- JAMES FONTANELLA-KHAN, JOSEPH COTTERILL Y ARASH MASSOUDI
Caracas revelará que tiene muchos más préstamos de los estimados tras el derrocamiento de Maduro.
Venezuela está a punto de revelar una abultada deuda de 240.000 millones de dólares (212.000 millones de euros), mucho mayor de lo que se creía, al embarcarse en la mayor reestructuración soberana de la historia tras el derrocamiento de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos.
Según fuentes al corriente de los planes del país, en las próximas semanas revelará préstamos significativamente superiores a las estimaciones de entre 150.000 y 200.000 millones de dólares del mercado cuando presente a sus acreedores el estado de sus finanzas.
Delcy Rodríguez, presidenta interina de Venezuela, busca alcanzar un acuerdo con los acreedores antes de que acabe el año que allane el camino para el regreso del país a los mercados internacionales, tras casi una década fuera de ellos bajo el régimen de Maduro, el líder autoritario capturado por una operación militar estadounidense en enero.
El banco de inversión estadounidense Centerview Partners, contratado como asesor financiero por Caracas, ha colaborado en la elaboración de un plan que se publicará a principios de julio para devolver la deuda venezolana a niveles sostenibles, según fuentes cercanas al país.
Estas fuentes añaden que también se publicará a finales de este mes un marco macroeconómico largamente esperado, que estimará el tamaño de la maltrecha economía del país en unos 100.000 millones de dólares, frente a los 370.000 millones de dólares de 2012, el último año en el poder del predecesor de Maduro, Hugo Chávez, y situará su ratio deuda/PIB por encima del 200%.
El análisis de sostenibilidad de la deuda no ha sido elaborado por el FMI, algo inusual para una reestructuración soberana de esta envergadura. Es probable que los tenedores de bonos interpreten la precaria evaluación de las finanzas del país como una señal para que Venezuela solicite una importante reducción del valor de sus deudas.
Sin embargo, algunos miembros de la oposición venezolana temen que una reestructuración acelerada fuera de los auspicios del FMI pueda debilitar la posición negociadora de Venezuela frente a los bonistas.
Los bonos venezolanos cotizan a unos 55 centavos de dólar, frente a 33 centavos antes de la caída de Maduro, pero estos precios no incluyen años de intereses impagados.
"Esta es una de las primeras grandes reestructuraciones donde el FMI no es el autor del análisis de sostenibilidad de la deuda", señala un inversor que recientemente se deshizo de sus posiciones en bonos venezolanos. "Tiene que haber un diálogo entre acreedores orquestado por el FMI... y un perímetro de la deuda adecuado que sea auditado".
Fuentes familiarizadas con los planes de reestructuración de la deuda venezolana indican que se han mantenido conversaciones técnicas con el fondo sobre los datos económicos de Venezuela y que el plan de reestructuración se asemejará a un modelo del FMI.
Venezuela reanudó sus relaciones con el fondo en abril, tras siete años de inactividad.
Un portavoz del FMI afirma que el organismo no ha participado en el proceso de reestructuración de la deuda anunciado por Venezuela. "El personal del fondo mantiene un diálogo constante con las autoridades venezolanas, incluidas las perspectivas macroeconómicas, como hacemos con todos nuestros países miembros. El fondo está dispuesto a brindar asistencia a las autoridades según sea necesario", agrega.
Centerview declinó hacer declaraciones.
Venezuela está a punto de eclipsar el impago de 200.000 millones de dólares de Grecia en 2012 durante la crisis de la eurozona como la mayor reestructuración desde que hay registros. Ya se consideraba más compleja que cualquier reestructuración anterior debido a la diversidad de las deudas venezolanas y al largo período transcurrido desde que Caracas dejó de pagar a sus acreedores.
Los bonos del Gobierno y de PDVSA, la petrolera estatal, constituyen la parte más importante y mejor documentada de la deuda venezolana, con aproximadamente 60.000 millones de dólares, a los que hay que sumar unos 40.000 millones en intereses posteriores al impago. Esta cifra aumenta a un ritmo de 5.000 millones de dólares anuales.
Los inversores han estimado previamente que Venezuela también adeuda entre 30.000 y 50.000 millones de dólares a petroleras y acreedores comerciales por facturas impagadas, y más de 20.000 millones de dólares en indemnizaciones judiciales otorgadas a empresas después de que el régimen de Chávez expropiase sus propiedades.
También se estima que Venezuela debe entre 10.000 y 20.000 millones de dólares a China por deudas que Caracas antes pagaba con exportaciones de petróleo y que se cree que dejó de pagar, unos 6.000 millones a Rusia, y 4.000 millones de dólares a bancos de desarrollo.
El Gobierno de Rodríguez ha actuado con más rapidez de lo que muchos acreedores esperaban, iniciando la reestructuración el mes pasado con el nombramiento de Matthieu Pigasse, el banquero francés de Centerview que asesoró a Grecia, Argentina y otros países en importantes operaciones de deuda durante su etapa en Lazard.
Pigasse, que se incorporó a Centerview en 2020 y al que posteriormente se unió su socio en Lazard, Hamouda Chekir, tiene una larga trayectoria en Caracas, donde asesoró en la venta de Citgo, la antigua filial estadounidense de PDVSA, y mantiene una estrecha relación con Rodríguez que se remonta a más de una década.
Recientemente, Lazard intentó reemplazar a Centerview enviando una carta al Gobierno venezolano con una oferta de servicios por una tarifa aproximada de 25 millones de dólares, que, según afirmó, representaba un "valor excepcional", de acuerdo con una carta a la que tuvo acceso Financial Times. Lazard también cobró esta suma por la reestructuración griega en 2012.
Venezuela rechazó rápidamente la oferta de Lazard. En un comunicado, el Gobierno declaró: "Como en nuestros procesos anteriores de selección de asesores, aplicamos un conjunto consistente de criterios centrados en la experiencia del equipo, la especialización, la calidad del análisis y la comprensión de nuestras circunstancias... Basándonos en esas mismas consideraciones, seleccionamos a Centerview Partners como nuestro asesor financiero".
Según otras personas familiarizadas con las negociaciones, la tarifa de Centerview no se ha concretado aún.
Lazard declinó hacer comentarios.
Los tenedores de bonos están muy interesados en la rapidez con la que el país puede reactivar la producción petrolera y en cómo ha marchado la recuperación de las ventas de crudo mediada por Estados Unidos desde la salida de Maduro.
El banco central de Venezuela, que ha comenzado a publicar nuevamente algunas cifras económicas con regularidad, dio a conocer esta semana datos de la balanza de pagos que mostraron exportaciones de petróleo por valor de 5.500 millones de dólares en los primeros tres meses de este año.
Esta cifra representa un aumento con respecto a los 4.400 millones de dólares de los últimos meses del Gobierno de Maduro, pero está muy por debajo de su punto álgido antes del impago y las sanciones estadounidenses.
"El marco temporal lo complica aún más... ¿podría lograrse para 2026? Existe una pequeña posibilidad. Pero realmente creo que esto se extenderá hasta 2027", afirma Jeff Grills, gestor de carteras de Aegon Asset Management.
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