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Efecto de la brutal rotación del mercado.
En el último mes, la cotización de Unilever en la Bolsa de Londres ha subido más del 10%. En el mismo periodo, el precio de las acciones de Amazon en Nueva York ha caído un 13%.
Esa dispar trayectoria es solo un ejemplo de la rápida rotación bursátil de las últimas semanas por las dudas sobre el impacto de la inteligencia artificial (IA): el dinero se mueve de sectores de crecimiento a sectores defensivos; y de Wall Street a otros mercados internacionales.
La brutalidad del viraje queda reflejada en una nota de la mesa de trading de Jefferies, que ha llamado la atención de los inversores esta semana. En ella, se indica que el múltiplo de valoración de las empresas de consumo básico se ha igualado ya con el del sector tecnológico. Las primeras han ganado terreno mientras el segundo ha caído (especialmente en el segmento del software, pero también gigantes como Nvidia).
Por geografías, bolsas de Europa y Asia también han aprovechado para recortar la gran distancia de valoración que mantenían con Wall Street.
El efecto de esa rotación, según Société Générale, es que ya no quedan acciones baratas. Andrew Lapthorne, estratega del banco francés, indica que el porcentaje de cotizadas europeas que cotizan a un PER (múltiplo de precio sobre beneficios) inferior a 8 veces ha descendido del 15% al final de 2024 al 3% actual. En Japón, del 8% al 2%. En Estados Unidos se mantiene alrededor del 2%.
Ese salto de valoraciones es resultado de la fuerte apreciación de los mercados del viejo continente. El Ibex 35 español sube un 38,5% en los últimos doce meses.
La conclusión es que los inversores que buscan "valor" lo tienen complicado para encontrar oportunidades. "El periodo de acciones baratas en Europa ha llegado prácticamente a su final", dice Lapthorne.
En un vuelco total de la situación, los cazagangas vuelven la mirada ahora al software, uno de los sectores más castigados en las últimas semanas.
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