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Cirsa, Opdenergy, Aspy, Terra, SpaceX, Meta o Glencore son ejemplos de empresas que poco después de cotizar lanzan grandes operaciones corporativas.
Antes de que Cirsa saliera a Bolsa, operación ejecutada en julio de 2025, de vez en cuando sonaba el rumor de una posible fusión con el grupo italiano Lottomatica, ya cotizada en Milán, con lo que la firma catalana no tendría necesidad de saltar al parqué.
Pero no se produjo ese pacto y Blackstone, principal accionista de Cirsa, activó la oferta pública de venta que permitió que la compañía de máquinas recreativas, casinos, casas de apuestas y plataformas de juego online debutara en la Bolsa española el año pasado con una valoración inicial de unos 2.500 millones de euros.
Poco más de un año después de ese debut bursátil, Cirsa ha anunciado un acuerdo para fusionarse con Lottomatica, en una transacción que en la práctica implicará la integración de la empresa española en la italiana. Esta sociedad, que antes de su propia salida a Bolsa en 2023 estuvo controlada por Apollo Global Management, va a emitir nuevas acciones que serán entregadas a los socios del grupo que preside Joaquim Agut, y el conglomerado resultante cotizará en Milán y en Madrid.
La absorción de Cirsa es un ejemplo más de empresas que, al poco tiempo de salir a Bolsa, ejecutan una gran fusión o adquisición (M&A), bien como compradoras o vendedoras.
Ofertas exprés
En España se vivió otro caso cuando Antin Infrastructure lanzó una oferta pública de adquisición (opa) sobre el operador de renovables Opdenergy en junio de 2023, menos de un año después de la colocación bursátil de esta compañía.
El grupo de cosmética y perfumería Puig, por su parte, debutó en la Bolsa española en mayo de 2024 y durante la primavera de 2026 mantuvo negociaciones para integrarse en la compañía estadounidense Estée Lauder, aunque al final el acuerdo no cuajó.
Otras firmas españolas como Saeta Yield, Solarpack, Telepizza y Parques Reunidos tuvieron una trayectoria de unos tres años en el mercado cotizado, finalizada tras las opas por parte de Brookfield, EQT, KKR y un consorcio de EQT, GBL y Alba, respectivamente.
Récord y sanción
La oferta de exclusión que batió los récords de velocidad en España se produjo en el mercado para pequeñas empresas, el BME Growth. La firma de prevención de riesgos laborales Aspy debutó en esa plataforma en diciembre de 2020 y un mes después, en enero de 2021, Atrys Health formuló una opa, resuelta con éxito en mayo.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha sancionado a José Elías, que era dueño de Aspy; y al futbolista Gerard Piqué, por supuesto uso de información privilegiada en esa operación.
Compradores
También hay empresas que, al poco de cotizar, aprovechan para realizar adquisiciones. El último ejemplo es el de SpaceX, que salió al Nasdaq estadounidense en junio de 2026 y a los dos meses completó la compra de Cursor, para crecer en el ámbito de la inteligencia artificial. En este caso, se trataba de un acuerdo negociado con anterioridad a la oferta pública de venta (OPV), y sellado tras esta transacción para poder pagar a los socios de la firma absorbida con acciones ya cotizadas.
En el caso de Musk, muchos analistas especulan ahora con la posibilidad de que fusione sus dos empresas cotizadas, SpaceX y Tesla.
La operación de SpaceX con Cursor recuerda el calendario que desplegó Meta (entonces Facebook) en 2012, al pactar la compra de Instagram, salir al parqué y poco después cerrar la integración de la red social con las acciones ya intercambiándose en el mercado.
El precedente de Terra
Se trata de operaciones habituales en el sector tecnológico. En España hay que remontarse a Terra, la filial de Internet de Telefónica, que salió a Bolsa en noviembre de 1999 (en pleno auge de la burbuja) y seis meses después, en mayo de 2000, alcanzó un pacto de fusión con Lycos, cuando ya empezaban a pinchar las valoraciones de ese sector.
En un sector muy distinto, el de las materias primas, Glencore ejecutó una gigantesca salida a la Bolsa de Londres en mayo de 2011 con el claro objetivo de fusionarse con el productor minero Xstrata, acuerdo que se anunció en febrero de 2012.
Mayoría inquieta
Según un estudio elaborado hace varios años por los profesores Chris Anderson y Jian Huang, un 39,9% de las empresas estadounidenses incluidas en su informe realizaron alguna compra a los tres años de salir a Bolsa; y un 12,6% de las firmas de la muestra fueron adquiridas en ese periodo. Es decir, una mayoría de las nuevas cotizadas se lanzó a una transacción de M&A.
En el caso de los compradores, el motivo de esa inquietud corporativa parece evidente. Estar en Bolsa permite financiar de manera más sencilla una adquisición, al poder emitir acciones en el mercado para entregarlas como contraprestación; o si se paga en efectivo, para ejecutar una ampliación de capital.
Por el lado de las firmas que son opadas o absorbidas poco después de salir al parqué, una razón es que los accionistas que acometen la colocación (en muchos casos fondos de capital riesgo) suelen quedarse con participaciones que, en caso de una buena oferta, pueden vender de manera más rápida que ejecutando colocaciones parciales cada cierto tiempo.
Además, estar en Bolsa da una valoración pública y una exposición que facilita al comprador pactar el precio, normalmente aplicando una prima sobre la cotización del momento. En el caso de Cirsa, por ejemplo, esto habría ayudado a alcanzar la unión con Lottomatica, después de años mirándose de reojo.
En España, este año han salido a Bolsa TSK y Digi, y ahora se preparan para hacerlo la cadena hotelera HIP e Ignis Energía.
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