- ANTOINE GARA Y ERIC PLATTX.
Marc Rowan, el CEO del grupo, les explica a los inversores que la empresa se está posicionando para cuando "algo malo suceda".
Apollo Global está acumulando efectivo, reduciendo el apalancamiento y vendiendo acciones de los sectores más riesgosos de los mercados de deuda mientras los principales ejecutivos preparan a la empresa para lo que esperan que sea una turbulencia del mercado.
Marc Rowan, el director ejecutivo de la compañía con 908.000 millones de dólares en activos, cree que la postura defensiva preparará a Apollo para mercados de crédito y acciones más desafiantes y la colocará en una mejor posición para realizar fuertes inversiones durante cualquier turbulencia.
Rowan dijo en privado a los inversores este mes que su "trabajo número uno" era "tener el mejor balance posible", para posicionar a Apollo para que tuviera un buen desempeño y ganar dinero "cuando algo malo sucede".
Los comentarios de Rowan se produjeron en reuniones privadas en una conferencia de Goldman Sachs, según personas que asistieron, y se hacen eco de sus declaraciones públicas advirtiendo sobre los excesos en muchos sectores de rápido crecimiento de los mercados financieros.
"Creemos que los precios son altos, que las tasas —las tasas a largo plazo— no es probable que se desplomen y que tenemos un mayor riesgo geopolítico", dijo Rowan a los inversores en la conferencia telefónica sobre los resultados de la compañía en noviembre.
Como empresa, estamos en modo de reducción de riesgos. Predicamos con la reducción de riesgos. Nuestro balance general está en modo de reducción de riesgos.
En una asamblea interna a principios de este mes, la dirección de Apollo enfatizó la postura defensiva. "Tengo la sensación de que todos aquí estamos alerta ante una nueva explosión o algo similar en los mercados", declaró un ejecutivo presente.
Apollo se negó a hacer comentarios.
Para prepararse para una mayor inestabilidad en los mercados financieros, Apollo ha incrementado la liquidez de su aseguradora Athene con compras adicionales de decenas de millas de millones de dólares en bonos del Tesoro y la reducción de paquetes de préstamos apalancados, según informó Rowan a los inversores en las reuniones privadas. Athene está en proceso de reducir su exposición a obligaciones de préstamos garantizados (CLO) a aproximadamente la mitad, hasta los 20 000 millones de dólares, según ha declarado públicamente Apollo.
Apollo también se ha centrado en reducir el riesgo en áreas vulnerables a la inminente disrupción tecnológica causada por la inteligencia artificial. Financial Times informó la semana pasada que Apollo ha estado reduciendo rápidamente su exposición a préstamos de software que, según cree, podrían enfrentar desafíos debido a la IA.
El cambio de rumbo del grupo de inversión privado con sede en Nueva York, que lleva más de un año en proceso, está siendo seguido de cerca por toda la industria dada la influencia de Apollo en los mercados financieros. Ha participado en algunas de las transacciones de deuda más complejas, incluyendo novedosas financiaciones para el fabricante de chips Intel y la empresa de inteligencia artificial xAI de Elon Musk.
Rowan también advirtió sobre el "riesgo de contagio" en algunas áreas del mercado de seguros donde los grupos de capital privado han crecido rápidamente con poca supervisión regulatoria.
Ha advertido sobre posibles quiebras entre las aseguradoras respaldadas por capital privado que han trasladado sus activos a las Islas Caimán, una jurisdicción offshore.
"Lo que se está haciendo es trasladar los negocios a Caimán, donde hay menos normas y menos requisitos de capital... Ya hemos visto tres quiebras en Caimán. Veremos más. No creo que Caimán sea una jurisdicción estadounidense viable en 24 meses", declaró en declaraciones públicas en la misma conferencia de Goldman.
Apollo cree que los incumplimientos podrían ser contagiosos para la industria de seguros dado que los activos trasladados al exterior han sido cedidos por aseguradoras estadounidenses que, en última instancia, serían las responsables de cubrir las pérdidas porque no cuentan con respaldo federal.
También ha dicho que los rendimientos en muchos mercados de deuda han caído hasta el punto de resultar poco atractivos.
"Los diferenciales de CLO se han comprimido total y completamente", dijo Rowan en la conferencia de Goldman, refiriéndose a los paquetes de préstamos de baja calificación utilizados para financiar adquisiciones de capital privado.
Este año, la compañía incrementó sus coberturas contra la deuda a tipo de interés flotante, apostando a que la Reserva Federal estadounidense seguirá bajando los tipos de interés bajo la presión del presidente Donald Trump. Estas coberturas protegen las ganancias de Athene si los tipos de interés a corto plazo siguen bajando, dado que la unidad cuenta con una cartera de 50.000 millones de dólares en deuda a tipo de interés flotante. De lo contrario, los intereses que devenga sobre dicha deuda subirían y bajarían en consonancia con el tipo de referencia de la Reserva Federal.
La firma también ha estado operando su fondo de crédito privado insignia de 23.000 millones de dólares, conocido como Apollo Debt Solutions, con un apalancamiento menor que el de sus rivales, un punto que los ejecutivos de Apollo han subrayado como una señal de su inclinación conservadora, según personas informadas sobre el asunto.
El fondo reportó una ratio de deuda neta sobre capital, un indicador de cuánto había tomado prestado para realizar sus inversiones, de 0,58 en octubre. Esta cifra aumentó ligeramente con respecto al año anterior, pero disminuyó respecto al 0,71 de octubre de 2023 y a una ratio ligeramente inferior a 1 en octubre de 2022, cuando utilizaba cantidades casi iguales de deuda y capital para financiar sus inversiones.
Los rivales dicen que aún no han visto a Apollo retirarse del mercado, y señalan su decisión de proporcionar deuda para financiar la oferta hostil de 108.000 millones de dólares de Paramount por Warner Bros Discovery.
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