- EXPANSIÓN
- Cómo invertir en Bolsa con éxito en 2026
- Cómo crear una cartera conservadora: España juega un papel relevante
Quince compañías del Ibex cotizan cerca de su récord histórico -ajustado por dividendos- y las buenas perspectivas que ofrecen hacen que muchas de ellas aún tengan recorrido alcista por delante.
El 71% de las empresas del índice aún está por debajo de su precio objetivo y en una docena de casos el potencial de subida supera el 10%.
La reducción de deuda y el crecimiento en nuevas regiones o negocios apuntalan las previsiones para el conjunto del año en medio del ruido geopolítico.
Las cotizadas españolas ofrecen también una atractiva rentabilidad por dividendo. Cerca de la mitad de los componentes del Ibex supera el 4,5% de retorno previsto para este año, con los bancos y las energéticas como protagonistas. Banco Sabadell, Enagás, Unicaja, Naturgy y Repsol lideran este ránking y superan el 6,5% de rentabilidad por dividendo estimada.
El exterior da fuerza a Acciona con más contratos e ingresos
Acciona está encontrando en el exterior resultados que contrastan con la crisis doméstica provocada por los escándalos del caso Koldo. La compañía mantiene un ritmo de contratación elevado fuera. La semana pasada, por ejemplo, el Gobierno de Nueva Gales del Sur (Australia) encargó a un consorcio liderado por Acciona un ambicioso plan de inversión en depuración de agua para limpiar de residuos las playas de Sídney, una de las zonas turísticas más visitadas y habitadas del país. El programa es de 3.000 millones de dólares australianos (unos 1.700 millones de euros). Además de nuevos contratos, Acciona ha hecho caja en el exterior en su carrera de rotación de activos energéticos. A finales del año pasado, vendió a México Infrastructure Partners (MIP) un 49% en su cartera fotovoltaica de 1.300 MW en EEUU y dos parques eólicos en México de 321 MW.
Acciona Energía acelera la venta de activos para reducir deuda
La compañía ha vendido 1.700 megavatios de capacidad renovable desde julio de 2024 por importe de alrededor de 2.400 millones de euros. Tras el acuerdo con Mexico Infrastructure Partners (MIP) para la venta de una participación del 49% en su cartera fotovoltaica de 1.300 megavatios (MW) en Estados Unidos y la totalidad de dos parques eólicos en México que suman 321 MW, el grupo prevé cerrar nuevas transacciones para reducir deuda. Respecto a las posibilidades estratégicas, incluida una posible salida del mercado bursátil, mantiene todas las opciones abiertas con el argumento de que, aunque la Bolsa muestra hoy un mayor apetito por los valores renovables y la acción ha experimentado una recuperación relevante, la compañía sigue viendo un valor intrínseco claramente superior al que refleja la cotización actual.
Acerinox acusa los bajos niveles de demanda
Los mercados de acero inoxidable y de aleaciones de alto rendimiento siguen mostrando las mismas tendencias de meses precedentes, con una demanda que se mantiene en niveles bajos como reflejo de un entorno macroeconómico incierto que hace que las inversiones se estén retrasando, apunta Acerinox. En el caso de los aceros inoxidables, Europa continúa bajo una fuerte presión en los precios por el alto volumen de importaciones más baratas, mientras que la demanda en Estados Unidos sigue relativamente estable. Con este contexto, y con la previsión del tradicional retroceso de fin año (incluido Estados Unidos, su mayor mercado), Acerinox estimó en noviembre que el resultado bruto de explotación (ebitda) del cuarto trimestre sería inferior al del tercero, cuando alcanzó los 108 millones de euros, un 4% por debajo del segundo cuarto de 2025.
ACS amplía tamaño nuclear, minero y digital con IA
ACS se ha convertido en una corporación todoterreno que se ha adentrado en las nuevas demandas de la economía mundial, entre las que sobresalen nuevas fuentes de energía, planta digital y producción de minerales básicos para la industria. Estas tres variables se han introducido en el ADN del grupo, que ha revisado su hoja de ruta para incrementar el valor de aquí a 2030. En noviembre, la constructora española hizo gala de músculo y de capacidad para transformarse en una empresa tecnológica que en 2030 aspira a más que duplicar su valor en Bolsa para pasar de los 25.700 millones de euros actuales de capitalización hasta los 50.000 millones para esa fecha. Centros de datos, negocios tradicionales y la inmersión de la empresa en todo lo que representa la aplicación de la IA a los negocios conforman la línea maestra de este plan..
Aena va de récord en récord y ultima su plan hasta 2031
Aena cerró 2025 como su mejor año en tráfico (en España y en el exterior), en ingresos y en beneficios. Las previsiones apuntan a un 2026 todavía mejor y con estos mimbres, el gestor aeroportuario está consultando con las aerolíneas su plan hasta 2031, que deberá pasar el filtro del regulador y del Gobierno y en el que grupo ve compatible multiplicar por cuatro sus inversiones, elevar la deuda de forma controlada y mantener el pay out del 80%. En resumen, Aena pretende subir las tasas para recuperar unas inversiones reguladas históricas de 9.991 millones en el Dora III(2027-2031) y remunerar su base de activos. En paralelo, la compañía está a punto de renovar los contratos de restauración en Barcelona, que le generarán más ingresos, y acaba de adquirir la participación mayoritaria en los aeropuertos británicos de Leeds y Newcastle.
Amadeus mantiene previsiones en un contexto de más viajes
Amadeus sigue beneficiándose del crecimiento de turismo y de los viajes en avión -especialmente en la región de Asia-Pacífico-, con un alza de su beneficio en torno al 10% en los tres primeros trimestres de 2025. La firma presidida por Luis Maroto preveía cerrar el ejercicio con incrementos de al menos el 7% en los ingresos y del 6% en el ebitda, impulsados por una mejora general en los márgenes y por los avances en todas sus líneas de negocio: distribución aérea, tecnología para la industria hotelera y otras soluciones. La compañía mantiene una baja deuda neta, de apenas 0,9 veces el ebitda, y continúa con su programa de recompra de acciones por 1.300 millones de euros. La investigación y el desarrollo siguen siendo fundamentales en un sector en pleno cambio, con más de mil millones de euros destinados el año pasado.
ArcelorMittal, optimista sobre el futuro del negocio
Frente a las valoraciones de otros grupos del sector, el gigante siderúrgico ArcelorMittal afirmó en la presentación de sus resultados del tercer trimestre que observaba "señales de estabilización" y mostraba su optimismo sobre las perspectivas de su negocio para 2026. Un comentario que hizo subir sus acciones, que llegaron a revalorizarse en Bolsa cerca de un 74% el año pasado. Un optimismo basado, en parte, en los resultados del tercer trimestre, cuando el ebitda retrocedió un 4,6% respecto al mismo periodo de 2024, pero menos que la caída del 8,3% de entre enero y septiembre y con un dato por encima de las estimaciones de los analistas, debido a la menor estacionalidad en los envíos de acero en Europa, la bajada de los precios del acero en Brasil y la normalización en los volúmenes de envíos de mineral de hierro.
Sabadell pagará el dividendo de 0,50 euros en primavera
Falta muy poco para que los 200.000 accionistas de Sabadell puedan cobrar el dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros (0,50 euros por acción) prometido el pasado verano. Se abonará en cuanto la venta del banco inglés TSB a Santander obtenga todas las autorizaciones regulatorias. Eso está previsto para marzo o abril. El dividendo especial tuvo una importancia capital para evitar que los inversores acudieran a la opa hostil de BBVA, que fracasó con una adhesión del 25,47%. Según las estimaciones de Bloomberg, Sabadell pagará con cargo a los resultados de 2025 la mayor retribución de su historia:0,76 euros por acción. Eso incluye dos pagos a cuenta de 0,07 euros, el dividendo especial de 0,50 euros y un complementario estimado de 0,12 euros. Durante el año y medio de opa, Sabadell llegó a elevar hasta en seis ocasiones su promesa de dividendos.
Santander, a punto de cerrar la compra de TSB en Reino Unido
Santander fue con una buena oferta a la subasta que hizo Sabadell para vender su banco inglés y logró el objetivo. La operación está a punto de recibir todas las bendiciones del regulador. Santander necesitaba ganar masa crítica en Reino Unido para elevar la rentabilidad del negocio, inferior desde hace tiempo a la que tiene el grupo en otros países. TSB le permitirá engordar su negocio hipotecario y sumar cinco millones de clientes. El plan es absorber TSB, que desaparecerá como banco, y obtener unas sinergias (ahorros de costes) de 400 millones de libras. Con esta adquisición, su tamaño de balance superará los 300.000 millones de libras, de forma que se disputará el cuarto puesto del ránking con Barclays, que también pujó por TSB. Santander pagará esta adquisición en metálico con el dinero obtenido por la venta del negocio de Polonia.
Bankinter, el banco que no hace recompras de acciones
Bankinter ganó más de mil millones de euros en 2025. Se trata de una cifra récord en sus sesenta años de historia. Gloria Ortiz, consejera delegada de la entidad, confía en batir una nueva marca al final del ejercicio que acaba de arrancar. Bankinter es el arquetipo de banco mediano que ha sabido hacerse un hueco en el segmento de su especialización: los productos para rentas medias y altas. Es una entidad previsible, que no da ni sorpresas ni sustos. Ofrece una rentabilidad del 20% y solo gasta 36 euros por cada 100 euros de ingresos. Sus dos mercados internacionales (Portugal e Irlanda) crecen a tasas del 20% en ingresos. Desde hace años, Bankinter reparte entre sus accionistas el 50% del beneficio y es el único banco cotizado que no hace recompras de acciones. Sus directivos solo se plantean subirse a esa ola si tienen exceso de capital y no encuentren dónde invertirlo.
BBVA logra batir previsiones los últimos trimestres
BBVA publicará sus resultados anuales el 5 de febrero. Los analistas están convencidos de que pulverizará un nuevo récord y superará los 10.400 millones de beneficios, 400 millones más que en 2024. El banco lleva varios trimestres batiendo las previsiones de mercado. Se trata, junto con Bankinter, de la entidad más rentable de la banca cotizada. BBVA destinó a un macroprograma de recompra de acciones de 4.000 millones parte del dinero que iba a invertir en la compra de Sabadell, que fue rechazada por los accionistas. A nivel estratégico, lo más interesante será todo cuanto digan sus máximos directivos sobre los planes de crecimiento orgánico en España (es la tercera entidad). El mercado espera buenos datos de BBVA México, el gran caladero de ingresos del banco y el pago de un dividendo con cargo a 2025 de 0,75 euros.
CaixaBank, en cifras récord de crecimiento hipotecario
CaixaBank compitió con fuerza el año pasado para defender su 25%de cuota de mercado en el segmento hipotecario. A la altura de septiembre estaba creciendo a un ritmo del 40% en nueva producción y existe mucha expectación de cara a los números de cierre de año. CaixaBank es el primer operador de este negocio, a gran distancia del segundo (BBVA). Hace medio año lanzó un portal de alquiler y venta de vivienda para engordar su negocio hipotecario y de paso toda la actividad asociada (seguros, tarjetas y domiciliación de nóminas). La plataforma ya ha recibido más de un millón de visitas. CaixaBank se nutre además de actividades altamente generadoras de comisiones, como los fondos de inversión, los planes de pensiones y los seguros. Los analistas esperan un beneficio anual de 5.800 millones. Se trata de cien millones más de lo que estimaban en verano.
Cellnex, mil millones para los accionistas durante 2026
El grupo de infraestructuras de telecos, líder en Europa en torres de telefonía móvil, cotiza en estas fechas en los mínimos de los últimos cinco años. Yeso a pesar de que el grupo comunicó en noviembre pasado su nuevo sendero de retribución al accionista. Cellnex adquirió el compromiso de distribuir 500 millones de euros mediante el reparto de la prima de emisión, con un primer tramo de 250 millones este enero de 2026 y otro pago de 250 millones en julio de 2026. También tendrá un programa de recompra de acciones -para amortizarlas- de hasta 500 millones de euros antes de finales de 2026. De esta forma, Cellnex compromete recursos para retribuir al accionista por un total de 1.000 millones de euros hasta 2026. Además, la compañía de torres de telecos debe abordar este año la renovación del mandato de su consejero delegado, Marco Patuano.
Colonial SFL estudia abrir mercado en Alemania e Italia
Tras culminar la fusión de su filial francesa SFLy añadir sus iniciales a su nombre, Colonial SFL mira a nuevos mercados con la voluntad de convertirse en una plataforma europea especializada en oficinas. La Socimi había estado hasta la fecha focalizada en consolidar su cartera en Madrid, Barcelona y París, pero ahora está analizando nuevas geografías, particularmente Alemania e Italia, para ampliar su portafolio. Más allá de las oficinas tradicionales, SID, la nueva plataforma especializada en centros tecnológicos y de innovación de la inmobiliaria que dirige Pere Viñolas, jugará un importante papel en esta nueva estrategia. La voluntad de Colonial SFL y Stonshield, sus socios en este negocio, es construir una cartera con ubicaciones estratégicas en localidades clave del continente como Cambridge, Ámsterdam, Berlín, Múnich, Lisboa y París.
Enagás confía en el hidrógeno verde tras superar previsiones
Enagás superó las previsiones de los analistas en los resultados de los primeros nueve meses de 2025 e insiste en ser el actor clave de España en hidrógeno verde, pese a las dudas que ha despertado en el mercado esta energía por la regulación, los costes y la red. Su plan estratégico contempla una inversión de más de 3.000 millones de euros, destinados específicamente a la red troncal de hidrógeno hasta 2030. Para ello, recortó el dividendo hasta fijar un pago de un euro por acción para 2025-2026, desde los 1,74 euros anteriores. La empresa estima que, gracias a la fortaleza del balance y a la reducción de deuda, podrá retribuir a sus accionistas con un pago entre 0,8 y 1,1 euros por acción a partir de 2027, conforme avancen los procesos y la descarbonización. 2026 será clave en la evolución de las infraestructuras del hidrógeno verde en España.
Endesa, a la caza de los 2.000 millones de beneficio neto
Todas las estimaciones de los expertos apuntan a que Endesa conseguirá anunciar un beneficio neto de 2025 de más de 2.000 millones de euros. Esta sería la primera vez que la compañía rebasara esta cifra desde 2014 y las previsiones del mercado son que mantenga este nivel de ganancias de cara a los próximos ejercicios. Apoyada en este buen hacer a nivel operativo, la energética marcó en 2025 máximos históricos en Bolsa en los 32,20 euros por acción y una capitalización bursátil de 34.092 millones de euros. De cara a los próximos meses, hasta cuatro bancos de inversión (entre ellos JPMorgan) fijan el valor de Endesa en Bolsa en nuevos máximos históricos, lo que, sobre precios actuales, le deja un potencial alcista del 8% o más. Su dividendo es uno de los más atractivos del Ibex y ofrece más de un 4% de rentabilidad.
Los peajes de Canadá y de EEUU impulsan a Ferrovial en el Nasdaq
Ferrovial figura en la lista de los valores preferidos de muchos inversores institucionales por el peso en su negocio de las autopistas de peaje de EEUU y de Canadá. "Es el líder en las autopistas de peaje en Norteamérica con un gran poder de fijación de precios y potencial de creación de valor por nuevos proyectos de managed lanes en Estados Unidos", comentan los analistas de BofA en sus últimos informes. Ferrovial está en la lista de las 25 acciones preferidas de BofA este año. Es el accionista de referencia de la autopista 407 ETR de Toronto, probablemente una de las concesiones de movilidad más valiosas del mundo. BofA espera un incremento del peaje canadiense del 25% para este año. Prevé también nuevas concesiones en EEUU y un posible aumento de inversores tras su inclusión en el Nasdaq 100 a finales del año pasado.
Fluidra toma velocidad de crucero y reactiva las compras
Fluidra ha regresado a la senda del crecimiento tras unos ejercicios poco brillantes después de que bajase el suflé de las piscinas que hubo durante la pandemia. La multinacional española espera cerrar 2025 con unas ventas de entre 2.160 millones y 2.220 millones de euros, un ebitda ajustado de entre 500 millones y 520 millones y un beneficio por acción ajustado de entre 1,33 y 1,4 euros. La compañía ha tomado velocidad de crucero, y tras ser una de las rezagadas del Ibex 35 durante el pasado ejercicio, en lo que va de 2026 sus acciones se han revalorizado un 9,4%. La empresa ha retomado su política de adquisiciones, que tenía aparcada, y en 2025 cerró la compra del 27% del fabricante estadounidense de robots para piscinas Aiper, se hizo con la plataforma australiana de software Pooltrackr y absorbió la neerlandesa Variopool.
Grifols encarrila una nueva refinanciación y mira a Egipto
Grifols encara este 2026 la refinanciación de bonos valorados en 740 millones de euros que vencen en 2027, en un proceso que también podría incluir la ampliación de su línea de crédito renovable de 1.000 millones de euros y otras dos emisiones de bonos. El grupo modificó el contrato de una emisión cerrada en abril de 2024 con vencimiento en 2030 para equipararla a unos bonos lanzados en diciembre de 2024, en un movimiento que permitirá refinanciar de golpe toda esta deuda. Mientras avanza en la reestructuración del pasivo financiero y mantiene el foco en la gestión de la caja, la farmacéutica ha puesto en marcha su proyecto para empezar a producir y suministrar fármacos plasmáticos en Egipto. Grifols ya dispone de los permisos regulatorios necesarios para la infraestructura en el país, que supuso una inversión de 280 millones de euros.
IAG prima la rentabilidad y se abre a la compra de TAP
IAG presume de una rentabilidad operativa superior a la de sus rivales de red. El grupo coquetea con sus máximos históricos en Bolsa con una previsión de "fuertes beneficios y márgenes" en 2025. Con una deuda muy baja (0,8 veces ebitda, frente a la horquilla de 1,2 a 1,5 veces que se había marcado) y con unas inversiones que no llegan a los 4.500 millones anuales previstos entre 2024 y 2026 por el retraso en las entregas, es previsible que el hólding destine parte de su exceso de liquidez a remunerar a los accionistas con nuevas recompras de acciones, además del dividendo en efectivo. Su filial Vueling acaba de anunciar inversiones por 5.000 millones hasta 2030 para comprar 50 aviones. Está en el proceso por TAP -en competencia con Air France y Lufthansa-, pero sus condiciones para la compra no cuadran con los requisitos del Gobierno luso.
Iberdrola tiene el punto de mira en los 20 euros por acción
Iberdrola vive un momento dulce en Bolsa. La firma marcó el 7 de enero máximos históricos en los 18,99 euros por acción que le daban una capitalización bursátil de casi 127.000 millones de euros, la utility más grande por valor de mercado de toda Europa. El objetivo de Iberdrola es crecer más y más, no solo en el parqué, sino también a nivel operativo. Este año, todos los pronósticos apuntan a que alcanzará el hito de los 6.000 millones de euros de beneficio neto y la hoja de ruta de la compañía es rebasar la cota de los 7.000 millones para 2028. Todo ello, mientras continúa elevando tanto su dividendo como su inversión. Con cargo a 2025, la eléctrica repartirá un total de 0,645 euros por acción que rentan un 3,5%. Hasta cinco bancos de inversión, entre los que se encuentran UBS y Goldman, ven sus acciones por encima de los 20 euros, lo que supone un potencial de más del 8%.
Inditex sube el ritmo y se dirige hacia un nuevo ejercicio récord
Inditex afronta el cierre de su ejercicio fiscal 2025, que finaliza este mes, con los deberes hechos y las dudas sobre su evolución despejadas. La compañía cerrará con toda seguridad un nuevo ejercicio récord, tanto en ventas como en beneficio, en el que podría incluso superar dos barreras históricas: 40.000 millones en ventas y 6.000 millones de resultado neto. Los resultados del tercer trimestre eliminaron la incertidumbre sobre si la evolución de la compañía se estaba desacelerando, al crecer un 4,9% entre agosto y octubre, triplicando el ritmo del primer semestre (el incremento sería del 8,4% sin el efecto divisa), y, sobre todo, al anunciar que había iniciado el cuarto trimestre, el más importante del año para la facturación, con un alza de sus ventas a tipos de cambio constantes del 10,6%.Desde entonces, la acción se ha consolidado por encima de los 55 euros.
Indra saca partido en Bolsa de los contratos millonarios
Indra está experimentando una evolución histórica en Bolsa, situando el precio de su acción en máximos y llegando a superar los 60 euros por título. La compañía que preside Ángel Escribano ha sido la gran vencedora de los programas especiales de modernización (PEM) adjudicados a finales del año pasado por el Gobierno, en su objetivo de superar el 2% del PIB en gasto en Defensa anual. La empresa, que está analizando una posible y polémica compra de Escribano Mechanical &Engineering (EM&E), está sacando partido en Bolsa de los contratos adjudicados, entre los que destacan los de los obuses autopropulsados, que hará junto con EM&E por 7.000 millones de euros, así como el del vehículo lanzapuentes y otros en los ámbitos de la ciberseguridad. Indra también está apostando fuerte por el Espacio tras la compra de Hispasat por 725 millones de euros.
Logista diversifica en todos sus negocios
Logista, que continúa con su apuesta por mantener el dividendo -repartirá 277 millones de euros, misma cantidad que el año anterior-, registró durante su último ejercicio fiscal, el pasado 30 de septiembre, una caída del beneficio del 8,8%, hasta los 281 millones de euros. Por su parte, los ingresos se elevaron un 4,2%, hasta los 13.536 millones, mientras que las ventas económicas aumentaron un 3%, hasta los 1.809 millones. La intención de Logista es, durante este ejercicio, tratar de cerrar alguna compra de empresas "complementarias y sinérgicas", un objetivo perenne en su plan estratégico. Así, en sus resultados -presentados en noviembre-, insistió en que, su foco "esencial" es aportar "crecimiento adicional y diversificación a la base actual de negocios". Logista ingresó en Iberia 5.172 millones de millones (+6,8%); de ellos, 4.205 millones en el tabaco.
Mapfre aumenta el volumen de su prima un 11% en España
Mapfre ha cerrado 2025 con un volumen de primas de 9.547 millones de euros en España, lo que supone un 11,18% más que en el ejercicio precedente. La aseguradora acaba de anunciar un acuerdo de distribución con Carrefour para vender sus productos en los centros de la gran superficie e impulsar su actividad. La cotización de Mapfre encajó una fuerte caída el martes pasado tras un informe de UBS con una recomendación de vender, al considerar que los múltiplos con los que cotiza la entidad no reflejan los obstáculos operativos a los que se enfrenta. Los múltiplos bursátiles de Mapfre se elevaron notablemente en 2025 tras el rally del 75% que se anotó ese año. Este porcentaje situó a la aseguradora en el top ten de las mayores subidas del Ibex. La firma presenta resultados el próximo día 12.
Merlin prepara ampliaciones para crecer en centros de datos
Merlin ha colocado los centros de datos como eje claro de su crecimiento a futuro. Este negocio, que en 2025 apenas supuso el 5% de las rentas de la empresa, llegará al 10% este año y en 2027, a más del 20%. El salto se dará en 2030, cuando representarán el 45-50%, y ya para 2032-33 podrían suponer hasta el 75% del negocio. Hasta el momento la empresa ha hecho frente a su crecimiento en data center con la caja disponible y con una ampliación de capital de 921 millones, que cerró en julio de 2024 y que suscribieron de forma proporcional los dos principales accionistas: Santander y Nortia Capital. En su nuevo plan estratégico, que presentará en marzo o abril , la Socimi volverá a recurrir al mercado para sondear el interés con el objetivo de hacer ampliaciones de capital sucesivas cuando el precio de la acción vaya subiendo.
Naturgy, negocio y dividendos tras los cambios accionariales
Naturgy cerró 2025 con cambios accionariales relevantes y una auto-opa. CriteriaCaixa reforzó su posición y BlackRock la recortó. CVC y March han rehecho su acuerdo con Naturgy para ganar libertad en la venta de acciones e IFM quiere más peso. La eléctrica realizó una auto-opa, que reduce la concentración del accionariado yel número de acciones en circulación. El movimiento provocó la vuelta a los índices MSCI, al aumentar el free-float, que da lugar a mayor liquidez y más visibilidad en los mercados. La compañía se ha comprometido a elevar su dividendo para este año, hasta un mínimo de 1,8 euros por acción, y un rango de 1,9 euros y 2,1 euros el año que viene, después de lograr unos resultados récord de enero a septiembre de 2025. Espera incrementar sus inversiones un 10% hasta 2027.
Puig consolida su mejoría en el parqué a un mes de los resultados
La expectativa de unos buenos resultados de 2025, que la empresa presentará el próximo 18 de febrero, y los informes de los analistas mantienen a Puig Brands entre los valores más alcistas del nuevo año. En otoño, la compañía de fragancias, moda, maquillaje y cuidado de la piel reiteró unas previsiones de crecimiento de la facturación de entre el 6% y el 8% -perímetro y tipo de cambio constantes- en el conjunto del pasado ejercicio al constatar unas buenas expectativas ante la campaña navideña. Junto al alza global de las ventas, otro factor positivo, que habrá que confirmar con los datos de 2025 en la mano, es la reactivación del negocio de maquillaje, donde el buque insignia de la compañía es Charlotte Tilbury. Pese a la ligera subida de la cotización en 2026, los títulos del grupo están todavía un 32% por debajo del precio del debut bursátil, en mayo de 2024.
Redeia batalla contra la incertidumbre regulatoria
La compañía ha arrancado el año bursátil en tono menor, lastrada por la incertidumbre regulatoria alrededor de la tasa de retribución financiera de las redes (TFR) del sistema eléctrico planteada por la CNMC y por las posibles consecuencias del apagón del 28 de abril del año pasado. Las eléctricas acusan a REE y REE culpa a las eléctricas de no mantener la potencia adecuada para controlar la tensión de la red. En sus cuentas del tercer trimestre de 2025, la empresa que gestiona las líneas de alta tensión de luz en España y la responsable de la gestión del fluido eléctrico del país seguía sin recoger provisiones para cubrir posibles contingencias financieras por el apagón en forma de indemnizaciones. Por otra parte, el grupo mantiene su suelo de retribución al accionista de 0,80 euros por acción con cargo a los resultados del año pasado.
Venezuela revoluciona la hoja de ruta de Repsol
Repsol convertirá a Venezuela en una de sus prioridades estratégicas tras la intervención de Estados Unidos en el país y la detención de Nicolás Maduro. Estados Unidos y Venezuela ocupan, respectivamente, la primera y segunda posición en el negocio tradicional de upstream (exploración y producción) de Repsol, tanto desde el punto de vista de reservas de hidrocarburos, como de producción de barriles, de crudo y de gas. El grupo está dispuesto a triplicar su inversión en Venezuela si obtiene las garantías suficientes. Repsol presenta resultados el próximo 19 de febrero. Poco después, el 10 de marzo, el grupo realizará su Capital Markerts Day, en el que se espera que actualice el plan estratégico. Una cita muy esperada tras el imprevisto giro de Venezuela, un problema que Repsol puede convertir en una oportunidad.
2026, el año de la recuperación de la farmacéutica Rovi
Las previsiones de la farmacéutica Rovi apuntaban a que sus ingresos operativos retrocediesen el año pasado hasta un 10% respecto a 2024, tras reducirse un 7% entre enero y septiembre de este ejercicio, y un 7,9% el año anterior, arrastrados por el negocio de fabricación a terceros. En octubre de 2024 descartó la venta de parte de este negocio al considerar que era "la mejor manera de maximizar el valor para los accionistas". Rovi, sin embargo, espera que 2026 sea el año de su recuperación, apuntando inicialmente un aumento de los ingresos operativos de hasta el 20%. A esta recuperación podrían contribuir los potenciales acuerdos firmados para fabricar para terceros. En octubre llegó a un acuerdo con Roche para fabricar en España un nuevo medicamento de la cartera metabólica y cardiovascular del grupo suizo, actualmente en fase de desarrollo clínico.
Sacyr habla cada vez más inglés en su cuenta de resultados
Los mercados anglosajones representan un prioridad en la hoja de ruta de Sacyr. La compañía española tiene identificada una importante cartera de oportunidades de concesión en Estados Unidos, donde analiza más de seis proyectos entre carreteras y universidades. La constructora presidida por Manuel Manrique forma parte de los consorcios precalificados en los proyectos de peaje managed lanes de la I-285 East en Georgia y la I-24 en Tennessee. Además trabaja en la precalificación de la autopista I-77 en Carolina del Norte, concesiones que suman inversiones de más de 5.000 millones de euros. La compañía ya ha ganado la concesión del puente de la I-10 de Luisiana sobre el Río Calcasieu. En Australia, Sacyr acaba de imponerse en un importante concurso después de vencer en la puja de un nuevo complejo en Peel (Australia Occidental).
Solaria crece en el segmento de almacenamiento
La apuesta de Solaria por el negocio de baterías de almacenamiento ha impulsado su cotización un 132,25%, aunque la acción se toma ahora un respiro. En el arranque de 2026 el valor cede un 0,30%, con los analistas divididos entre quienes confían en su crecimiento gracias al desarrollo del almacenamiento -tanto integrado en grandes parques solares como mediante baterías independientes- y quienes dudan de la ejecución del plan. La estrategia de las baterías sitúa a la compañía en una posición favorable en un mercado que valora cada vez más el almacenamiento flexible. El mercado vigila su capacidad para cumplir objetivos y, tras el rally bursátil, el valor tiene un 4,5% del capital en apuestas bajistas (posiciones cortas). Es la única compañía del selectivo para la que no se espera el pago de dividendo en 2026.
Telefónica puede aprovechar el giro en Venezuela
El giro de guión en Venezuela con la captura de Nicolás Maduro puede suponer una ventaja para Telefónica. Su filial, la líder del mercado venezolano, estaba en venta aunque el proceso era muy difícil por el control que ejercía la dictadura chavista, que hubiera podido obligarle a vender al precio y al comprador que el Gobierno designase. Ahora se abren expectativas de un cambio político y económico que podrían beneficiar a la española, ya que su filial llegaría a tener un valor bastante más alto si hay una recuperación económica. Sin embargo, el cambio puede hacer que el proceso se retrase. Algo parecido podría pasar con la venta de México, donde hay un conflicto fiscal con la Hacienda local, que reclama más de 210 millones de euros. Esa controversia, si se enquista, puede llevar a la matriz española a declarar un concurso de acreedores, como hizo en Perú.
Unicaja acelera la estrategia para elevar la rentabilidad
Unicaja está totalmente centrado en la ejecución del plan estratégico 2025-2027 que tiene por objetivo principal elevar la rentabilidad. La dirección del banco malagueño ha metido una marcha más en todos los negocios para tratar de diversificar los ingresos y ganar cuota en segmentos en los que, hasta la fecha, su presencia era escueta. La hoja de ruta pasa por aminorar la dependencia de la cuenta de resultados del negocio hipotecario, y tratar de ganar fuerza en consumo y, sobre todo, en banca de empresas. Para ello ha reajustado recientemente la dirección general de Banca Minorista y ha fichado a diversos especialistas de banca de empresas. A la par, la cúpula de Unicaja debate la forma en la que distribuirá su exceso de capital. El banco rinde cuentas el próximo 3 de febrero. El mercado espera un beneficio de 649 millones, un 13% más.
Nota: Las estimaciones de precio objetivo, rentabilidad por dividendo y PER 2025 son del consenso de analistas recogido en Bloomberg.
Información elaborada por: C. Rosique, R. Lander, A. Montoro, E. Utrera, R. Poza, V.N Quiñonero, C. Morán, I. del Castillo, E. del Pozo, A. Zanón, R. Arroyo, R. Font, V.M. Osorio, A. Medina, J. Orihuel, E. Galián, C. Drake y N. San Esteban.
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