- CARMEN ROSIQUE @crosique11
El ataque coordinado de EEUU e Israel contra objetivos en Irán el pasado fin de semana y la respuesta militar de Teherán han encendido la mecha de un conflicto bélico que al inicio de la semana golpeó con fuerza a los índices bursátiles desde su zona de máximos. Hay que mantener la calma y poner el foco en negocios fuertes, como laDefensa. Con la vista puesta en el largo plazo, pueden surgir oportunidades de inversión.
En dos sesiones las empresas del Ibex dijeron adiós a más de 80.000 millones de euros en capitalización bursátil, aunque un día después rebotaron. En el conjunto de la semana la pérdida superó finalmente los 82.200 millones tras las caídas del viernes.
La incertidumbre no es solo militar, sino económica, con el precio del petróleo y la inflación como principales correas de transmisión del miedo.
El conflicto añade volatilidad a unos mercados en alerta con inversores que temen que si se alarga la tensión en Oriente Próximo, con el cierre prolongado del estrecho de Ormuz, el incremento de los precios de la energía dispare la inflación y obligue a los bancos centrales a cambiar su política monetaria.
La clave está en cuánto se alargará el conflicto y hasta qué punto impactará en el crecimiento.
Volatilidad
Los expertos esperan semanas de nervios con idas y vueltas en los índices, que se moverán al son de las noticias de la evolución de esta guerra.
"Las bolsas vivirán sesiones de rebote técnico fuerte -basadas en la creencia de que el castigo inicial ha sido excesivo- alternadas con correcciones severas si el conflicto se enquista o si los datos macroeconómicos, como la inflación o la actividad, no acompañan", apunta Antonio Castelo, de iBroker. Sin embargo, "las caídas por eventos geopolíticos suelen ser oportunidades de compra", asegura Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter.
"El mercado suele reaccionar muy rápido a los titulares, pero luego vuelve a centrarse en los fundamentales", explica José Ramón Iturriaga, gestor de Abante.
El inversor tiene que tener en cuenta el efecto bola de nieve que se produce por el elevado número de estrategias que se guían por órdenes automáticas y que aceleran tanto las caídas, cuando se rompen soportes en los índices o en las cotizaciones de los valores, como las subidas cuando se superan resistencias.
Por eso, las firmas de inversión recuerdan que es importante mantener la calma y no vender en sesiones de pánico ni lanzarse a comprar sin un plan a largo plazo.
Entre las claves a vigilar ahora señalan el precio del petróleo, los tipos de interés, los niveles de volatilidad y los niveles técnicos de los grandes índices (ver texto adjunto). Si el mercado empieza a descontar que el choque petrolero obligará a la Reserva Federal (Fed) y al Banco Central Europeo (BCE) a retrasar las bajadas de tipos de interés, el impacto sobre la Bolsa y el crédito será significativamente mayor. Pero las noticias de la cercanía de un acuerdo provocarán fuertes subidas.
Ganadores
El sector petrolero, ganador en principio de estos momentos de tensión, genera sin embargo expectativas dispares. Repsol ha vivido el mejor arranque de año de su historia, con una subida acumulada en 2026 del 30%. Firmas como Bankinter creen que, si el conflicto empeora, el sector energético subirá en Bolsa y señalan a compañías como la británica Shell y la francesa TotalEnergies, que son empresas con elevada generación de caja y dividendos atractivos.
Singular Bank, en cambio, aconseja aprovechar los rebotes que pueden tener las petroleras en sesiones de tensión para deshacer posiciones en el sector, ya que considera que a medio plazo el petróleo volverá a la zona de los 60 dólares y a este nivel las empresas del sector ganarán menos y recomprarán menos acciones. Explica que pese a las tensiones, el mercado sigue bastante abastecido, ya que la OPEP está aumentando la producción.
Entre los ganadores claros en Bolsa destacan las empresas de Defensa. Rheinmetall es la compañía del sector que mantiene más respaldo de los analistas, con un 85,7% de consejos de compra y un potencial de subida adicional del 35%, hasta los 2.155 euros, tras dispararse un 155% en 2025.
Los expertos esperan que siga aumentando el gasto militar en los próximos años y esto impulsará sus beneficios.
Indra, en España, la británica BAE Systems, la francesa Thales y la italiana Leonardo son otros ejemplos.
Singular Bank ve más clara la apuesta por las empresas de Defensa de EEUU, porque el país "tiene más gasto militar y las empresas más grandes del sector", dice Scholtes. Diversificar vía fondos de inversión es su consejo. Entre los productos aconsejados por los expertos están los ETF iShares Global Aerospace & Defence e Invesco Defence Innovation, que incluye además inversión en ciberseguridad. Vía fondos de inversión tradicionales apuntan al Pictet Security, que invierte en Defensa, ciberseguridad y protección de infraestructuras y DNB European Defense.
El aumento del riesgo geopolítico y digital pone el foco en la ciberseguridad, con compañías como Palo Alto entre las recomendadas para invertir debido al gasto creciente de empresas y gobiernos. Es una tendencia estructural de largo plazo.
Protección
Ante las numerosas incógnitas hay firmas que aconsejan adoptar estrategias más defensivas, con incremento del peso en la cartera de valores como Iberdrola, la alemana RWE y la italiana Enel. Pueden aguantar mejor que el resto en mercados nerviosos.
Para los perfiles conservadores, Mathieu Racheter, de Julius Baer, recomienda un sesgo hacia "compañías de calidad con balances robustos" y utilizar los bonos del Tesoro de EEUU como un escudo fiable. Dentro de los sectores defensivos, las utilities, la salud y la alimentación se perfilan como opciones seguras.
Para mitigar el riesgo entre los valores aconsejados figura también Deutsche Telekom, que ha aguantado mejor que la media esta semana en Bolsa. Cuenta con un 100% de consejos de compra y un potencial del 14,7% que se suma al 4% de rentabilidad por dividendo. Su negocio en EEUU (a través de T-Mobile) le aporta crecimiento.
También la biotecnológica Argenx, que desarrolla anticuerpos para el tratamiento de enfermedades autoinmunes y cáncer.
La diversificación es importante para limitar el riesgo y muchos expertos aconsejan tener una pequeña parte de la cartera (un 5%) en fondos ligados al oro. Julius Baer advierte de que, si bien proporciona estabilidad a las carteras en tiempos de mayor volatilidad, la moderación de los países indirectamente involucrados y el riesgo acotado de una crisis petrolera deberían limitar el alza de los precios. iCapital advierte de la fuerte especulación a corto plazo sobre el metal precioso. "Una estabilización del conflicto podría provocar un retroceso brusco de su precio", apunta Guillermo Santos, socio de iCapital. Carsten Menke, de Julius Baer, recuerda que históricamente comprar oro el mismo día de una escalada geopolítica suele ser una mala estrategia porque el inversor compra caro.
Singular aconseja entrar en oro solo por debajo de los 5.000 dólares por onza (el viernes superaba los 5.100 dólares) y evitar la plata por su perfil más especulativo.
Vía ETF entre los más populares están: iShares Gold Trust y SPDR Gold Shares.
El dólar estaría actuando en esta crisis como refugio.
Compras selectivas
Más allá del ruido inmediato, los conflictos generan volatilidad a corto plazo, pero no cambian los fundamentales de muchas compañías españolas, comenta Iturriaga, que ha aprovechado la caída de los precios para comprar acciones de bancos, su gran apuesta. Afirma que la banca española siguen generando beneficios elevados con los tipos de interés actuales.
Cree que la Bolsa española está barata y detecta oportunidades en compañías cíclicas. "Sigue siendo una de las más baratas del mundo desarrollado", asegura el gestor.
Entre los bancos españoles el valor más recomendado es Santander, que tiene un 70% de consejos de compra y un potencial de subida del 25%, hasta cerca de 12 euros. Los gestores confían en el banco tras celebrar el Día del Inversor, en el que presentó alentadoras perspectivas de crecimiento, recortes de costes y mejora de eficiencias. Le sigue BBVA, con un 55% de recomendaciones de compra y un precio objetivo en 21,6 euros, un 17,6% por encima del cierre del viernes.
Otro valor que ha quedado a precios atractivos es Inditex. El dueño de Zara presenta resultados la próxima semana y Deutsche Bank incluye a la empresa en su lista de favoritos para comprar y le da potencial alcista hasta los 63 euros, un 21,4% superior al cierre del viernes. Los expertos prevén que presente unas buenas cifras de crecimiento y creen que los precios actuales son una oportunidad para comprar más barato.
Para inversores más tolerantes al riesgo hay expertos que detectan una oportunidad de entrada en IAG, que baja esta semana un 12,95%. Acumula un 93% de consejos de compra que han subido estos días a máximos de más de cinco años. Puede escalar más del 38% a un año vista, ya que se espera un impacto limitado de la paralización de vuelos que se habría recogido en precio con exageración. Aun así, es una apuesta de alto riesgo y que debe hacerse con compras muy puntuales y con una visión de largo plazo, ya que el sector turístico seguirá presionado a corto plazo.
Otras compañías en las que hay que aprovechar las caídas para comprar son tecnológicas de calidad como Nvidia, que ofrece crecimiento por el uso de la inteligencia artificial y aumenta sus beneficios por encima de la media del sector.
Largo plazo
Los estudios históricos invitan a la calma . Un estudio de UBS, en colaboración con prestigiosos académicos de la London Business School y la Universidad de Cambridge, que analiza los mercados en 126 años de historia concluye que el riesgo económico ha pesado mucho más que el riesgo geopolítico en el comportamiento de las carteras.
Aunque eventos traumáticos como las guerras mundiales o el choque petrolero de 1973 provocaron desplomes bursátiles, la mayoría de los mercados bajistas prolongados en tiempos de paz han sido causados por desequilibrios macroeconómicos puros. La estadística señala que no existe una relación clara y directa entre las amenazas geopolíticas y los retornos bursátiles en el corto plazo. Los inversores deberían "mirar más allá del ruido" y centrarse en los fundamentos.
A largo plazo, la rentabilidad de las acciones sigue siendo imbatible. El estudio, que analiza el periodo 1900-2025 muestra que las acciones han ofrecido un retorno real anualizado del 6,6%, frente al 1,6% de los bonos y el 0,5% de las letras del Tesoro.
Cambio de cartera
En momentos convulsos como el vivido a principios de esta semana los expertos aconsejan no hacer cambios drásticos en las carteras.
Recomiendan revisar el riesgo acumulado en la inversión en los grandes perdedores en este entorno bélico: turismo, aerolíneas, automóviles y consumo muy cíclico. Si el peso es alto, conviene rebajarlo y dejar sólo las posiciones de más calidad.
Aconsejan reforzarse en los ganadores de este entorno (energía, Defensa, compañías con poder de fijación de precios) y elevar algo la exposición a defensivos (salud, utilities, alimentación). Los inversores de perfil conservador deberían tener un sesgo hacia "compañías de calidad con balances robustos", según Mathieu Racheter, de Julius Baer, y bonos del Tesoro de EEUU como escudo fiable.
A los que toleran más riesgo, les recomiendan mantener las posiciones y si hay retrocesos fuertes "aprovechar para comprar y aumentar el peso de la Bolsa europea", según Santos.
Pistas para el inversor
Los inversores tienen que prepararse para semanas de volatilidad, en las que los mercados se moverán al son de las noticias sobre la evolución del conflicto. Vigilar estas claves les ayudará a entender los movimientos de corto plazo.
- Petróleo. No es lo mismo un Brent estabilizado en una banda alta pero controlada que un movimiento sostenido por encima de 100 dólares, que ya es territorio de "riesgo de estanflación", lo que supone un estancamiento con alta inflación, que es la pesadilla de cualquier banco central. Además, cualquier apoyo a Irán elevaría el riesgo de una "confrontación geopolítica más amplia", alertan desde AllianzGI.
- Tipos de interés. Hay que estar atentos a la reacción de los tipos de interés, vía curvas de rentabilidad de la deuda y expectativas de movimientos por parte de la Fed y el BCE. Si el mercado empieza a descontar menos bajadas o incluso retrasos claros, el impacto sobre la Bolsa y los bonos será mayor.
- Volatilidad. Los índices de volatilidad (VIX, volatilidad en bonos, etcétera) dan pistas sobre el nerviosismo de los inversores. Si se mantienen elevados semanas, significa que la preocupación ha calado y puede anticipar ventas de activos de riesgo y subidas de los considerados activos refugio. Hasta ahora están en niveles contenidos.
- Soportes clave. Los niveles técnicos y tendencias de los grandes índices (S&P 500, EuroStoxx e Ibex, entre otros) son importantes a corto plazo. La pérdida de soportes importantes con volumen suele indicar que la corrección va más en serio. Los expertos señalan el soporte de los 16.800 puntos para el Ibex; los 5.475 puntos para el Euro Stoxx 50 y los 5.150 para el S&P 500. Perderlos daría una señal negativa que puede anticipar más descensos.
- Salud de la economía Hay que buscar pistas macroeconómicas y empresariales, como datos de actividad, inflación y resultados. Si confirman que el daño económico es acotado, se mirará más allá de la tensión.