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La autoridad monetaria mantiene el precio del dinero sin cambios por séptima reunión consecutiva para ganar margen ante el conflicto en Oriente Medio que impacta tanto a la inflación como al crecimiento.
El Banco Central Europeo (BCE) aguanta. La autoridad monetaria ha anunciado hoy que mantiene sin cambios los tipos de interés en el 2% en el que llevan anclados desde junio del año pasado. Con esta decisión, el precio del dinero habrá permanecido inalterado durante siete reuniones consecutivas.
Pero la realidad monetaria que enfrenta ahora la institución presidida por Christine Lagarde nada tiene que ver con la que se encontró cuando las tasas descendieron hasta el nivel actual. La guerra en Oriente Medio ha vuelto a propulsar los precios de la energía hasta la estratosfera y las proyecciones. Pese a ello, en un contexto de débil crecimiento de la economía europea, el BCE considera que no es suficiente como para iniciar de nuevo el alza de los tipos de interés.
"Las expectativas de inflación a más largo plazo siguen estando firmemente ancladas, aunque las expectativas de inflación en horizontes temporales más cortos han aumentado significativamente", señala la autoridad monetaria en su comunicado.
El nivel de incertidumbre en la economía ha crecido de forma significativa y no está claro qué efectos de segunda ronda, los que realmente marcan la orientación de la política monetaria del banco central, se pueden generar en el corto plazo. Lagarde, en un reflejo del importante nivel de consenso que existe entre los miembros del Consejo de Gobierno del BCE, señaló que "la doble incertidumbre sobre la duración del impacto [por la guerra en Irán] y la amplitud de su transmisión justifica la necesidad de recabar más información antes de llegar a conclusiones definitivas sobre nuestra política monetaria".
Es decir, el BCE no está paralizado y está dispuesto a actuar como ya lo hizo cuando la inflación se desbocó hace cuatro años, pero trata de ganar el mayor margen posible para reducir el daño que el proceso pueda causar sobre la economía.
Al banco central, en cualquier caso, se le acaba ese tiempo y salvo resolución rápida e indolora del conflicto, la suerte ya parece echada de cara a las próximas reuniones de la autoridad monetaria. Junio, fecha en la que se contará con nuevas proyecciones macroeconómicas y mucha más información sobre el contagio de la inflación desde los precios de la energía a otros elementos como los salarios.
"Cuanto más tiempo dure la guerra y los precios de la energía se mantengan en niveles elevados, más fuerte es el posible impacto en la inflación general y en la economía", indican los miembros del Consejo de Gobierno.
En apenas un mes y medio, los expertos del banco central sabrán si la realidad se parece más al escenario base contemplado ahora y que apunta a una inflación media asumible del 2,6% para este año o si, por el contrario, aparecen en el horizonte las sobras de los otros dos escenarios más pesimistas. Si se cumplen los malos augurios, que contemplan un repunte de los precios hasta el 3,5% y el 4,4% ya este año, las subidas de tipos serán la nueva dinámica en la que se vea envuelto de nuevo el BCE por más que la economía también reciba el impacto de la guerra sobre el crecimiento.
"Los riesgos al alza para la inflación y los riesgos a la baja para el crecimiento se han intensificado", ha indicado la institución con sede en Fráncfort, dejando entrever que, poco a poco, la posibilidad de mantenerse en el escenario base se difumina.
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