- E. UTRERA
- Las Letras vuelan: pagan el 2,46% a 9 meses y el 2,11% a 3
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- Las Letras a un año vuelan hasta el 2,61%, el nivel más alto desde 2024
Las peticiones de las familias suman cerca de 2.800 millones de euros en abril. Es la cifra más alta desde junio de 2025.
Las Letras del Tesoro recuperan a buen ritmo su lugar de privilegio en las preferencias de los ahorradores españoles. En abril, las peticiones no competitivas, claves para medir la participación de los particulares en las subastas, alcanzaron los 2.796 millones de euros sumando los cuatro plazos de tres, seis, nueve y doce meses. Es, con diferencia, la mejor cifra del año, y las más alta también desde junio de 2025.
Tras un comienzo de 2026 apagado en términos de demanda por la congelación de las rentabilidades de los títulos del Estado alrededor del 2%, las familias han cambiado de velocidad en plena subida de los rendimientos. Ya en marzo, con la guerra de Irán en marcha, se observó un significativo repunte de las peticiones no competitivas de la mano de la primera reactivación de los tipos medios, hasta los 2.461 millones de euros.
Gran salto
Pero no ha sido hasta abril cuando los rendimientos de las Letras han estallado al alza. En la primera subasta del mes, el Tesoro elevó el tipo medio de los títulos del Estado a un año hasta el 2,61%, frente al 2,12% de marzo. Fue la mayor subida en un solo mes desde enero de 2023. Por su parte, el rendimiento de las Letras a 6 meses saltó también con fuerza, desde el 2,05% hasta el 2,36%.
El pasado martes, el tipo de interés medio a tres meses subió desde el 1,96% hasta el 2,11%, el nivel más alto desde marzo de 2025. Por su parte, el de las Letras a nueve meses se disparó hasta 30 puntos básicos desde el 2,16% hasta el 2,46%, el mejor desde enero de 2025. Se convierte en el segundo plazo mejor pagado. Pero tan relevante como la subida de los retornos es la evolución de la demanda.
La demanda total se situó el martes en los 5.921 millones de euros, muy por encima de los 4.974 millones de la subasta de marzo en los mismos plazos de tres y de nueve meses. Las familias tuvieron una participación significativa en ese movimiento, con peticiones no competitivas de casi 197 millones de euros en el plazo más corto de 90 días y de algo más de 145 en el de nueve meses.
En este tipo de órdenes, ideadas para fomentar la participación de los pequeños inversores en las subastas, los compradores de deuda no indican el precio, sino que aceptan el precio medio resultante de la subasta. Solamente se puede efectuar para cada valor una petición no competitiva por cada suscriptor.
Pero las cifras más destacadas de abril corresponden a los plazos de doce y seis meses. El primero sumó peticiones no competitivas de 1.434 millones de euros, muy por encima de los 865 millones de la subasta de enero, el nivel más bajo del año. Y a seis meses, los hogares solicitaron 1.020 millones, superando por primera vez en este primer tercio de 2026 el listón de los 1.000 millones.
Cambio de tendencia
En un escenario completamente nuevo provocado por las expectativas de subidas de los tipos de interés en la zona euro, las Letras van camino de revertir la caída en la tenencia de títulos que han experimentado los hogares en 2025 y en el arranque de 2026.
Según los últimos datos disponibles del Banco de España, correspondientes al mes de enero, el saldo de los hogares en Letras del Tesoro se situó en 19.039 millones de euros, 32 millones menos que al cierre de 2025. La inversión se redujo en enero por decimoséptimo mes consecutivo, según el Banco de España.
Un proceso que puede estar muy próximo a su final, ya que las Letras están volviendo a competir al máximo con los depósitos sin condiciones. Apenas media docena de ellos superan en estos momentos las actuales rentabilidades de los títulos del Estado a corto y medio plazo.
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