- C. MORÁN
- ACS romperá este año el techo de dos euros de dividendo por acción
- Sacyr gana 86 millones, un 24% menos por las desinversiones, pero impulsa su flujo de caja
- Ferrovial gana 888 millones de euros en los últimos 12 meses, un 72% menos
Los gigantes españoles de la construcción suman contratos récord, con un alza sostenida de márgenes y se disputan los mayores peajes de EEUU por valor de más de 10.000 millones.
EEUU, en general, y las infraestructuras digitales y de movilidad, en particular, se han convertido en la principal fuente de ingresos a corto plazo de las constructoras españolas, volcadas en los proyectos más ambiciosos de la primera economía del mundo e inmersas en nuevas oportunidades que solo en carreteras de pago suman más de 10.000 millones de euros de inversión. EEUU ha sido la principal fuente de ingresos y contratación en 2025 de ACS, pero también de Ferrovial y, en menor medida, de Sacyr. Juntas suman carteras de producción de 123.000 millones de euros, con crecimientos de más de dos dígitos y ritmos de contratación nunca antes visto que han llevado a las empresas a fuertes incrementos de plantilla.
Se trata de evoluciones de negocio que se han traducido en Bolsa en revalorizaciones anuales récord. Ferrovial sigue siendo el grupo de infraestructuras de occidente más valioso después de la francesa Vinci, con una capitalización de 45.420 millones de euros, tras llevar la acción a 61,9 euros, un alza del 11,8% en el año. Le sigue ACS, cuyos títulos cotizan a 108,4 euros, tras revalorizarse un 28% en 2026. ACS capitaliza casi 29.500 millones, mientras que su filial alemana Hochtief vale en Bolsa 30.690 millones.
Por su parte, Sacyr ha superado ampliamente el techo de los 4 euros por título (ayer cerró a 4,5 euros), tras revalorizarse un 18% en lo que va de 2026 y alcanzar un capitalización de 3.629 millones de euros, por debajo del valor que la compañía da a su división de concesiones (3.957 millones de euros).
La buena marcha de los negocios y el fortalecimiento de la rentabilidad de los proyectos de construcción y de gestión de infraestructuras han llevado a los grandes grupos de construcción españoles a alcanzar en 2025 beneficios récord y a anunciar nuevas marcas en el pago de dividendo. Ferrovial ha anticipado el reparto este año de 1.000 millones de euros entre sus accionistas, lo que representa 400 millones más que en 2025. La compañía cumple, de esta manera, el compromiso de hace dos años de repartir entre sus accionistas 2.200 millones de euros en total.
ACS también ha anticipado al mercado más dividendos. Gracias a la buena marcha de la compañía en 2025, con un beneficio anual de 950 millones de euros, el consejo de ACS va a plantear este año elevar su política de dividendo y distribuir más de dos euros por acción. Así lo manifestó ayer el CEO de la constructora española, Juan Santamaría. "Subiremos nuestra política de dividendos por encima de los dos euros por acción. El cuánto lo estamos analizando", aseguró el consejero delegado en su encuentro anual con inversores.
ACS, volcada en EEUU y en el mercado de los gigacentros de datos, prevé superar este año la barrera de los 1.000 millones de euros de beneficio ordinario, con un crecimiento superior al 20% anual. La multinacional española se apoyará en este aumento de la actividad ordinaria, pero no descarta realizar nuevas adquisiciones para reforzarse en áreas como la Defensa y la energía nuclear, donde su cartera se acerca ya a los 1.000 millones de euros.
El motor de la empresa es EEUU y su filial Turner, cuyo beneficio se ha multiplicado por más de 3,5 veces en los últimos años.ACS descarta salir a Bolsa en ese país a través de Turner, pero asegura que la empresa tiene un amplio recorrido tanto en generación de negocio como en valoración gracias, entre otros factores, a sus fortalezas en el mercado digital.
"Los grupos equivalentes se están moviendo en múltiplos de 30 veces ebitda", asegura Santamaría, que también ha dado datos sobre el desarrollo de su propia plataforma de centros de datos junto a su socio GIP. "Antes de que acabe el año vamos a comercializar 20 MW del centro de datos de Alcalá de Henares (Madrid) y otros 250 MW en EEUU". La plataforma de data center de ACS dispone de una cartera en desarrollo de 1.700 MW en distintas geografías.
ACS también cree que tiene un fuerte potencial de crecimiento en infraestructuras de movilidad. Puja en EEUU por varios proyectos de autopistas (managed lanes) en Georgia, Tennesse y Carolina del Norte. La compañía ha elevado la valoración interna de su división de infraestructuras (ACS DC, Iridium y Pacific) a unos 3.500 millones.
Ferrovial, que el año pasado ganó 888 millones de euros, un 72% menos debido al efecto de extraordinarios de 2024, también apoyará su crecimiento en EEUU, de donde llega la mitad de los 17.500 millones de su cartera de construcción, un 4,1% mayor que la del año anterior.
La fortaleza del grupo fundado por la familia Del Pino, el único valor español en el Nasdaq 100, proviene especialmente de los dividendos que cobra de sus activos en Norteamérica. El año pasado, la multinacional presidida por Rafael del Pino cobró 969 millones de euros, una cifra que aumentará este año atendiendo a las previsiones de tráficos en EEUU y Canadá y al aumento del precio de los peajes en sus managed lanes y en la ETR 407 de Toronto.
El principal activo en desarrollo en EEUU sigue siendo la Terminal One (NTO) del aeropuerto JFK de Nueva York, una concesión de unos 9.000 millones de euros de inversión que Ferrovial pretende poner en marcha por fases.
La compañía ha anticipado que la entrada en funcionamiento del aeropuerto se retrasará unos meses más de lo previsto. Inicialmente, la fecha de inauguración de NTO se esperaba para este verano, pero el grupo informó ayer que el contratista les ha comunicado que no terminará las obras hasta otoño, lo que se traducirá "en menos ingresos de los previstos, aunque se trata de un variación pequeña", indicó ayer el CEO de Ferrovial, Ignacio Madridejos.
Entre los ajustes en las cuentas de 2025, Ferrovial destacó ayer el acuerdo para terminar de manera anticipada el contrato de tratamiento de residuos de la Isla de Wight (Reino Unido), un proyecto adjudicado en 2015 por un periodo de 25 años, que será entregado al cliente en marzo de este año. El valor de este contrato rondaba los 300 millones de euros.
Sacyr ganó el año pasado 85,8 millones, un 24% menos por las minusvalías en la venta de activos de Colombia, y también ha llevado su cartera de construcción a cifras récord de 12.500 millones de euros. La mayor parte son trabajos para su propia división de concesiones que quiere ser más fuerte en geografías anglosajonas, especialmente EEUU y Australia. El grupo español, que ya disfruta de una autopista en EEUU (el puente sobre la I-10 de Louisiana), también puja contra ACS y Ferrovial por varios peajes en Georgia, Carolina del Norte y Tennesse.
FCC gana un 60% menos impactada por ajustes en varias obras en el exterior
FCC ha sufrido en 2025 el impacto de varios ajustes en obras en el exterior, entre ellos contratos de construcción en Países Bajos, que han provocado una fuerte caída del beneficio de explotación de la división de infraestructuras y, por consiguiente, un desplome del resultado del grupo. La constructora ganó un 60% menos, hasta 164,4 millones de euros.
Las ventas de la constructora controlada por Carlos Slim (82%) se elevaron un 6,9%, hasta 9.700 millones, impulsadas, sobre todo, por el área de medio ambiente. El resultado bruto de explotación (ebitda) cayó un 1,1%, hasta 1.419 millones de euros, mientras que el ebit retrocedió un 18%, hasta 594 millones. Los márgenes brutos sobre ventas también descienden, hasta el 14%. El área de construcción es la que peores resultados registra en el año, con un leve aumento de ventas del 3,3%, hasta 3.091 millones, y un desplome del ebitda de la división de casi el 50%, hasta los 86 millones de euros, producto de sobrecostes incurridos en proyectos en el exterior en Países Bajos.
Compensaron estos descensos las divisiones de agua y de medio ambiente, los pulmones de la constructora que escindió en Bolsa su negocio inmobiliario y de cemento (Inmocemento).
La cartera de ingresos se incrementó un 11,4% durante el año pasado, hasta 51.606 millones de euros. La deuda financiera neta se redujo en 2025 en 689 millones de euros, hasta situarla en 2.302 millones de euros, la totalidad sin recurso al accionista.
Las desinversiones llevan a Acciona a resultados récord
Acciona registró un resultado récord en 2025 gracias al fuerte crecimiento del área de infraestructuras y a los ingresos generados por la rotación de activos en el área de energía, que le han permitido alcanzar un beneficio de 803 millones de euros, casi el doble que un año antes.
El resultado bruto de explotación (ebitda) alcanzó 3.211 millones de euros, un 30,8% más, superando el objetivo comunicado de hasta 3.000 millones. La cifra de negocio ascendió a 20.236 millones, con un aumento del 5,5%.
Acciona llevó a cabo en 2025 desinversiones de activos renovables por valor de 1.065 millones de euros que aportaron al ebitda del grupo 614 millones de euros. En 2026, la compañía ha cerrado otras dos desinversiones por valor de 900 millones.
Gracias al cumplimiento del plan de venta de activos, la deuda financiera neta se situó en 6.989 millones, un 2% menos, con un apalancamiento sobre ebitda de 2,2 veces.
El negocio de infraestructuras registró en 2025 un incremento del 6,7% en su cifra de ingresos, hasta 8.690 millones. La cartera se situó en 30.354 millones, un 6,3% más. El ebitda del área constructora se eleva a 801 millones, un 5,1% más. En cambio, la filial de energía facturó un 4,1% menos, hasta 2.925 millones de euros, mientras que su ebitda ha estado marcado por las desinversiones.
El consejo de administración de Acciona propuso ayer un dividendo de €310 millones (5,6 por acción) con cargo a 2025, lo que representa cerca de un 5% más que el año anterior.
OHLA vuelve al beneficio y gana 1,7 millones en 2025Merlin se alía a Portugal para la gigafactoría europea de IAFCC gana un 60% menos impactada por ajustes en varias obras en el exterior Comentar ÚLTIMA HORA-
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