- MIGUEL Á. PATIÑO
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JPMorgan Asset Management da un salto estratégico en España y reconvierte la plataforma de renovables Sonnedix para ampliar negocio a venta directa de luz.
Sonnedix, una de las plataformas de renovables más relevantes en España, ultima un nuevo plan para dar un salto estratégico y entrar de lleno en la venta directa de electricidad. La compañía da así un vuelco histórico para convertirse en una eléctrica independiente integrada verticalmente.
Es decir, además de desarrollar y gestionar operativamente instalaciones de renovables, comercializará electricidad propia y de terceros directamente a clientes, empezando por el mercado empresarial, en competencia con las grandes eléctricas, entre ellas Iberdrola, Endesa, Naturgy y Repsol.
Sonnedix es uno de los casos de éxito más singulares del panorama de renovables en España. El grupo aglutina inversiones de fondos institucionales gestionados por JPMorgan Asset Management, vehículo de inversión vinculado a JPMorgan. A pesar de ser una plataforma internacional, con presencia en nueve países, Sonnedix tiene sede en España, donde arrancaron sus operaciones en 2010.
De Sonnedix a Nortegas
Sonnedix es uno de los dos grandes proyectos de inversión de JPMorgan en el mercado español. Además, JPMorgan Asset Management es el accionista mayoritario de Nortegas, una de las tres mayores distribuidoras de gas en España, junto a Nedgia (Naturgy) y Redexis.
En la actualidad, Sonnedix gestiona 650 instalaciones fotovoltaicas y eólicas. Suma una capacidad operativa de 4.460 megavatios y una cartera total (sumando proyectos en desarrollo) de 11.500 megavatios. Sus mayores mercados son, además de España, Chile e Italia. También está presente en Portugal, Polonia, Reino Unido, Francia, Japón y Alemania.
Además del desarrollo de proyectos propios, Sonnedix ha crecido a golpe de adquisiciones, llegando a protagonizar algunas de las más relevantes en España en el sector de las renovables, como la macro transacción de Vela Energy con Centerbridge en 2017.
Hasta ahora, Sonnedix había usado la producción eléctrica de las plantas que desarrollaba como mero soporte financiero. Revendía esa producción con contratos a largo plazo (PPAs en la jerga del sector) que actuaban a modo de garantía para financiar el desarrollo de las propias plantas.
Otro modelo, el caso Engie
A partir de ahora, reestructura el modelo y usará la producción para suministrar a una cartera de clientes. Además, actuará también como central de compras de la producción de instalaciones de terceros para revenderla en el mercado a sus propios clientes.
El paso que da Sonnedix no es un hecho aislado. Ocurre en un momento de reconfiguración del mapa de las renovables en España.
En un mercado saturado de proyectos, las renovables buscan negocios adicionales. La integración vertical (generación y comercialización de luz) es una vía. Engie, por ejemplo, acaba de adquirir a Ignis el área de suministro eléctrico a pymes, que cuenta con unos 50.000 clientes.
Endesa, rival y cliente
Sonnedix se está armando operativamente para poder abastecer 24 horas al día siete días a la semana a clientes. Paradójicamente, el grupo ultima un contrato con Endesa -que también es rival- para que le suministre electricidad como soporte (backup) durante una serie de horas.
Iberdrola, Endesa y Repsol: guerra online
El sector de comercialización de electricidad ha vivido durante el mes de marzo una revolución comercial histórica, impulsada por dos factores. Por un lado, la guerra del Golfo Pérsico. Por otro, la nueva normativa sobre servicios de contratación. La guerra del Golfo Pérsico ha vuelto a alterar los mercados energéticos en todo el mundo.
En electricidad ha afectado por la subida del gas, necesario para alimentar las centrales de ciclo combinado. El impacto en los precios eléctricos en España ha sido limitado, porque las subidas han sido amortiguadas por una mayor producción de renovables. Pero el temor a una escalada de precios de la luz como la que se vivió en 2022 por la guerra de Rusia contra Ucrania ha puesto en guardia al mercado y ha reactivado el trasvase de clientes de unas comercializadoras a otras.
Ese fenómeno ha coincidido además con la llegada de una nueva normativa que prohibe el denominado spam telefónico en electricidad. Es decir, la contratación telefónica de servicios de suministro, salvo petición expresa del consumidor. Esto ha hecho que las eléctricas deriven sus esfuerzos de captación de clientes hacia el entorno online, lo que a su vez ha desembocando en una guerra comercial sin precedentes en Internet. Según datos del sector de publicidad online, en el mes de marzo de este año ha habido 2,2 veces más publicidad online por parte del sector eléctrico que en marzo de 2025. En marzo de este año, se ha destinado a publicidad online en el sector el 26% de todo lo que se presupuestó para 2025. Grupos como Endesa e Iberdrola (las dos mayores eléctricas), han llevado a cabo campañas de entre cinco y ocho millones euros, y Repsol, la cuarta eléctrica, ha superado los tres millones de euros.
¿Por qué?
El mercado de los proyectos de renovables en España está saturado. Por eso las empresas de energías verde buscan negocios adicionales.
Una línea de diversificación es la integración vertical. Es decir, sumar al desarrollo de instalaciones la comercialización de luz.
Hasta ahora, las renovables estaban maniatadas, porque no podían suministrar luz todo el tiempo, porque sus instalaciones no la generan de forma ininterrumpida.
Con el desarrollo de baterías, y los contratos financieros de cobertura, ese problema se ha resuelto.
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