- EMILY HERBERT Y STEVE JOHNSON
Los fondos con participaciones en la empresa aeroespacial registran inversiones de 14.000 millones de dólares, mientras que los proveedores de ETF preparan una oleada de nuevos productos.
Los inversores se apresuran a adquirir exposición a SpaceX en una auténtica "fiebre especulativa", antes de la esperada salida a Bolsa del fabricante aeroespacial el próximo mes.
Desde mediados de diciembre, cuando el multimillonario fundador Elon Musk confirmó los rumores de la que se perfila como la mayor oferta pública de venta de la historia, se han invertido 14.000 millones de dólares (12.000 millones de euros) netos en tres fondos de inversión y cuatro fondos cotizados con participaciones en SpaceX, según datos de Morningstar.
Además, se prevé el lanzamiento de una oleada de nuevos productos, con solicitudes presentadas para al menos 14 ETF que ofrecerán exposición al valor una vez que cotice en Bolsa.
Las acciones de los fondos cerrados con participaciones en el fabricante de cohetes —incluido el Scottish Mortgage Investment Trust, con un patrimonio de 16.800 millones de libras (19.300 millones de euros)— han comenzado a cotizar con primas con respecto a su valor liquidativo en los últimos meses, debido a la avalancha de compras de los inversores.
"Todo el mundo está entrando", afirma Jordan Stuart, director de inversiones de Federated Hermes. "Los inversores me dicen a diario: 'Quiero tener los fondos que poseen estas empresas privadas'. Nunca habíamos visto algo así".
La empresa de Musk, que registra pérdidas y cuyas actividades abarcan cohetes, satélites e IA, presentó su solicitud para salir a Bolsa la semana pasada, planteando una visión que incluye la minería de asteroides y "el transporte de pasajeros a la Luna y Marte".
A pesar de una estructura de gobierno inusual que le otorga a Musk un control casi total, los inversores han buscado maneras de acceder a la empresa —que ya pertenece en gran medida a fondos de inversión a pesar de ser privada— con la esperanza de beneficiarse del auge de la IA y del atractivo del éxito empresarial de Musk.
"Lo bueno de Elon es que sus inversores no pierden dinero", apunta un ejecutivo de un hedge fund.
Scottish Mortgage, que tiene el 17,9% de su cartera invertido en SpaceX como su mayor posición, ha cotizado con un descuento considerable respecto a sus activos netos en los últimos años, pero comenzó a cotizar por encima de su valor liquidativo en abril y actualmente tiene una prima de alrededor del 7%.
Edinburgh Worldwide, con el 18,9% de su cartera invertida en SpaceX, y Baillie Gifford US Growth, con el 13,8%, también han pasado a registrar primas este año.
Los proveedores de ETF GraniteShares, Leverage Shares, Direxion y Defiance ETFs han solicitado el lanzamiento de fondos que ofrecerán exposición apalancada o inversa a SpaceX, mientras que productos de Tuttle Capital y YieldMax intentarán generar ingresos mediante estrategias basadas en opciones vinculadas a las acciones de la compañía aeroespacial, a cambio de limitar el potencial de ganancias si el precio de las acciones sube.
Un ETF que utiliza derivados de acciones de SpaceX de GraniteShares realizará pagos mensuales a los inversores si el precio de las acciones se mantiene por encima de un determinado umbral, pero los inversores podrían sufrir pérdidas de capital si las acciones registran fuertes caídas. Harbor Capital Advisors ha solicitado el lanzamiento del ETF SpaceXAI Lab, que invertirá en una cartera de empresas que se considera que tienen probabilidades de beneficiarse del crecimiento de SpaceX.
"La avalancha de ETF no deja de crecer, ya que los emisores buscan aprovechar la OPV de SpaceX", afirma Ben Johnson, director de soluciones para clientes de Morningstar.
"Su esperanza es que uno o dos ETF tengan éxito y cosechen los frutos, independientemente de si sus fondos resultan ser rentables a largo plazo para los inversores", añade.
Al describir el lanzamiento de productos antes de que las empresas consideren si habrá demanda para ellos, Johnson comenta que los proveedores están adoptando un enfoque precipitado. Y agrega: "Los inversores deberían desconfiar de este enfoque tan imprudente en el desarrollo de productos".
Desde febrero se han lanzado varios ETF más con temática espacial, con tickers como MARS y WARP, que se suman a otros como JEDI y UFO. Hay solicitudes pendientes para al menos tres más.
Sin embargo, algunos inversores afirman que el afán por invertir en esta temática y la oleada de lanzamientos deberían considerarse una señal de alerta.
"Este tipo de cosas son señales de alarma", advierte Barry Glavin, director de renta variable de Amundi, que gestiona 2,4 billones de euros en activos.
"Cuanto más se especula y más se apuesta por estas proposiciones 'con las que obviamente no se puede perder', más difícil se vuelve para los inversores a largo plazo", añade. "Puede que les vaya bien durante un tiempo, pero todos sabemos cómo suelen acabar estas historias".
Kristofer Barrett, director de renta variable global de Carmignac, apunta a un "frenesí especulativo" en el que los inversores se lanzan a invertir "sin importarles el precio".
Las acciones de varias empresas consideradas como alternativas a SpaceX también se han disparado, ya que los inversores buscan otras formas de obtener beneficios en los mercados cotizados.
Redwire, empresa estadounidense que fabrica infraestructura satelital y componentes para naves espaciales, se ha "alzado como la favorita indiscutible" entre los inversores minoristas, según la plataforma de datos de inversión minorista Vanda Research. La compra de acciones de Redwire por parte de inversores minoristas alcanzó su máximo histórico durante la semana del anuncio de la OPV de SpaceX.
Filtronic, que cotiza en la Bolsa AIM de Londres, y el fabricante coreano de componentes Sphere, ambos proveedores de SpaceX, han experimentado una subida de más del 100% este año. La empresa de telecomunicaciones EchoStar, que vendió parte de su espectro inalámbrico a SpaceX el año pasado a cambio de una participación en el capital, ha subido más de un 500% en el último año.
"Empresas como esta surgen una vez en la vida profesional", afirma Renos Savvides, director de mercados de capitales de Neuberger Berman. "Es improbable que veamos otra SpaceX".
Sin embargo, añade que la intensa actividad de OPV este año —donde se espera que salgan a Bolsa los gigantes de la IA Anthropic y OpenAI— podría ser una señal de que el vertiginoso rally bursátil de los últimos años podría estar llegando a su fin.
"Se parece un poco a 2021", comenta, refiriéndose al auge de las emisiones de acciones de ese año que precedió al hundimiento del mercado bursátil en 2022.
"Me temo que esto sea una señal del techo".
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