- SUSANA PÉREZ
Aprovechan los recortes para reforzar posiciones en algunas compañías de calidad y destacan la calma con la que los partícipes están afrontando el rebrote de la volatilidad.
Los fondos que invierten en Bolsa española, uno de los activos estrella de los mercados durante 2025 y los dos primeros meses de 2026, han tropezado esta semana con el estallido de la guerra en Oriente Medio. Los rendimientos en lo que va de año se han reducido considerablemente. El producto más rentable, el Azvalor Iberia, se revaloriza un 6,97%, y una docena de fondos de la categoría Renta Variable España reflejan números rojos, según datos de Morningstar tras el cierre del 5 de marzo.
Pero los gestores confían en que el bache será pasajero y los consultados por EXPANSIÓN no contemplan en general cambiar sus estrategias, al menos por ahora. Creen, por un lado, que la crisis posiblemente quedará superada relativamente pronto y sin dejar grandes daños. Además, los partícipes están reaccionando con calma.
"Se trata de un shock exógeno que, por definición, son de muy corta duración. Ninguno de los actores implicado tiene ningún incentivo en prolongar esta situación e Irán no tiene capacidad militar para mantener en el tiempo este pulso. Como ya están anticipando los mercados -el precio del gas es el mejor proxy- lo peor está por detrás. Esta crisis no tiene comparación posible con la de Ucrania y ni siquiera con la del Día de la Liberación: los interrogantes se van a resolver mucho antes", comenta José Ramón Iturriaga, socio y gestor de renta variable española de Abante Asesores.
En todo caso, también hay que considerar que los mercados suelen evolucionar de forma positiva después de las caídas iniciales por conflictos geopolíticos, añade Nahúm Sánchez de Lamadrid, director de renta variable en CBNK Gestión de Activos. "Por ejemplo, el Euro Stoxx ya estaba por encima de su nivel previo a la invasión rusa en Ucrania un año después, y lleva un 50% de revalorización desde justo antes de ese conflicto hasta ahora. La mayor probabilidad es que se trate de un choque de corto plazo y se vuelva a la normalidad", argumenta.
Entradas de dinero
El comportamiento que observan los gestores entre los partícipes avala esta perspectiva positiva. "Por ahora no estamos viendo movimientos significativos ligados al conflicto", dicen.
"En general, el inversor entiende que este tipo de episodios genera ruido y volatilidad a corto plazo, pero que no suele cambiar el valor de las compañías bien gestionadas y con modelos de negocio sólidos", manifiesta Aitor Sánchez, responsable de desarrollo de negocio canal digital de Santalucía AM.
De hecho, la postura que están adoptando los partícipes es constructiva. "Estamos teniendo entradas de dinero, suscripciones aprovechando las caídas que en nuestros fondos han sido moderadas. Apenas hemos tenido llamadas de los partícipes preocupados por este asunto, buena muestra de la educación financiera de nuestros clientes y su orientación al largo plazo", dice Carlos González Ramos, director de relación con inversores de Cobas AM.
En el mismo sentido, Iturriaga apunta que están viendo entradas de dinero para tratar de aprovechar las rebajas. "No parece que este año vaya a haber muchas oportunidades para comprar Bolsa española a estos niveles", remarca.
Aprovechar oportunidades
Lucía Liñán, gestora de renta variable de Santalucía AM, reconoce que la volatilidad asociada a las tensiones en Oriente Medio ha generado oportunidades atractivas dentro del universo ibérico y han aprovechado las correcciones para incrementar exposición a compañías de elevada calidad. Una de ellas es Endesa, que tras su reciente Capital Markets Day, presentó un plan estratégico sólido con una inversión récord de 10.600 millones de euros para 2026-2028. También han sacado provecho de la debilidad puntual del consumo discrecional para reforzar posiciones en empresas líderes como Inditex, "cuya sólida posición competitiva, escala global y capacidad de adaptación hacen pensar que el impacto directo del conflicto en sus fundamentales será limitado", señala. Y dentro del segmento de small y mid caps siguen manteniendo "una elevada convicción en compañías de calidad con diversificación geográfica y exposición al dólar, que podrían beneficiarse del reciente giro en la divisa estadounidense, como es el caso de Viscofan".
En Abante Asesores también han aprovechado el momento para reforzar algunas posiciones en sus fondos, según Iturriaga. El sector financiero es una de las mayores apuestas en sus fondos de Bolsa española, el Abante Global Funds Spanish Opportunities y el Okavango Delta A FI, pero este gestor aprecia ahora mejores oportunidades aún en compañías industriales que están cotizando "a múltiplos de colapso", como es el caso, por ejemplo, de Acerinox, Gestamp, Cie Automotive o Tubacex.
Foco en el largo plazo
Para Cobas AM, el mensaje a transmitir es claro: "Ante situaciones como esta, al igual que en otras vividas, como el anuncio de aranceles en 2025, el Brexit o el Covid 19, la volatilidad e incertidumbre a corto plazo en los mercados es inevitable, pero en realidad nos brinda la oportunidad de generar valor a largo plazo, comprando negocios solventes, bien gestionados y con buenos fundamentales a mejores precios".
Javier Ruiz, director de inversiones de Horos, incide en que, ante cualquier corrección, lo más importante es mantener la calma y el foco en el largo plazo. "Siempre habrá años mejores y años peores. Eso no se puede controlar. Lo que sí está en nuestras manos es mantener la disciplina, la paciencia y estar invertidos en compañías que cumplan nuestros criterios de inversión. La volatilidad, bien gestionada, es una aliada del inversor a largo plazo", dice.
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