Como si fuera un truco de ilusionismo, los datos de ventas del private equity en Europa de abril a junio ofrecen una instantánea que poco o nada tiene que ver con la trastienda del sector. Las cifras ocultan el mayor quebradero de cabeza de los fondos: el atasco de activos en la vía de salida.
Atendiendo al volumen de desinversión, el valor de los traspasos del private equityha repuntado en el último trimestre con una fuerza que no se veía desde hace mucho, pero profundizando en los detalles son un puñado de grandes operaciones las que producen este efecto.
Los fondos europeos han cerrado exits en el segundo cuarto de 2026 por un importe agregado que se estima en 98.800 millones de euros, según la información distribuida por la plataforma de análisis Pitchbook. Esta cantidad excede en un 29,7% la registrada de enero a marzo y es un 77,4% superior a la de igual trimestre de 2025.
De hecho, se ha convertido en el dato trimestral de desinversión más alto que los fondos de private equity alcanzan en Europa en más de cuatro años. Hay que volver al último cuarto de 2021, cuando las salidas movilizaron 118.700 millones de euros -también según Pitchbook-, para encontrar un importe mayor.
Grandes transacciones
Detrás de este rebote, no obstante, la preocupación de los profesionales del sector continúa viva, porque atribuyen esta reacción a la coincidencia de varias súperventas y no tanto a una sólida reapertura del canal de desinversión. "Buena parte de este dinamismo se concentra en un grupo de transacciones de gran envergadura, en lugar de en un impulso más global", asegura un experto. "El mercado permanece prácticamente estancado", añade.
El 65,8% del volumen de los traspasos materializados desde enero proviene de tan solo 22 megaexits (los valorados en más de 1.000 millones de euros), recoge Pitchbook. Esta proporción contrasta con el promedio del 43,6% que se ha observado la última década. Entre estas grandes operaciones de salida, sobresale la venta por parte de Advent International y Cinven de TK Elevator al grupo finlandés Kone, anunciada el pasado abril por un importe de 29.400 millones de euros.
"El nivel de concentración de los exits confirma que no se trata de una recuperación generalizada de la liquidez capaz de reponer significativamente las distribuciones a los inversores institucionales en toda la cartera", resaltan desde la plataforma. Y este es uno de los problemas que más angustia al sector.
Al ralentizarse los traspasos, los partícipes de los fondos reciben menos reembolsos y, por tanto, disponen de una bolsa de capital menor para reintegrar en el sistema a través de la entrada en los nuevos vehículos que están en proceso de fundraising.
Ante esta situación, algunos directivos del sector ya empiezan a barruntar que los fondos tendrán que claudicar con sus aspiraciones de precio y empezar a traspasar activos a valoraciones inferiores a las deseadas para que el canal de salida fluya en general de nuevo.
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