 que "el mercado quiere comprobar si mantiene el fuerte crecimiento de ventas, la evolución de márgenes y la capacidad de seguir ganando cuota en un entorno de consumo más exigente". A la hora de valorar los datos que aporte el gigante textil, Antonio Castelo puntualiza que "después de un comportamiento bursátil algo más discreto en los últimos meses, unas cifras sólidas podrían devolver protagonismo al valor".
Endesa es otra opción a valorar para septiembre, a juicio de Manuel Pinto. El responsable de análisis de XTB argumenta que la estacionalidad débil propia del mes puede jugar a favor de un valor defensivo como la utility. "Septiembre podría volver a favorecer a compañías de carácter defensivo como Endesa si se cumple el patrón histórico de mayor volatilidad durante este mes. La elevada visibilidad de sus flujos de caja, junto con una atractiva remuneración al accionista y el programa de recompra de acciones actualmente en marcha, puede aumentar el atractivo relativo de la compañía en un escenario de mayor aversión al riesgo".
La escalada en los precios del gas, en zona de máximos desde enero de 2023, puede convertirse en un motor adicional para su cotización. Manuel Pinto añade en este sentido que "por el momento, no parece probable una normalización inmediata de las exportaciones de gas natural licuado procedentes del Golfo Pérsico, mientras Europa afronta la llegada del invierno con unos niveles de almacenamiento inferiores a los habituales". Todo ello, concluye, "podría generar que asciendan los precios de la electricidad en Europa, un escenario que puede favorecer a Endesa".
Repsol también comienza el mes con el escenario favorable que representan los actuales precios del petróleo y del gas. Franco Macchiavelli propone a la energética del Ibex como alternativa a valor en septiembre, sobre todo si persiste el conflicto en Oriente Próximo. En opinión del analista, Repsol "sería el nombre que juega el origen de todo (inflación energética). Con el Brent apoyado por la tensión entre Estados Unidos e Irán y el estrecho de Ormuz, Repsol capitaliza todo este impacto de forma estratégica y con beta defensiva (algo relevante en un contexto volátil y débil como lo es septiembre por estacionalidad)". A todo ello, concluye, "le sumamos su política de subir el dividendo alrededor de un 3% al año y las recompras como colchón".
Ferrovial cuenta con una "interesante combinación de catalizadores corporativos y de mercado" en septiembre, según advierte Antonio Castelo. El analistas de iBroker avanza que la empresa del Ibex "tiene previstas varias reuniones con inversores desde los primeros días del mes —incluidas conferencias de Bernstein, BofA y JP Morgan—, lo que puede servir para poner nuevamente en valor el crecimiento de sus activos de infraestructuras, especialmente en Norteamérica".
El programa actualmente activo de recompra de acciones puede aportar además mayor estabilidad a su cotización, tal y como señala Antonio Castelo antes de recordar que "durante septiembre está prevista la exclusión de cotización de Ferrovial en Euronext Ámsterdam". Si bien este factor "no es por sí mismo un catalizador fundamental, sí forma parte de la creciente orientación del grupo hacia el mercado estadounidense". De manera adicional, el analista de iBroker valora que "si las reuniones de septiembre de los bancos centrales reducen la presión sobre los tipos largos, las compañías de infraestructuras y concesiones podrían beneficiarse por la mejora de las valoraciones de activos de larga duración".
Unicaja, a cambio, es una de las opciones a tener en el radar si los mercados centran el foco en las próximas subidas de los tipos de interés. Así lo apunta Franco Macchiavelli al indicar que Unicaja "es el banco más doméstico y sensible al BCE, así que la subida esperada para el 10 de septiembre iría casi en su totalidad directamente al margen". El dividendo puede ser un estímulo extra. El analista recuerda que el banco cotizará ex dividendo el 22 de septiembre, y pagará el día 24, 0,0844 euros brutos por acción. A su juicio, "en un mes en el que apenas pagan dividendos en el Ibex, ese flujo de caja hace que destaque más todavía en un contexto como el actual de mayor atractivo en la banca".
BBVA es otro banco a tener en cuenta de cara a la reunión del BCE de la próxima semana. Antonio Castelo subraya que "la banca española seguirá muy pendiente de la reunión del BCE de septiembre", y el repunte de 25 puntos básicos descontado ampliamente "debería seguir favoreciendo unos márgenes financieros elevados durante más tiempo". En el caso concreto de BBVA, el analista de iBroker valora igualmente que "añade una elevada rentabilidad —ROTE del 22,2% en el primer semestre—, fuerte crecimiento del crédito y el programa extraordinario de recompra de acciones por 2.000 millones de euros". El principal riesgo, concluye, "es que buena parte del escenario favorable de tipos ya esté recogido en la cotización".
Mapfre completa la lista de valores del Ibex seleccionados para septiembre por los analistas consultados. Franco Macchiavelli explica que la aseguradora "funcionaría como el ángulo que nos saca del trade de banca por la expectativa de subida de tipos, pero implícitamente sale beneficiada de la misma. Mientras todos buscarían comprar bancos por la subida del BCE la aseguradora captura los tipos altos por el otro lado del balance reinvirtiendo su cartera de renta fija a rendimientos mayores". De hecho, añade, "eso ya se notó en las cuentas del primer trimestre". A todo ello se suma "un dividendo cercano al 4% bien cubierto y un perfil defensivo".
Valores internacionales
Ferrari Group, una compañía con sede en Reino Unido, dedicada a la logística de bienes de alto valor, afronta septiembre con una reválida clara: los resultados que publicará el día 17. Aníbal San Miguel, gestor del fondo Tesys Value, argumenta a su favor que "el consenso descuenta crecimiento de dígito sencillo en ventas (en línea con el guidance), y un margen ebitda ajustado cercano al 30%". En opinión de Aníbal San Miguel, "mirando al largo plazo, la compañía opera en un nicho con vientos de cola, motivados fundamentalmente por el crecimiento de la clase media en los países en desarrollo. Es por ello por lo que esperamos crecimiento en beneficios, además de una eventual revisión al alza del múltiplo de valoración".
Apple parte septiembre con otra cita destacada. José Francisco Ibáñez, analista de renta variable de Tressis, pne de relieve que "la tecnológica celebrará su próximo Apple Event el 9 de septiembre, una de las citas más relevantes del año para la compañía". A esta cita llegará después de "registrar un trimestre muy sólido, con crecimiento de doble dígito en iPhone, Mac y Servicios y una base instalada de dispositivos en máximos históricos". Más allá de los nuevos productos, José Francisco Ibáñez estima que "el foco estará en si Apple Intelligence y el nuevo Siri aportan suficientes funcionalidades diferenciales como para estimular un nuevo ciclo de renovación del iPhone". De conseguirlo, añade el analista de Tressis, "el efecto podría extenderse también al resto del ecosistema, reforzando las expectativas de crecimiento".
D'Ieteren activa la cuenta atrás para otra cita muy relevante para el grupo belga. Aníbal San Miguel Bielsa apunta que la compañía "es un holding familiar belga, con un catalizador claro para esta segunda mitad de ejercicio. La compañía planea sacar a Bolsa su principal activo: Berlon (propietario de Carglass)". De cara a esta colocación, el analista de Tesys señala que "la valoración puede superar los 30.000 millones de euros de enterprise value (la mayor salida a Bolsa en Europa desde Porsche AG)". En opinión del gestor, "después de haber analizado uno a uno todos los activos del holding, consideramos que la compañía cotiza con un descuento sobre NAV excesivo, y creemos que esta salida a bolsa podría ayudar a cristalizar el valor".
Nvidia afronta septiembre con varias fuentes posibles de estímulo para su cotización. El gigante de la IA "podría ser uno de los valores a vigilar durante septiembre, al combinar unos fundamentales especialmente sólidos con un escenario macroeconómico que podría volver a favorecer a las compañías de crecimiento", según Manuel Pinto. El responsable de análisis de XTB valora que "Nvidia acaba de anticipar un crecimiento de los ingresos cercano al 70% para el próximo ejercicio fiscal, mientras que la demanda continúa limitada por la capacidad de oferta y los primeros envíos de Vera Rubin ya han comenzado."
A nivel monetario, Manuel Pinto sugiere que Nvidia podría salir beneficiada si la Fed sorprende este mes con un tono menos duro de lo esperado por el mercado. Por último, añade que "septiembre contará con un catalizador específico para la compañía: Jensen Huang participará en la conferencia de Goldman Sachs el próximo 10 de septiembre, donde el mercado estará especialmente atento a cualquier actualización sobre la demanda de IA, el despliegue de Vera Rubin y las perspectivas para el próximo ejercicio".
CME Group es otro de los valores internacionales que pueden cobrar protagonismo en septiembre. José Francisco Ibáñez, analista de Tressis, no pasa por alto la agenda tan intensa de reuniones de bancos centrrales en las próximas semanas. Destaca que "septiembre será un mes especialmente relevante para los mercados de renta fija y divisas, con las reuniones del BCE y de la Reserva Federal", y valora que con esta agenda de fondo, "en un entorno de elevada incertidumbre sobre inflación y tipos de interés, aumenta la necesidad de los inversores de cubrir riesgos y reposicionar sus carteras, lo que suele favorecer los volúmenes negociados en las plataformas de derivados de CME". La compañía, apunta también José Francisco Ibáñez, "llega con una buena dinámica: en julio alcanzó un récord de volumen para ese mes, con un crecimiento del 23% interanual".
Eurazeo completa la lista de valores propuestos para tener el en radar en septiembre. Aníbal San Miguel Bielsa explica que "es una compañía francesa, gestora de fondos de inversión alternativa que se encuentra en una situación especial. La tesis de inversión es sencilla: la compañía está pasando de un modelo holding, a un modelo de gestora de fondos para terceros". En este escenario, el analista de Tesys pone en valor que "dado el elevado descuento sobre NAV con el que cotiza (superior al 50%), la desinversión de los activos y posterior retorno del capital al accionista hará que el descuento se cierre". De manera adicional, concluye, "existen además opcionalidades, como el porvenir de la gestora, donde consideramos que existe más calidad de la que implícitamente está descontando el mercado".
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