Si 2025 se hizo con el título de peor año de captación del private equity en Europa en un decenio, 2026 no parece que vaya a traer un cambio de guion. A fin del primer trimestre, los fondos que ponen el foco en esta zona del planeta han profundizado en los valores mínimos de nuevo potencial de compra absorbido.
La ralentización de la venta de participadas sigue pasando factura al fundraising global y en el caso del mercado europeo cobra particular importancia porque aboca al sector a un arranque de año de los más débiles que ha vivido nunca, con apenas 18.000 millones de euros recaudados de enero a marzo, según la información distribuida por Pitchbook. Un 24% menos que un año atrás.
La plataforma de análisis propiedad de BlackRock ha contabilizado el cierre de 23 fondos de private equity en Europa en este periodo. Y solo uno excede los 5.000 millones de euros: Triton Fund VI, que se constituyó el pasado enero, después de recabar 5.500 millones, pasando a ser el mayor vehículo puesto en pie por esta gestora.
La falta de megafondos (que son los que tienen mayor capacidad de tracción de las cifras agregadas) es, de hecho, una de las claves de la coyuntura del sector, que se ve afectada sobre todo por la dificultad que atraviesa la actividad de salida de las empresas participadas.
Con los problemas de los gestores para rotar cartera, "las distribuciones a los inversores institucionales se sitúan por debajo de los niveles históricos. Se recicla menos capital. Y esto reduce la capacidad de los partícipes de invertir en nuevos fondos", constatan desde Pitchbook.
A esto hay que añadir el efecto denominador, que volvió a hacer acto de presencia en marzo, con la caída del valor de las acciones cotizadas, contribuyendo a inflar las asignaciones a activos alternativos en el portfolio de los inversores. "Esto agrava aún más la situación", añaden los expertos del sector.
'Middle market'
En este contexto, los fondos que apuntan al mercado de mediana capitalización son los que sostienen el fundraising, acaparando dos tercios del importe total atraído por el private equity en Europa en el primer trimestre. Así, a continuación del Triton Fund VI, se encuentran los nuevos proyectos de Inflexion, HIG y Apheon, dirigidos todos a operaciones de middle market.
Inflexion Buyout Fund VII reunió 4.500 millones de euros en marzo. Y en un peldaño inferior están H.I.G. Europe Capital Partners IV y Apheon MidCap Buyout VI, que alcanzaron el cierre enero, con 1.600 millones y 1.250 millones captados, respectivamente.
"Los datos de recaudación de fondos del primer trimestre ofrecen una perspectiva matizada: el mercado no está paralizado, pero es altamente selectivo y es en el mercado medio donde esa cualidad se manifiesta con mayor claridad a favor de los gestores", afirman los profesionales de Pitchbook.
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