- SERGIO SAIZ Nueva York
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Bank of America pone el foco sobre valores de sectores tradicionales que han quedado eclipsados en pleno rally tecnológico, pero que suponen una oportunidad para invertir más allá de la IA.
La inteligencia artificial (IA) ha monopolizado el relato bursátil de los dos últimos años, impulsando de forma casi vertical la cotización de las grandes tecnológicas y de todas las empresas que orbitan en torno a su ecosistema. Pero hay vida más allá de los conocidos como Siete Magníficos en sectores tradicionales que se han quedado rezagados en pleno boom tecnológico, pero que ahora son una oportunidad de compra con una ventaja añadida: sirven de protección contra una posible burbuja de la IA.
Disney, Amcor, AT&T o Freeport-McMoRan son algunos de los valores que Bank of America ha seleccionado como candidatos sólidos en sectores tradicionales para componer alternativas de inversión "más equilibradas" y, sobre todo, menos expuestas a la volatilidad tecnológica. En total, se trata de 16 compañías que cotizan en las Bolsas de Estados Unidos con recomendación de compra cimentadas en sus optimistas perspectivas de beneficio y valoraciones atractivas.
A la hora de hacer su análisis, el segundo mayor banco de EEUU parte de una advertencia clara: el entusiasmo por la IA ha generado una concentración de riesgo sin precedentes. Según Savita Subramanian, jefa de estrategia cuantitativa y de renta variable estadounidense de la entidad, el gasto de capital de los grandes grupos tecnológicos ya se aproxima, en proporción, al de las petroleras estadounidenses, pese a cotizar a múltiplos históricamente altos.
Además, alerta de que si la monetización de la inteligencia artificial no cumple las expectativas, gigantes como Amazon, Microsoft o Alphabet podrían sufrir una fuerte corrección por la dependencia de su negocio de los servicios informáticos en la nube a escala masiva.
Como alternativa para protegerse de este potencial riesgo, los expertos de Bank of America recomiendan "poseer el promedio, no el índice", es decir, apostar en las carteras por compañías con crecimiento estable y menor dependencia del ciclo de la innovación tecnológica.
Las empresas seleccionadas cumplen varios requisitos: no tienen exposición directa a la IA, cuentan con revisiones positivas de beneficios en los últimos tres meses, valoraciones atractivas con múltiplos por debajo de la media del mercado (26 veces beneficios) y cotizaciones de al menos un 10% por debajo de sus máximos de las últimas 52 semanas.
Aunque cerca de un centenar de cotizadas estadounidenses entrarían dentro de estos parámetros, en la selección de 16 valores entra también en juego su potencial alcista, su capitalización y los sectores tradicionales en los que operan para orquestar una cartera diversificada, que abarca desde energía hasta consumo, pasando por transporte, banca, salud y ocio.
Se trata, además, de mercados que sufrirían menos, e incluso podrían llegar a beneficiarse de una posible desaceleración de la economía y evitar el golpe directo de una eventual corrección tecnológica. Si este escenario se materializa y los flujos de efectivo rotan hacia compañías infravaloradas, estas serán las primeras en recuperar protagonismo bursátil, según las predicciones de Bank of America.
Entre las seleccionadas, figuran compañías de gran capitalización, lideradas por Disney, AT&T, Freeport, Dollar General y Progressive, pero también otros once valores de mediana capitalización y más desconocidos para el público europeo, pero igualmente atractivos, con un retorno potencial superior al del conjunto del S&P 500 en los próximos doce meses:
Walt Disney
Potencial alcista: 34%El gigante mundial del entretenimiento, con una capitalización superior a los 200.000 millones de dólares, se mantiene como una de las apuestas más emblemáticas de Bank of America. Tras años de reestructuración interna y un entorno difícil para las plataformas de 'streaming', la firma prevé que 2026 será un año de consolidación del crecimiento.
Disney espera aumentar a doble dígito el beneficio operativo en su división de entretenimiento, gracias a la racionalización de costes, el impulso del contenido propio y el lanzamiento de ESPN como plataforma directa al consumidor, uno de los grandes hitos estratégicos de la compañía.
Además, el segmento de experiencias -que engloba parques temáticos, cruceros y hoteles- seguirá siendo un motor de crecimiento estable, pero más modesto en comparación con las otras áreas de negocio de la compañía. Dos nuevos barcos y la expansión del parque de Shanghái contribuirán a ese avance.
Entre los atributos que destacan para figurar como una de las recomendaciones estrella figuran su fortaleza de marca, su diversificación geográfica y su poder de monetización de todos sus servicios.
En cuanto a los riesgos, si bien una corrección en los valores de la IA no le afectaría especialmente, si el pinchazo viene acompañado de una recesión económica en EEUU el negocio de Disney podría verse afectado, tanto en el crecimiento de ESPN como consecuencia de un recorte de los servicios de 'streaming' en los hogares, como una menor afluencia a parques temáticos y hoteles debido a una caída en la confianza de los consumidores. Aun así, la compañía tiene margen de maniobra para adaptarse a este escenario en caso de que se materialicen los pronósticos más pesimistas.
Dollar General
Potencial alcista: 24%La mayor cadena de tiendas de descuento de Estados Unidos, con más de 20.000 establecimientos, se consolida como una de las principales ganadoras en tiempos de ajuste del consumo. El grupo está logrando mejoras de tráfico en sus locales del 1,5%, mientras que las ventas comparables crecen a un ritmo del 2,8%, gracias a un reposicionamiento de inventario y una política de precios agresiva.
A la hora de figurar entre las apuestas de los analistas destaca la recuperación de los márgenes, impulsada por una caída en las pérdidas de inventario, mayor control operativo y la remodelación de tiendas.
Además, la compañía está desplegando un sistema de incentivos basado en puntuaciones para mejorar la gestión de cada establecimiento y reforzar la experiencia del cliente. Su expansión digital -con alianzas con plataformas de envío a domicilio como DoorDash y Uber Eats- le permite entregar el 75% de los pedidos en menos de una hora, un logro inédito en su segmento que le confiere una ventaja competitiva. Con un PER de 15 veces, por debajo de su media histórica, Dollar General se afianza como una apuesta defensiva de crecimiento estable. En lo que va de año, escala un 44% en Bolsa y su potencial es de un 24% adicional.
AT&T
Potencial alcista: 33%
Una de las mayores compañías de telecomunicaciones del mundo, con una capitalización próxima a los 130.000 millones de dólares. AT&T destaca por haber dado un giro de rentabilidad tras varios años de reajuste. Entre las cualidades que más destacan los analistas para recomendar el valor figura su fuerte capacidad de generación de caja -con un rendimiento del 10% sobre el flujo libre- y su gestión del capital para combinar crecimiento orgánico con recompra de acciones y dividendo.
En cuanto al negocio, en el último trimestre, la empresa sumó 405.000 nuevas líneas y batió previsiones tanto en ebitda como en flujo de caja operativo. El beneficio superó los 9.000 millones de dólares, dejando atrás los números rojos. Desde los máximos en Bolsa alcanzados este año en septiembre, sus títulos sufren una corrección cercana al 13%.
Bank of America considera que el mercado ha sobrerreaccionado ante el riesgo de una guerra de precios en el sector móvil. Según su análisis, los temores a un nuevo ciclo de descuentos son exagerados y las eficiencias logradas permitirán que el beneficio por acción acelere hasta un 9% en 2026, lo que elevaría el retorno total (beneficio, dividendo y recompra) hasta el 14%. Con una amplia base de clientes en fibra óptica, AT&T se posiciona como el gran beneficiado del consumo convergente de datos en Estados Unidos.
Freeport-McMoRan
Potencial alcista: 16%Líder global en minería y principal productor estadounidense de cobre, Freeport es uno de los grandes beneficiarios del proceso de electrificación mundial. Pese a la caída temporal derivada del accidente en la mina Grasberg (Indonesia), se espera su plena reactivación en 2026 y un impacto en el negocio limitado a unos 500 millones de dólares. Este yacimiento representa la mitad de las reservas del grupo y su reapertura consolidará un fuerte repunte de los flujos de caja.
Las previsiones sobre el cobre son alcistas, con un precio proyectado de 6,12 dólares por libra en 2027, frente a los 5 dólares actuales, impulsado por la demanda de vehículos eléctricos y las energías limpias. La ratio de valoración respecto a ebitda es de 7,3 veces, por debajo del promedio de 10,8 de sus competidores, lo que hace que sea uno de los valores más atractivos en el sector de las materias primas.
Además, su disciplina financiera y su exposición a metales críticos lo convierten en un activo estratégico en plena transición energética.
Progressive
Potencial alcista: 53%La aseguradora estadounidense, especializada en seguros de automóvil y hogar, mantiene un historial de superación constante de beneficios y un crecimiento de pólizas sostenido, pese a la competencia cada vez mayor en este segmento. Se ha consolidado como uno de los operadores más activos gracias a su ajustada política de precios.
La entidad confía en repartir un nuevo dividendo especial de 10 dólares por acción y asegura que los beneficios seguirán superando las previsiones, como ha ocurrido en los últimos trimestres, con cifras mucho más sólidas de lo que esperaba el mercado.
Los analistas destacan su estrategia de precios dinámicos, la eficiencia de su canal directo y la fidelización de clientes, atributos que hacen de Progressive una de las aseguradoras más rentables del país. Sin embargo, en lo que va de año sus títulos han caído un 4%, aunque el castigo en 2025 es mayor si se compara con el máximo alcanzado en marzo.
Desde entonces, cede en Bolsa cerca de un 21% ante las dudas que genera la volatilidad de los costes de los siniestros en EEUU. Sin embargo, en Bank of America consideran que este aspecto se estabilizará en 2026, por lo que Progressive cuenta con uno de los mayores potenciales alcistas (53%) de entre todos los valores recomendados.
Amcor
Fabricante global de envases con fuerte presencia en alimentación y bienes de consumo. Destaca por la integración adelantada de Berry Global, que generará sinergias de al menos 260 millones de dólares y un ebitda cercano a 3.800 millones en 2026. Cotiza con un PER inferior a 10 veces, frente a las 12 veces de su sector. Su potencial alcista es del 35%.
BGC Group
Principal bróker mundial en derivados energéticos. El incremento del consumo eléctrico generado por los servicios en la nube y el uso de la IA elevará la demanda de coberturas, impulsando sus volúmenes. Cotiza con un PER de 15 veces y los analistas creen que su beneficio crecerá a doble dígito en los próximos ejercicios. Su potencial alcista es superior al 67%.
Church & Dwight
Propietaria de marcas de consumo como Arm & Hammer, combina productos prémium con otros low cost, por lo que se beneficia del cambio de tendencia en los hogares estadounidenses hacia el ahorro en la cesta de la compra. Espera un beneficio de 3,95 dólares por acción en 2026 gracias a una mejora en su cuota de mercado. Su potencial alcista es del 24%.
Eversource Energy
Compañía eléctrica con operaciones en la costa Este de EEUU. Se beneficia de un entorno regulatorio más favorable y de la venta de activos no estratégicos. Prevén un crecimiento anual del beneficio del 5,8%. Su potencial alcista es del 27%.
Henry Schein
Distribuidor de productos médicos y dentales en transformación hacia un modelo de mayor margen, combinando distribución y fabricación. Prevé crecimientos de doble dígito en beneficios hasta 2028. Tiene un PER de 16,5 veces, por debajo de la media de su sector y del S&P 500. Su potencial alcista es del 16%.
J.B. Hunt
Operador logístico líder en transporte intermodal. Está reduciendo costes y se beneficia de la salida de competidores menos eficientes. Ha autorizado 1.000 millones en recompras de acciones y sus beneficios del tercer trimestre superaron en más de un 20% las previsiones de los analistas. Su potencial alcista es del 4%.
KeyCorp
Banco regional con exposición al repunte de la inversión en capital en EEUU. Su combinación de crédito corporativo e intermediación bancaria le permite aprovechar el nuevo ciclo inversor. Cotiza con un PER de 9,5 veces, con una rentabilidad por dividendo cercana al 5%. Su potencial alcista es del 14%.
McCormick
Fabricante de especias y condimentos inicialmente afectado por los aranceles, pero con fuerte crecimiento orgánico que le ha permitido esquivar la guerra comercial. Una de las pocas empresas de alimentación con crecimiento simultáneo de las ventas tanto en valor como en volumen. Su potencial alcista es del 32%.
Oneok
Operador de transporte y procesamiento de gas natural. A pesar de haber sido el peor valor de su sector en el último año, Bank of America prevé un flujo de caja libre superior a 8 dólares por acción en 2027, con capacidad de revalorización significativa. Su PER es de menos de 9 veces. Su potencial alcista es del 29%.
Regency Centers
Propietaria de 485 centros comerciales, destaca porque tanto la ocupación como los alquileres se aceleran, con incrementos del 12,8% en rentas nuevas. Cotiza con un descuento del 16% sobre su valor neto de activos, y su potencial alcista es del 17%.
Viking Holdings
Cruceros de lujo con más del 50% del mercado de viajes de ocio fluviales. La mejora del ritmo de reservas sustenta un crecimiento sostenido del ebitda de dos dígitos hasta 2027. Su PER es de 13 veces y cuenta con un potencial alcista del 5%.
Compañías europeas que sirven de escudo si hay turbulencias
C.Rosique
Eléctricas, farmacéuticas, empresas de Defensa y el sector financiero europeo son algunos valores favoritos de las firmas de inversión para 2026 y creen que pueden servir de refugio a los inversores si la inteligencia artificial hace aguas. BlackRock ve oportunidades en operadores de redes, productores de energías renovables, redes, baterías y fabricantes de equipos eléctricos.
Gigantes europeos como Iberdrola y Enel están entre los recomendados para tener de colchón en la cartera. Recientemente, BNP Paribas ha elevado el precio objetivo de la eléctrica presidida por Ignacio Sánchez Galán hasta un récord de 20 euros. Los expertos destacan la diversificación de sus negocios y su apuesta por las redes, que hacen sus ingresos más predecibles.
En el caso de Enel, tiene una valoración atractiva y elevada rentabilidad por dividendo, cercana al 6%, que se complementa con recompra de acciones. El grupo está reduciendo deuda gracias a la venta de activos no estratégicos y una sólida generación de caja. También está previsto que crezca por la división de redes.
Javier Galán, director de Inversiones de Renta 4, confía en compañías defensivas como Nestlé, Unilever, Roche, AstraZeneca, Symrise y ABInbev "que cotizan a valoraciones que no veíamos desde hace décadas", comenta.
El sector de salud está en el foco de los inversores sobre el sector que puede beneficiarse de una rotación de la cartera. AstraZeneca es uno de los valores con más respaldo. "Entre las grandes farmacéuticas, es la más enfocada en tratamientos contra el cáncer. Cuenta con una gama amplia de fármacos antimetastásicos y desarrolla una cartera diversificada de nuevos tratamientos anticancerígenos", explican en Bankinter. Más potencial de subida tiene Sanofi, por encima del 20%.
BlackRock confía en el comportamiento en Bolsa de bancos, aseguradoras y gestores de activos porque "actuarán como conductos del creciente gasto público en infraestructura y Defensa". Banco Sabadell apuesta por la francesa AXA, el segundo grupo asegurador europeo. Resalta su elevada solvencia y fortaleza de balance. Confía en que aumente su beneficio entre el 5% y el 8% al año de 2024 a 2026 en un entorno favorable en demanda y precios del seguro a nivel global.
En consumo, la cervecera AB InBev, propietaria de marcas como Budweiser y Corona, tiene un potencial de revalorización del 25% y más del 85% de consejos de compra.
Firmas como Bestinver han incrementado su posición en Inditex, que presenta resultados el próximo 3 de diciembre. Ha sido de los rezagados este año pero tiene un potencial del 6% y una rentabilidad por dividendo superior al 3%.
En Defensa, Rheinmetall tiene un potencial del 49%.
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