Cox: Cómo le afectará que su presidente tenga el foco en el Real Madrid

• C. ROSIQUE @crosique11

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Cox enfila el mejor mes desde su debut en Bolsa en 2024, al dispararse un 20%. Habría agotado ya gran parte del recorrido, tras sumar más del 50% en 2026. La candidatura de su presidente a sustituir a Florentino Pérez al frente del Real Madrid genera algundas dudas sobre hasta qué punto dejará de lado la gestión de su empresa. Pero el proyecto a largo plazo de la compañía sí que gusta a los expertos.

"Con independencia de la decisión final que se tome, tengo plena confianza en el equipo directivo de Cox", aseguró Enrique Riquelme, presidente de Cox, en la junta de accionistas el viernes en relación a su candidatura a la presidencia del Real Madrid C.F.

Cox enfila el mejor mes desde su debut en Bolsa en 2024, al dispararse un 20%. Habría agotado ya gran parte del recorrido, tras sumar más del 50% en 2026. La candidatura de su presidente a sustituir a Florentino Pérez al frente del Real Madrid genera dudas sobre hasta qué punto dejará de lado la gestión de su empresa. Riquelme muestra su confianza en Nacho Moreno, consejero ejecutivo de Cox.

Para Sergio Ávila, de IG, "presidir el Real Madrid aporta visibilidad, red de contactos e influencia institucional y eso puede reforzar la imagen del directivo y, en el corto plazo, mejorar la narrativa sobre la compañía".

La compañía de infraestructuras especialista en agua afronta retos importantes, tras la adquisición de Iberdrola México por 4.000 millones. Pasa de ser una compañía mediana de renovables a una utility internacional más grande. Es una compra estratégica, pero con riesgos de ejecución. Por eso, Javier Cabrera, de XTB, cree que "puede ser un reto difícil estar en un puesto directivo de una cotizada y ser presidente del Real Madrid". Prefiere que los directivos se centren en su compañía, aunque reconoce que el negocio de Cox le gusta. Para Antonio Castelo, de iBroker, el efecto en Cox dependerá del grado y la duración de esa implicación."Cualquier distracción del liderazgo —ya sea en un proyecto deportivo, político o personal— se traduce en prima de riesgo", apunta. Pero puntualiza, "la aventura de Riquelme en el Real Madrid no debería perjudicar a Cox salvo que desvíe foco o erosione la percepción de gobierno corporativo", apunta Antonio Castelo, de iBroker.

Ávila explica que "en compañías recién transformadas, el mercado suele pagar por expectativas antes de exigir resultados tangibles. Si la integración sale bien, hay recorrido. Si aparecen desviaciones en deuda, márgenes o generación de caja, la corrección puede ser rápida", apunta.

No obstante, Cabrera considera que Cox puede seguir haciéndolo bien, ya que opera en sectores clave para los próximos años. "El auge de la IA y los centros de datos se traducirá en una gran demanda de energía".

Para Castelo, no es una acción barata. El mercado ha descontado en buena medida la transformación derivada de Iberdrola México. Los riesgos a vigilar son los habituales del sector renovable latinoamericano: riesgo regulatorio en México —un mercado que ha dado más de un susto en el pasado—, el endeudamiento derivado de una adquisición de este calibre, y la ejecución operativa de integrar activos de tal envergadura.

Para formalizar la operación ha emitido 2.000 millones de dólares en bonos en EEUU, con una demanda unas cinco veces superior a la oferta, y ha alargado vencimientos a 5 y 10 años. Eso da visibilidad financiera y sugiere acceso real al mercado de capitales. Pero esa financiación llega con cupones del 7,125% y 7,75%, que no son baratos, de modo que ahora la historia bursátil de Cox exige ejecución impecable, disciplina financiera y generación de caja.

IG reconoce que es una compañía con potencial a largo plazo gracias a su exposición a infraestructuras de agua y energía, sectores con demanda estable y contratos a largo plazo. La compra del negocio en México mejora su posición competitiva. La clave estará en la ejecución: integrar adquisiciones, generar caja y mantener disciplina financiera serán determinantes.

El mercado valora las expectativas, pero si surgen problemas en deuda, márgenes o caja, el castigo puede ser rápido, alerta Ávila. Por eso, solo la ve adecuada para los inversores tolerantes al riesgo. JB Capital le da recorrido hasta los 16,20 euros y Alantra hasta los 14,80 euros.

Su capitalización bursátil ronda los 1.200 millones, por debajo de LDA y por encima de Atresmedia.

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