- ARTUR ZANÓN Londres
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Analistas e inversores, más preocupados por la crisis de la deuda en Francia, recuerdan la probada pericia electoral de Sánchez para revertir las encuestas y creen que los mayores cambios con un Ejecutivo de derechas vendrían en carpetas como la inmigración y el clima.
Inversores y analistas consultados en la City de Londres apuntan hacia un Gobierno de coalición en España entre el PP y Vox como la consecuencia más probable de las elecciones convocadas para el próximo 29 de noviembre. Esperan un Ejecutivo con capacidad de aprobar leyes y presupuestos, a diferencia de lo sucedido en los últimos años, pero no auguran un cambio radical, más allá del giro en algunas políticas referidas a inmigración o clima. La mayoría apunta hacia la vivienda como gran problema del país.
"Consideramos que un Gobierno liderado por el PP es el resultado más probable de las elecciones. Es posible que ello se traduzca en una política de inmigración más restrictiva, una presión al alza sobre el gasto en defensa y una menor prioridad para la política climática", expone Lizzy Galbraith, economista política sénior de Aberdeen Investments, quien no descarta la continuidad de Sánchez, dado su "buen historial electoral". Son muchos en la City los que subrayan el instinto de supervivencia del líder socialista.
En la misma línea se expresa Mariana Monteiro, economista de JPMorgan, quien, echando mano de las encuestas publicadas, ve "plausible" una mayoría absoluta de los partidos de Feijóo y Abascal, aunque alerta de que las "implicaciones para el crecimiento derivadas de un gobierno de ambos probablemente serían modestas y que los riesgos al alza y a la baja se compensarían entre ellos".
"Nosotros hemos tenido dos desayunos con [Alberto] Nadal [vicesecretario de economía y desarrollo sostenible del PP] y nos hemos quedado con la sensación de que no van a cambiar ni una coma", apunta el directivo de una gestora global de inversiones norteamericana establecido en Londres. "Feijóo es el preferido por el mercado, pero no porque la otra opción implique una desestabilización -continúa-. No hay miedo [con el PSOE] porque ya lo conoces y no han tenido una particular inquina con el mercado."
"Un cambio de rumbo para la economía española parece poco probable", anticipa Martin Wolburg, economista sénior en Generali Investments. El experto coincide en las elevadas opciones de un Gobierno de derechas, pero apunta que los inversores solo acogerían ese escenario de forma "favorable si aporta una mayoría operativa y un presupuesto".
La amenaza de Francia
Una "coalición" entre el PP y Vox es también la opción más probable para el estratega de macroeconomía global de RBC, Peter Schaffrik. "Muchas encuestas sugieren un gobierno de PP y Vox y creo que es lo que el mercado asume por el momento", comenta el experto, que sostiene que el anticipo electoral no tiene importancia en sí más que por la coincidencia con la crisis de la deuda de Francia. "Eso si que es una amenaza existencial para Europa", abunda otra fuente, que pide anonimato.
Fitch Ratings recuerda que el "punto muerto" en el que ha vivido la política española en los últimos ejercicios ha impedido reformas estructurales y una mayor consolidación fiscal, en la medida en que el control de la deuda como porcentaje del PIB se ha producido gracias al alza de la economía y los ingresos fiscales, y no tanto por los ajustes. Uno de esos motores ha sido la inmigración, de ahí que la firma norteamericana alerte de la "incertidumbre" que podría representar para el crecimiento del país la "restricción de la inmigración que un nuevo Gobierno pueda introducir".
Uno de los temores de los inversores es otra legislatura sin mayorías claras. "Unas elecciones avanzadas incrementan el riesgo de un Parlamento sin mayorías y ese riesgo repercute en los precios [de la deuda] en la medida en que puede arruinar reformas macroeconómicas estructurales y constructivas", advierte Filippo Taddei, economista sénior para Europa de Goldman Sachs.
"Gobierno que gobierne"
El directivo de un fondo con miles de millones de euros invertido en España cree que lo sustancial es que del 29N salga un "Gobierno que gobierne" para que España se desmarque de otros vecinos con Ejecutivos débiles. "Lo peor sería un Gobierno en minoría preso de pactos con vascos y catalanes", razona.
En todo caso, la principal preocupación procedía hoy de la crisis de deuda de Francia, con la consiguiente alza del precio de la deuda para países como España. "No estamos muy preocupados con España. Con independencia del resultado, los inversores piensan que cualquier nuevo Gobierno se adherirá en líneas generales a las metas fiscales de la UE", comenta el economista jefe de Jefferies, Mohit Kumar.
Inversores y analistas en la City se han quedado con la imagen de que España crece muy por encima de sus vecinos, han quitado hierro a problemas estructurales como la baja productividad y han contextualizado la incertidumbre política en la tendencia general. "¿Inestabilidad? ¿Cuántos primeros ministros habéis tenido en 10 años en España y cuántos en Reino Unido?", ironiza una fuente.
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